【江海证券】电池行业：QuantumScape固态电池获里程碑式进展，关注氧化物电解质方向投资机会-250627（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 6 月月 27 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅联系人：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410123090009行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益3.52-0.1719.56绝对收益5.740.5132.94数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 6 月 26 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-电池

2、行业：固态电池设备端近期催化不断，建议关注产业链投资机会 2025.06.192.江海证券-行业点评报告-电池行业：阿里资本开支大超预期，数据中心投资机会进一步确认 2025.02.253.江海证券-行业点评报告-电池行业：OpenAI 宕机引发对电源关注，重视数据中心产业链投资机会 2024.12.304.江海证券-行业点评报告-电池行业：固态电池产业生态圈峰会召开，重视电池新技术投资机会 2024.07.01电池行业QuantumScape固态电池获里程碑式固态电池获里程碑式进展进展，关注氧化物电解质方向投资机会关注氧化物电解质方向投资机会事件：事件：美国时间 2025 年 6 月 24

3、日，美国固态电池公司 QuantumScape（简称“QS”）宣布，公司取得了一项里程碑式进展：其成功将 Cobra 隔膜制造工艺整合进基准电池产品生产中。据悉，Cobra 技术称得上是陶瓷隔膜制造领域的一次重大突破：与公司上一代 Raptor 工艺相比，Cobra 的热处理速度提高约 25 倍，且每片薄膜的空间占用率大大缩小。这也意味着，该技术将帮助 QS 显著减少固态电池的整体生产占地面积和生产时间，为商业化奠定基础。投资要点：投资要点：QS 深度绑定大众集团，深耕氧化物固态电解质路线。深度绑定大众集团，深耕氧化物固态电解质路线。QS 公司专注于固态电池研发，致力于实现高能量密度和可规模化

4、生产。公司由斯坦福大学团队孵化，大众汽车两度投资并成为其最大股东，于 2019 年在纽交所上市。在产品层面，QS 的 QSE-5 B 样固态电芯已于近期进入小批量生产，并向部分汽车客户交付。该电芯容量为 5Ah，能量密度达 844 Wh/L 或 301 Wh/kg，具备 10C 放电能力，在 45C 下可于 12 至 15 分钟内完成 10%至 80%的快速充电，且在-30C 环境下仍可正常工作。QS 公司在固态电池领域的技术路线主要采用的是氧化物固态电解质，尤其是 LLZO（锂镧锆氧）石榴石型氧化物作为其固态电解质的主要成分。QS 的固态电池技术还包括使用无锂负极设计，即取消负极活性材料，采

5、用铜箔集流体作为负极，以及一种陶瓷（氧化物）与正极有机凝胶电解质的结合作为隔膜材料。传统锂电材料企业积极储备固态电池相关技术，关注传统锂电材料企业积极储备固态电池相关技术，关注 QS 对氧化物固态电解质对氧化物固态电解质及其膜产品的催化。三祥新材及其膜产品的催化。三祥新材以自产氧化锆为原料，进行了固态电解质粉体的合成试验，主要包括 LLZO、LLZTO 等系列含锆氧化物固态电解质粉体材料，氧化物电解质已完成送样供下游客户组装成固态电池进行相关性能测试，配套下游客户对电解质材料的使用需求，目前公司氧化物系列电解质中试生产线已在规划建设中，目前已完成中试线设计，正在进行相应设备配套工作。星源材星源

6、材质质在 2025 德国电池展上发布面向未来的技术储备：聚合物电解质隔膜与刚性骨架产品（为半固态/全固态电池的产业化提供关键材料支撑，布局下一代高能量密度、高安全电池体系）。恩捷股份恩捷股份成立控股子公司湖南恩捷，与中南大学技术团队经过持续的联合开发与攻关，成功研发全固态硫化物电解质膜产品。恩捷此款全固态电解质膜产品在薄度、离子电导率、机械强度等方面具有显著优势，薄度最低可小于 30m，室温下其离子电导率可达 2mS/cm，属行业领先水平。长阳科技长阳科技独家开发的具有超高孔隙率（85%）、超大孔径（85-100nm）、可压缩性高（50%）的电解质基膜产品可广泛用于不同技术路线上。应用在聚合物