【开源证券】康农种业（837403）-北交所信息更新：康农玉8009品种在黄淮海开拓效果显现，2024年净利润同比高预增-250124（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 康农种业康农种业（837403.BJ）2025 年 01 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/1/24 当前股价(元)21.73 一年最高最低(元)27.85/7.96 总市值(亿元)15.42 流通市值(亿元)9.02 总股本(亿股)0.71 流通股本(亿股)0.42 近 3 个月换手率(%)782.37 2025 年种子预售情况乐观，合同负债 2.13 亿元北交所信息更新-2024.11.6 黄淮海市场开拓初有成效，2024H1玉米种子营收+2.13%北交所信息更新-2024.9

2、.10 国家玉米种子补短板阵型企业，优质新种助推黄淮海拓展北交所首次覆盖报告-2024.7.23 康农玉康农玉 8009 品种在黄淮海品种在黄淮海开拓效果显现开拓效果显现，2024 年年净利润净利润同比同比高高预增预增 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2024 年年预计预计归母净利润归母净利润 80009000 万万元，同比元，同比增长增长 50.33%69.12%公司发布 2024 年业绩预告，实现归母净利润 80009000 万元，同比增长50.33%69.12%。因此我们上调 2024-2026 年盈利预测，预计 2

3、024-2026 年归母净利润分别为 0.84/0.95/1.07（原 0.63/0.69/0.78）亿元，对应 EPS 分别为1.18/1.34/1.50 元/股，对应当前股价 PE 分别为 18.4/16.2/14.5 倍，看好公司杂交玉米种子的发展方向，维持“买入”评级。公司公司康农玉康农玉 8009 品种在黄淮海夏播区种植表现良好品种在黄淮海夏播区种植表现良好获得广泛认可获得广泛认可 公司 2024 年归母净利润增长较快主要源于：（1）康农玉 8009 品种由公司与河南农业大学、贵州省旱粮研究所三家机构合作推出的品种，在黄淮海夏播区种植表现良好，获得下游经销商和终端农户的广泛认可，20

4、24 年度该品种销售规模持续放量，促使公司当期营业收入规模同比增加。（2）公司在西北地区的主要制种基地 2024 年度制种产量有所提升，整体制种成本较 2023 年有所下降，使得公司主营业务毛利率较 2023 年度有所增长。（3）公司 2024 年度收到政府补贴较多，使得当期其他收益较 2023 年度增加较多。未来公司计划在海外设立据点并考察，积极与当地农科院寻求合作，针对特定病害进行筛选和研究。2024 年，我国玉米种子市场整体供需形势趋缓年，我国玉米种子市场整体供需形势趋缓，品种需求结构分化明品种需求结构分化明显显 2024 年，我国玉米种子市场整体呈现出供需形势趋缓，品种需求结构分化明显

5、的特征。从市场整体情况来看，玉米种子呈现出供过于求的状况。公司在西南区域计划通过新品种的迭代，填补过去的弱势区域，实现新的增长。公司在西南区域主动迭代，推出了适应中低海拔的美谷 999、中高海拔的高康 2 号、美谷 108等在抗病、产量以及观赏性等方面表现的特别突出的新品种。黄海地区，公司计划通过康农玉 8009 等系列优质品种扩大市场份额，并逐步提升在该区域的市场地位。东北地区，公司正在调整品种结构，以适应市场需求。此外，公司在东南地区、青藏高原、西北地区也有相应的布局和规划。风险提示：风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标

6、指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)198 288 382 490 648 YOY(%)39.5 45.9 32.7 28.1 32.3 归母净利润(百万元)41 53 84 95 107 YOY(%)-3.3 28.7 57.2 13.7 12.0 毛利率(%)31.3 30.7 30.8 30.8 28.2 净利率(%)20.9 18.5 21.9 19.4 16.4 ROE(%)18.2 19.7 24.2 22.0 20.2 EPS(摊薄/元)0.58 0.75 1.18 1.34 1.50 P/E(倍)37.3 29.0 18.4 16