思看科技（688583）-A股公司深度报告：3D激光扫描仪龙头打造全球竞争力-250812（27页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|通用设备 1/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 思看科技(688583)报告日期：2025 年 08 月 12 日 3D3D 激光扫描仪龙头激光扫描仪龙头，打造打造全球全球竞争力竞争力 思看科技思看科技深度报告深度报告 投资要点投资要点 q 公司是公司是国内国内3D激光扫描仪激光扫描仪龙头龙头，具备，具备较强较强全球竞争力。全球竞争力。3D激光扫描仪激光扫描仪通过非通过非接触式扫描，将实物转变为数字模型，接触式扫描，将实物转变为数字模型，产品用于产品用于汽汽车交通、工业机械、航空航车交通、工业机械、航空航天、能源电力等天、能源电力等领域领域的研发环节的研发环节，行

2、业新、成长快。行业新、成长快。公司部分产品核心指标已公司部分产品核心指标已达到国际先进、国内领先水平，达到国际先进、国内领先水平，既能实现进口替代，也在积极拓展海外市场，既能实现进口替代，也在积极拓展海外市场，未来未来有望受益有望受益下游需求快速下游需求快速增长及市占率提升增长及市占率提升，实现业绩超预期。实现业绩超预期。q 公司公司聚焦聚焦3D激光扫描仪激光扫描仪领域。领域。公司产品包括手持式 3D视觉数字化产品、跟踪式 3D视觉数字化产品、工业级自动化 3D视觉检测系统，2024上半年营收占比分别为 48%、33%、15%，毛利率分别为 80%、73%、75%。公司部分产品核心指标已达到国

3、际先进、国内领先水平，在成像精度、扫描目标范围、扫描速率等方面具有竞争力。q 新市场新市场、大空间大空间、高成长。、高成长。2022年全球三维视觉数字化产品规模 123亿元，预计 2027年 400亿元，CAGR为 26.6%。2022年中国市场规模 15亿元，预计2027年 60亿元，CAGR为 32.3%。行业驱动因素：1）下游下游重视重视研发，研发，“卖铲“卖铲人”受益人”受益，产品应用场景包括质量检测、模拟装配、运动状态分析、逆向工程等，用于汽车交通、工业机械、航空航天、能源电力等领域，受益于下游产业研发投入增加。2）虚拟与现实互动，更多未来应用场景待挖掘。虚拟与现实互动，更多未来应用

4、场景待挖掘。机器视觉是从现实世界通往虚拟世界的关键接口，用尺寸、颜色等数据刻画现实实物，为机器提供分析、决策、反馈的数据基础。3）较）较传统接触式三维测量传统接触式三维测量技术效率更高，适技术效率更高，适用于大面积、高复杂度、高效扫描场景。用于大面积、高复杂度、高效扫描场景。可在重大核心装备的装配现场实时开展速度更快、数据更全面、灵活性更高的扫描检测工作。传统三坐标测量机2023 年市场规模 397 亿元，数字化智能制造有望加快 3D视觉数字化技术渗透替代。q 公司公司在全球竞争力较强，份额有望持续提升。在全球竞争力较强，份额有望持续提升。1）国内龙头，全球领先。）国内龙头，全球领先。全球龙头

5、是形创公司，最早研发手持式激光 3D扫描仪，公司市占率居第二，国内市占率第一。2）产能扩建，释放增长潜力。）产能扩建，释放增长潜力。“3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目”、“研发中心基地建设项目”建成后将显著增加产品，释放增长潜力。q 盈利预测与估值盈利预测与估值 我们预计 2025-2027年公司归母净利润分别为 1.5、2.0、2.7亿元，分别同比增长24%、35%、35%。对应 PE分别为 57、42、31倍。考虑公司为国内 3D视觉数字化产品龙头，应用前景广阔，首次覆盖，予以“买入”评级。q 风险提示风险提示 市场竞争加剧市场竞争加剧风险；下游行业需求不及预期风险；下游行业

6、需求不及预期；原材料采购与出口业务相关风原材料采购与出口业务相关风险险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：钟凯锋分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 分析师：宋伟分析师：宋伟 执业证书号：S1230523110001 研究助理：杨世祺研究助理：杨世祺 基本数据基本数据 收盘价￥96.35 总市值(百万元)8,517.34 总股本(百万股)88.40 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 (百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 333 416 560 726 (+/-)(%)22%25%35%30%归母净利润 121