【万联证券】社会服务行业2025Q1业绩综述报告：一季度业绩回暖，专业服务表现出色-250526（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|社会服务社会服务 Table_Title 一季度一季度业绩回暖业绩回暖，专业服务表现出色专业服务表现出色 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 社会服务社会服务行业行业 2025Q1 业绩综述业绩综述报告报告 Table_ReportDate 2025 年 05 月 26 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：社会服务板块社会服务板块一季度一季度业绩业绩稳步增长稳步增长，盈利能力持续提升盈利能力持续提升。2025Q1 上市公司业绩出炉，社会服务板块增收增利，营业

2、收入合计 445.87 亿元，同比增长 3.99%，在申万一级行业中排名第 12；归母净利润合计 17.82亿元，同比增长 5.14%，在申万一级行业中排名第 16。旅游及景区板块：旅游及景区板块：2025 年第一季度旅游及景区板块实现营收 73.42 亿元，同比+3.83%，归母净利润 3.45 亿元，同比-16.46%。在居民旅游出行需求持续复苏以及政策支持的双重驱动下，旅游及景区公司营收回暖。从十一黄金周旅游数据来看，二三线城市居民逐渐成为出游主力，小众目的地仍受追求旅游需求多元化的年轻群体追捧，低线旅游市场火热为国内旅游行业注入新的活力，国际航班的逐渐恢复带动跨境游双向复苏。酒店餐饮板

3、块：酒店餐饮板块：2025 年第一季度酒店餐饮板块实现营收 67.22 亿元，同比-6.32%，归母净利润 1.45 亿元，同比-53.69%。板块普遍业绩不佳，多数个股净利润同比下行。十一黄金周民众出游意愿高涨，文旅消费热力十足，顺周期的酒店及餐饮全年业绩依然值得期待。投资建议：投资建议：作为提振消费的核心抓手之一，社服多个赛道今年迎来业绩增长良机，休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用仍将持续，推动扩大入境消费为免税行业带来新的增长点，健全县域商业体系利好下沉化市场加速扩张的酒店与连锁餐饮行业，教育领域有望成为人工智能应用的代表性落地场景，建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、建议关注

4、受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头酒店、餐饮、教育龙头。风险因素：风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 营收增长利润承压，旅游景区业绩稳健“五一”旅游市场平稳增长，长线游与入境游表现亮眼 金融政策持续加码，消费市场预期向好 Table_Authors 分析师分析师:叶柏良叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱： -3

5、0%-20%-10%0%10%20%30%社会服务沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3223 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 10 页$start$正文目录正文目录 1 社会服务行业业绩表现社会服务行业业绩表现.3 2 社会服务子板块业绩表现社会服务子板块业绩表现.5 2.1 旅游及景区.5 2.2 酒店餐饮.5 2.3 专业服务.6 2.4 教育.7 2.5 体育.8 2.6 免税.8 3 投资建议与风险因素投资建议与风险因素.9 3.1 投资建议.9 3.2 风险因素.9 图表 1：申万一

6、级行业 2025Q1 营收增速(%).3 图表 2：申万一级行业 2025Q1 归母净利润增速(%).3 图表 3：2019Q1-2025Q1 社会服务板块营收及同比.4 图表 4：2019Q1-2025Q1 社会服务板块归母净利润及同比.4 图表 5：2019Q1-2025Q1 社会服务板块 ROE（%）.4 图表 6：2019Q1-2025Q1 社会服务板块毛利率&净利率.4 图表 7：2019Q1-2025Q1 社会服务板块费用率.4 图表 8：旅游及景区板块个股 2025Q1 业绩概览（按归母净利润增速排序）.5 图表 9：酒店餐饮板块个股 2025Q1 业绩概览（按归母净利润增速排序