【信达证券】拓普集团（601689）-2024年业绩预计同比高增，平台化战略效果显著-250122（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 拓普集团（拓普集团（601689.SH601689.SH）投资评级投资评级 上次评级上次评级 Table_Author 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮 箱： 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13615852266 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：10003

2、1 拓普集团（拓普集团（601689.SH601689.SH）：）：20242024 年业绩预计同年业绩预计同比高增，平台化战略效果显著比高增，平台化战略效果显著 Table_ReportDate 2025 年 1 月 22 日 事件事件：1 月 20 日，公司发布 2024 年年度业绩预增公告。公司预计 2024 年度实现归母净利润为 28.55 亿元31.55 亿元，同比增加 32.73%46.68%；预计2024年实现扣非净利润为25.87亿元28.87亿元，同比增加28.01%42.85%。点评：点评：平台化战略不断推进，多业务助力业绩持续高增。平台化战略不断推进，多业务助力业绩持续高

3、增。公司贯彻产品平台化战略，以 Tier0.5 模式深化与客户的战略合作。该模式单车配套产品多、价值量高，为公司业绩成长注入动能。目前，公司汽车业务覆盖 NVH 减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统 8 大业务板块，单车配套金额不断提升。2024 年汽车电子业务实现快速提升，实现 906%的大幅增长。公司闭式空气悬架系统快速爬坡，2024 年交付 24 万余套，市占率持续高速提升；其他电子产品配套车型不断增加，订单同步放量。公司电驱系统正式投产并开始交付产品，已形成智能汽车和电驱的双产业发展模式。产能布局持续完善，产能布局持续完善，国

4、际化战略进一步加速。国际化战略进一步加速。截至 2024 年三季报，公司国内工厂有序推进中，杭州湾产业园八期建设完工，已进入设备调试阶段，九期正在建设中。安徽淮南和浙江湖州工厂已陆续投产，西安、济南、河南等工厂建设持续推进中。海外工厂方面，北美墨西哥产业园一期项目第一工厂和二期项目已投产，另外一家工厂设备安装调试中。美国奥斯汀和奥克兰工厂稳步推进。波兰工厂二期正加紧筹划中，为承接更多欧洲本土订单奠定基础。积极布局机器人，机器人业务有望驱动长效发展积极布局机器人，机器人业务有望驱动长效发展。2024 年 1 月 4 日，公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了 机器人电驱系统研发生产基地项目投资

5、协议书。公司拟投资 50 亿元人民币，规划用地 300 亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。项目主要进行机器人电驱系统的研发生产及销售，并逐步拓展其他机器人部件业务。在机器人相关领域，公司将充分发挥在智能电动汽车赛道积累的深度研发、精密制造、高效协同等领先优势，以电驱系统为抓手实现从智能电动汽车业务向机器人业务的拓展。盈利预测盈利预测：平台化战略持续推进，机器人业务有望打开成长空间。我们平台化战略持续推进，机器人业务有望打开成长空间。我们预计公司预计公司 20202 24 4-2022026 6 年归母净利润分别为年归母净利润分别为 31.031.0 亿元、亿元、38.738.

6、7 亿元和亿元和 48.348.3亿元，对应亿元，对应 E EPSPS 分别为分别为 1.841.84、2.302.30、2.872.87 元，对应元，对应 PEPE 分别分别 3535 倍、倍、2828倍、倍、2222 倍。倍。风险因素：原材料价格波动、新能源客户销量不及预期、新业务拓展不 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 及预期。重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元)15,993 19,701 26,399 33,790 41,900 增长率 YoY%39.5%23.2%34.0%28.0%24.0%归属母公司净利润