【华鑫证券】电子行业周报：北美云厂商巨头2025年Q1云业务业绩超市场预期，全球AI算力或迎来新一轮共振-250505（36页）.pdf

1、 20252025 年年 0505 月月 0505 日日 北美云厂商巨头北美云厂商巨头 20252025 年年 Q1Q1 云业务业绩超市场预云业务业绩超市场预期，全球期，全球 AIAI 算力或迎来新一轮共振算力或迎来新一轮共振 电子电子行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：高永豪分析师：高永豪 S1050524120001 分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳 S1050523060001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万)-2.4-1.4 30.6 沪深 300-2.4-1.2 4.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研

2、究相关研究 1、电子行业周报：上海国际车展开幕，小鹏机器人 IRON 亮相2025-04-28 2、电子行业周报：英伟达 H20 出口受限，寒武纪实现扭亏为盈 2025-04-21 3、电子行业周报：芯片原产地认定规则发布，CITE2025 成功在深举办2025-04-14 上周回顾上周回顾 4 月 28 日-5 月 2 日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨 1.79%，位列第 6 位。估值前三的行业为计算机、国防军工和电子，电子行业市盈率为 52.66。电子行业细分板块比较，4 月 28 日-5 月 2 日当周，电子行业细分板块涨跌分化。其中，数字芯片设计、半导体材料、

3、其他电子板块涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。微软微软 20252025 财年财年 Q3Q3 财季、亚马逊财季、亚马逊 Meta 2025Meta 2025 财年财年Q1Q1 财季云计算业务超市场预期，算力旺盛需求被再财季云计算业务超市场预期，算力旺盛需求被再次证明次证明 美东时间 5 月 1 日盘后，微软公布的 2025 财年第三财季财报，实现营收 700.66 亿美元，同比增长 13%，超过分析师684.2 亿美元的平均预期；实现 258.24 亿美元净利润，同比增长 18%；经调整后每股收益 3.4

4、6 美元，超过分析师预计的3.21 美元，上年同期为 2.94 美元。其中，Azure 云计算收入268 亿美元，同比增长 33%，超过市场预期的 29%。微软预计第四财季营收将达到 731.5 亿美元至 742.5 亿美元之间，高于市场预期的 722.6 亿美元；预计 Azure 云业务的增长率达到 34%-35%，高于市场预期的 31.5%。微软自研芯片突破，微软首款 AI 芯片 Maia 100 已部署在 Azure 数据中心，预计2026 年自研芯片占比提升至 50%。生产力与业务部门当季实现 299.4 亿美元的营收，同比增长 10%，占比 42.73%，核心增长来自 AI 技术驱动

5、的产品升级，Copilot 付费用户渗透率已达 35%，带动 ARPU 提升 9%。亚马逊发布 2025 年第一季度财报：净销售额为 1556.67 亿美元，同比增长 9%，不计入汇率变动的影响为同比增长 10%；净利润为 171.27 亿美元，同比增长 64%；每股摊薄收益为1.59 美元，与上年同期的 0.98 美元相比实现增长。亚马逊第一季度每股摊薄收益超出华尔街分析师预期。亚马逊目前的人工智能业务年营收规模已经达到了数十亿美元，其同比增长率也达到了三位数百分比，并且刚投入的产能很快会被-20-100102030405060(%)电子沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究

6、证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 消化掉，在接下来的几个月里，亚马逊会有更多的 Trainium实例以及英伟达下一代实例投入使用。Meta 发布 2025 财年第一季度未经审计财报：总营收为423.14 亿美元，同比增长 16%；净利润为 166.44 亿美元，同比增长 35%；每股摊薄收益为 6.43 美元，同比增长 37%。Meta 第一季度营收和每股摊薄收益均超出华尔街分析师预期，对第二季度营收作出的展望也超预期。在新一季度资本支出预期中，Meta 预计增加数据中心的资本开支，以在 2025年、2026 年更快速地提升数据中心容量。Meta