【华源证券】重大工程系列报告之二：进藏铁路有哪些待建路线？-250725（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告建筑装饰建筑装饰行业点评报告行业点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师王彬鹏SAC：S戴铭余SAC：S郦悦轩SAC：S联系人联系人唐志玮林高凡板块表现：板块表现：进藏铁路有哪些待建路线？进藏铁路有哪些待建路线？重大工程系列报告之二投资要点：投资要点：西藏区位战略地位持续上升西藏区位战略地位持续上升，铁路成网建设进入国家安全与区域协调双重驱动阶段铁路成网建设进入国家安全与区域协调双重驱动阶段。西藏地处西南边疆，是国家面向南亚、中亚的前

2、沿门户，也是维护国家领土完整与边疆稳定的重要屏障。全区平均海拔超过 4000 米，总面积约 120 万平方公里，边境线长达 3842 公里，地理区位兼具“屏障”与“前沿”双重功能。长期以来受地形复杂、高寒缺氧等因素制约，西藏铁路发展严重滞后，铁路密度远低于全国平均水平，交通结构以单线通道为主，区域路网体系尚未形成。进入“十四五”以来，中央层面将进藏铁路纳入国家安全、区域协调与交通强国等多重战略体系统筹推进，并明确提出以川藏铁路为主骨架，推动滇藏、新藏通道有序建设。自治区层面同步出台中长期铁路发展规划，提出 2035 年铁路总规模突破 5000 公里，目标是以拉萨为枢纽、连接四省区、辐射南亚的高

3、原铁路骨架体系初步建成。三大主干通道协同推进三大主干通道协同推进，“四向进藏四向进藏”铁路网络加速成型铁路网络加速成型，国家战略纵深持续延伸国家战略纵深持续延伸。目前，川藏、滇藏、新藏三条铁路作为国家重点推进的进藏干线，均已明确总体规划与分段实施路径。川藏铁路全长 1838 公里，串联成都、雅安、林芝、拉萨等关键节点，当前雅安至林芝段全面施工；滇藏铁路波密至然乌段已获国家发改委可研批复，由中铁中标承建，打造西南第三条进藏铁路；新藏铁路作为首条新疆通往西藏的铁路干线，2025 年被正式纳入交通强国重大工程项目清单，和田至日喀则段前期工作加快推进，建成后将与青藏、川藏、滇藏铁路形成“四向进藏”主骨

4、架，构建贯通西北、西南、连接南亚的战略大通道。三条主干铁路分段有序推进，有望显著改善西藏铁路通达能力、运输保障能力和战略纵深格局，为西藏更深层次融入全国统一大市场创造条件，也为我国向西开放拓展地缘经济空间提供重要支撑。铁路施工与配套产业铁路施工与配套产业或将或将全面受益，重点关注具备高原施工能力与装备制造优势的全面受益，重点关注具备高原施工能力与装备制造优势的核心标的。核心标的。进藏铁路工程建设难度远超平原地区，桥隧比高、地质复杂，对施工单位及配套产业链企业均提出更高要求。施工主力方面，中国中铁、中国铁建中国中铁、中国铁建长期主导进藏工程，深度参与川藏铁路、滇藏铁路等重点项目，具备丰富高原桥隧

5、施工经验。地基桩基方面，建议关注中岩大地中岩大地，公司在固结灌浆、高压旋喷、深层搅拌等方面具备成熟方案，有望在滇藏、新藏铁路建设中发挥差异化技术优势；水泥材料方面推荐华新水泥华新水泥，西藏产能布局完备，运输半径短，具备显著区位优势；民爆材料方面建议重点关注高争民爆高争民爆，公司为西藏唯一具备生产资质的民爆企业，已与中铁建立合作关系，市场占有率高。在高原重型施工装备领域，中铁工业中铁工业与铁建重工铁建重工在盾构与隧道掘进设备领域占据主导地位，2023 年合计市占率达 73.2%，其中中铁工业连续十余年国内盾构机市占率第一，订单累计超 1600 台，已成为全球盾构机龙头。两家公司在川藏铁路等重点工

6、程中均有设备部署与交付，未来或将持续受益于高原重大工程带动下的国产装备替代趋势。风险提示风险提示：政策推进节奏不及预期，地质环境与施工组织难度高，边境地缘风险不政策推进节奏不及预期，地质环境与施工组织难度高，边境地缘风险不确定性仍存。确定性仍存。2 20 02 25 5 年年 0 07 7 月月 2 25 5 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 12页1.1.区位战略价值凸显，多维协同推动铁路建设提速区位战略价值凸显，多维协同推动铁路建设提速1.1.1.1.高原门户联通南亚，铁路完善空间广阔高原门户联通