【中邮证券】医药生物行业报告：迈威生物达成两款授权合作，首付款补充现金流，经营拐点或已至-250630（16页）.pdf

1、证券研究报告：医药生物|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位7672.52 周最高8490.52 周最低6070.行行业业相相对对指指数数表表现现2024-072024-092024-112025-022025-042025-9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%27%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:分析师:龙永茂SAC 登记编号:S1340523110002Email:近近期期

2、研研究究报报告告强生公布 PFA 研究进展，2025 年国产 PFA 品牌有望进入商业化快车道-2025.06.23医医药药生生物物行行业业报报告告（2025.06.23-2025.06.27）迈迈威威生生物物达达成成两两款款授授权权合合作作，首首付付款款补补充充现现金金流流，经经营营拐拐点点或或已已至至l一一周周观观点点：迈迈威威生生物物达达成成两两款款授授权权合合作作，首首付付款款补补充充现现金金流流，其其他他管管线线 B BD D 可可期期迈威生物近日达成两款授权合作。1）与 CALICO LIFESCIENCES 签署关于 IL-11 靶向治疗（包括 9MW3811）的海外授权协议，首

3、付款 2500 万美元、至多 5.71 亿美元里程碑。2）与齐鲁制药签署关于 8MW0511 阿格司亭 的国内授权协议，首付款 3.8 亿元、合计总额 5 亿元。通过两笔 BD 公司 25 年可获得超 5 亿元的现金，再考虑后续港股 IPO 融资，我们认为公司现金流问题将得到极大程度解决，后续 ST2、Nectin-4 ADC 同样存在 BD 的机会，公司经营拐点或已至。l本本周周细细分分板板块块表表现现本周医药生物上涨1.6%，跑输沪深300指数0.35pct，在31个子行业中排名第 23 位。本周医药子板块均上涨，其中医院板块涨幅最大，上涨 3.92%；医疗耗材板块上涨 3.36%，医药流

4、通板块上涨 2.81%，其他生物制品板块上涨 2.7%，体外诊断板块上涨 2.38%，医疗设备板块上涨 1.2%，血液制品板块上涨0.97%，化学制剂板块上涨 0.75%，原料药板块上涨 0.51%，线下药店板块上涨 0.47%。l推推荐荐及及受受益益标标的的：推推荐荐标标的的：仿创Pharma信立泰、创新药弹性标的热景生物；医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗等。受受益益标标的的:创新药 H 股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药等；创新药 A 股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华等。中药创新药：九芝堂、

5、康缘药业、华纳药厂等，医疗器械&耗材：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包等，CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股、诺泰生物等。l风风险险提提示示：美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险、行业黑天鹅事件。发布时间：2025-06-30请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1 1一一周周观观点点：迈迈威威生生物物达达成成两两款款授授权权合合作作，首首付付款款补补充充现现金金流流，其其他他管管线线 B BD D 可可期期，经经营营拐拐点点或或已已至至.4 42 2一一周周

6、观观点点：本本周周医医药药生生物物上上涨涨 1 1.6 6%，子子板板块块均均实实现现上上涨涨.6 62 2.1 1本本周周医医药药生生物物上上涨涨 1 1.6 6%，子子板板块块均均实实现现上上涨涨.6 62 2.2 2细细分分板板块块周周表表现现及及观观点点.8 83 3风风险险提提示示.1 14 4请务必阅读正文之后的免责条款部分3图图表表目目录录图图表表 1 1：中中国国药药企企 L Li ic ce en ns se e o ou ut t 数数量量和和金金额额近近年年快快速速增增长长.6 6图图表表 2 2：本本周周医医药药生生物物上上涨涨 1 1.6 6%，跑跑输输沪沪深深 3