【国金证券】医药健康行业研究：6月下旬重点关注ADA年会，暑期来临兼顾医疗消费需求变化-250615（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130518080002 yuan_ S1130514100001 S1130523080002 6ADA 投资逻辑 近期创新药板块维持高景气度状态，重磅合作持续落地。继 AACR 和 ASCO 之后，2025 年第 85 届美国糖尿病协会(ADA)科学会议(年会)将于 2025 年 6 月 20-23 日在美国芝加哥举行。美国糖尿病年会(ADA 年会)是世界上最大、最负盛名的糖尿病学术会议之一，预计众多内分泌代谢药物相关企业将在会议上释放临床和研发的重要信息，建议关注内分泌代谢领域相关标的的投资机会。同时国内暑期即将来临，建议关注医疗服务和消费、医美领域边

2、际变化，寻找投资机会。药品板块：药品板块：2025 年 6 月 12 日，UroGen Pharma 官网宣布 FDA（美国食药监局）批准了公司的 Zusduri(丝裂霉素)膀胱灌注液作为首个也是唯一一个治疗复发性低度中危非肌层浸润性膀胱癌（LG-IR-NMIBC）的药物。慢病代谢领域进展不断，礼来 Lp(a)的口服降脂药拟纳入突破性疗法。2025 年开年以来，中国新药获批上市的数量与质量都继续提升，经历数年低迷的创新药板块已经处于价值洼地。同时，随着中国科技实力的全球认知提升，中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。建议关注龙头、出海与创新进展的恒瑞医药、百济神州、信达生物、康

3、方生物、翰森制药、迪哲医药、石药创新等，以及科伦博泰和百利天恒等 ADC 领先企业。生物制品生物制品：默沙东宣布口服 PCSK9 抑制剂 Enlicitide 治疗高胆固醇血症的两项 III 期研究达到主要终点，这是全球首个 III 期研究成功的口服 PCSK9 抑制剂。PCSK9 抑制剂为指南 1A 级推荐，目前上市产品均需注射给药，口服剂型有望进一步改善依从性，建议持续关注领域内研发进展。医疗器械：医疗器械：创新产品研发及推广力度加大，关注国内终端需求恢复。新产业发光千速旗舰机 MAGLUMI X10 获证上市，检测速度高达 1000 测试/小时，占地仅 2.4 平米，兼具高效与空间优势。

4、先健科技投资剑虎医疗布局电生理业务，院内创新器械品种长期需求增长趋势坚挺。医疗服务：医疗服务：近日，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院，与相关企业合作，成功开展了我国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验。该成果标志着我国在侵入式脑机接口技术上成为全球第二个进入临床试验阶段的国家。预计随技术快速发展，叠加政策支持，有望推动行业及相关产业（高端影像设备、手术机器人、脑机接口、人工智能医疗、先进生物医学材料等领域）快速发展，其中产品研发领先、资金实力较强、品牌认知度较高的细分领域龙头有望受益。中药：中药：2025 年 6 月 9 日，方盛制药自主研发的 1.1 类中药创新药

5、养血祛风止痛颗粒获批上市。近年来，政策不断出台，支持中药创新药发展，中药新药研发呈加速趋势，IND 数量明显增长。未来几年有望看到更多新药 NDA 涌现，同时建议关注近期新品上市进展。投资建议 我们继续对医药板块在 2025 年走出反转行情抱有强烈信心，创新药主线和左侧板块困境反转依然是 2025 年医药板块的最大投资机会。后续建议积极关注创新药临床数据更新，以及临近暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行情。重点标的 科伦博泰、人福医药、华东医药、特宝生物、益丰药房、太极集团、迈瑞医疗、时代天使等。风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。行业周报 敬请

6、参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 药品板块：创新疗法迭出，UroGen 新药 FDA 获批，腔内缓释替代手术.5 UroGen 创新丝裂霉素水凝胶，腔内注入缓释技术膀胱癌治疗新突破.5 慢病代谢领域进展不断，礼来 Lp(a)的口服降脂药拟纳入突破性疗法.6 生物制品：默沙东口服 PCSK9 抑制剂 III 期结果积极，关注领域内研发进展.7 医疗器械：创新产品研发及推广力度加大，关注国内终端需求恢复.8 新产业发光千速旗舰机 MAGLUMI X10 获证上市.8 先健科技投资剑虎医疗布局电生理业务.8 医疗服务及消费医疗：我国成功开展首例侵入式脑机接口临床试验，行业