【国盛证券】房地产开发2025W24：本周新房成交同比+0.5%，国常会提出更大力度推动房地产市场止跌回稳-250614（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发房地产开发 2025W24：本周新房成交同比：本周新房成交同比+0.5%，国常会提出更大力度推动房地产市场止跌回，国常会提出更大力度推动房地产市场止跌回稳稳 6 月月 13 日，国务院常务会议召开，听取构建房地产发展新模式和推进好日，国务院常务会议召开，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报。房子建设有关情况汇报。会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进

2、“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。广州拟全面取消限购、限售、限价。广州拟全面取消限购、限售、限价。6 月 12 日，广州市商务局发布广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）。其中，在限制措施清理优化行动方面提出，有序减少消费限制。优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率。同时，在大宗消费更新升级行动方面提出，更好满足住房消费需求。此前，广州已于

3、 2024 年 9 月 29 日全面取消住房限购政策，此次征求意见稿进一步明确地产相关支持政策。行情回顾：行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.8%，落后沪深 300 指数 1.51 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 26 名。新房：新房：本周本周 30个城市新房成交面积为个城市新房成交面积为178.6万平方米，环比提升万平方米，环比提升12.0%，同比提升同比提升 0.5%，其中样本一线城市的新房成交面积为 50.3 万方，环比+22.8%，同比+21.7%；样本二线城市为 86.7 万方，环比+6.6%，同比-3.4%；样本三线城市为 41

4、.6 万方，环比+12.0%，同比-10.7%。二手房：二手房：本周本周 14 个样本城市二手房成交面积合计个样本城市二手房成交面积合计 212.7 万方，环比增长万方，环比增长30.1%，同比增长，同比增长 18.2%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为87.5 万方，环比 38.1%；样本二线城市为 98.0 万方，环比 24.9%；样本三线城市为 27.3 万方，环比 25.1%。信用债：信用债：本周（6.9-6.15）共发行房企信用债 13 只，环比增加 8 只；发行规模共计 105.45 亿元，环比增加 24.45 亿元，总偿还量 34.45 亿元，环比减少 85.34 亿元，净

5、融资额为 71 亿元，环比增加 109.79 亿元。投资建议：投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3 二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证

6、。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2025仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策 beta，节奏和仓位控制更重要，配置方向可选：（1）基本面 alpha 公司：H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A 股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产；（3）中介：贝壳；（4）边际催化：金地集团；（5）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等。风险提示：风险提示：政策落地不及预期