【国金证券】电力设备与新能源行业研究：6月燃料电池汽车上险量回暖，电解槽单月招标高增-250724（19页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 氢能组 分析师：姚遥（执业 S1130512080001） 分析师：唐雪琪（执业 S1130525020003） 6 月燃料电池汽车上险量回暖，电解槽单月招标高增 6 6 月装机量大幅回暖月装机量大幅回暖，主流系统商开始出货，主流系统商开始出货。6 月燃料电池系统装机量达到 132.98MW，同比增长 185.4%。主要系主流系统商开始出货以及广东示范城市群表现积极，同时去年同期基数低。25H1燃料电池系统累计装机量达388.56MW，同比增长 21%。6 月以高功率、重卡为主，本月均为高功率系统配套。6 6 月燃料电池汽车上险量回暖，产销持续承压。月燃料电池汽

2、车上险量回暖，产销持续承压。2025 年 6 月上险量为 599 辆，同比增长 54.38%；2025 年 16 月累计上险量为 1966 辆，同比下滑 19.21%。由于统计口径差异，中汽协公布的 6 月燃料电池汽车产销分别为 188/251辆，同比下降 81.5%/76.4%。云韬氢能单月装机量第一，本月主流企业开始出货。云韬氢能单月装机量第一，本月主流企业开始出货。6 月，云韬氢能系统装机量第一，为 60.7MW，占比 46%；华丰燃料电池第二，装机 23.6MW，占比 18%；国鸿氢能装机量为 19.2MW，占比 14%，位列第三。25H1 云韬氢能装机量为82.8MW，占比 21%，

3、保持第一；东方电气第二，为 79.5MW，占比 20%；其次为现代氢能装机 34.1MW，占比 9%。三一汽车三一汽车单月单月上险量上险量第一第一，25H125H1 中国重汽领先中国重汽领先。6 月商用车上险量，三一汽车第一，为 171 辆，占比达 28.5%；北汽福田第二，为 150 辆，占比达 25.0%；现代汽车第三，为 136 辆，占比达 22.7%。25H1 中国重汽上险量第一，为515 辆，占比 26%；现代汽车上险量第二，为 340 辆，占比 17%；三一汽车上险量第三，为 233 辆，占比 12%。示范城市群产销：示范城市群产销：20252025 年年 1616 月广东示范城市

4、群整车落地量领先。月广东示范城市群整车落地量领先。按照五大城市群统计口径，2025 年 6 月，广东城市群整车落地量最多，以 371 辆领先，来自广州（95 辆）、深圳（162 辆）、中山（77 辆）、佛山（20 辆）；其次为北京城市群 167 辆，主要来自北京市，其中淄博 17 辆；上海城市群落地 46 辆，主要来自鄂尔多斯市；河南城市群落地 28 辆；河北城市群落地 22 辆。2025 年 16 月累计广东示范城市群整车落地量最多，为 648 辆；其次为北京示范城市群，为 424 辆；上海城市群排名第三，共 118 辆；河北城市群 63 辆；河南城市群 40 辆。全球整车产销：全球整车产销

5、：1）日本：25 年 16 月日本丰田 FCV 美国销量为 46 辆，同比下降 81.22%；2）韩国：25 年 16月，韩国现代 FCV 全球销量为 689 辆，同比下降 53.19%；3）美国：2025 年 6 月，美国国内 FCV 销量为 25 辆，同比减少 7.4%。电解槽电解槽 6 6 月招标大增月招标大增 568MW568MW，甲醇燃料应用突破提速，甲醇燃料应用突破提速。绿氢立项产能约 795.6 万吨，开工率提升至 33.1%。示范项目陆续开启招标，1-7 月电解槽共招标 1381.8MW，同比增长 75.9%。近两月大量项目开启招标，并且下游应用端集中在生产甲醇。主要系受船舶绿

6、色化影响，甲醇燃料船需求增长带动甲醇项目开工积极。电解槽招标项目活跃，大型化趋势显著电解槽招标项目活跃，大型化趋势显著。6 月份电解槽招标量高增，一般开标时间晚于招标 12 个月，预期之后将迎来电解槽大规模开标，对应带来相关电解槽企业的中标订单。20232025 年，电解槽企业梯度逐渐明晰，阳光氢能、派瑞氢能、中车株洲所、隆基氢能、三一氢能出货量池持续排名前列。2025 年 16 月，应用更为多元化，电解槽招标出现单槽大标方产品。从公开项目看，第一候选人中，阳光氢能/派瑞氢能/中车株洲所位列前三，中标份额分别为 4.15/3.87/2.39 亿元，占比 19.3/18/11.1%。2025 年