【开源证券】社会服务行业周报：潮玩龙头解锁“IP+服饰”大赛道，蜜雪集团加速全球化新征程-250302（25页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 社会服务社会服务 2025 年 03 月 02 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 1 月头部潮玩品牌店效高增，关注 AI 落地人力的三大核心场景行业周报-2025.2.23 1 月潮玩线上高景气度延续，茶咖品牌 布 局 餐 食 赛 道 行 业 周 报-2025.2.16 万代 FY2025Q3 业绩超预期，有道和好未来拥抱 Deepseek 开启新征程行业周报-2025.2.9 潮玩潮玩龙头龙头解锁解锁“IP+服饰服饰”大赛道，蜜雪大赛道，蜜雪集团集团加速全加速全球化新征程球化新

2、征程 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（联系人）程婧雅（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790123070033 旅游：旅游：携程加大国际业务投入携程加大国际业务投入，AI 生产力工具生产力工具为创作者经济为创作者经济添砖加瓦添砖加瓦 旅游：旅游：受益于国内旅游市场平稳增长，以及国际业务强劲表现，携程 2024Q4 实现收入 128 亿元/yoy+23.5%，略超彭博一致预期 3.4%；NON-GAAP 经调整净利润 30.30亿元/yoy+13.6%，略超彭博一致预期

3、5.6%。Q4 携程持续加大海外平台营销投入，国际业务收入贡献提升，利润率短期小幅承压。祥源文旅：祥源文旅：与亚洲规模最大的飞行汽车公司小鹏汇天正式签署合作协议。创作者经济：创作者经济：互联网内容渠道、媒介驱动创作者生态变革，随网络文学、短视频、直播带货、知识付费的等内容产业快速扩容，创作者规模和内容产量稳步增长，推动平台流量争夺白热化。各类数字化 AI 生产力工具助力内容创作平民化，辅助高质量内容高频产出，超级个体运营模式有望兴起。IP+服饰服饰/餐饮：头部餐饮：头部 IP 公司解锁服饰大赛道，蜜雪公司解锁服饰大赛道，蜜雪加速加速全球化新征程全球化新征程 IP+服饰服饰：Hirono 小野、

4、Famer Bob 布局潮流服饰，头部公司打破潮玩边界，推动行业从“IP 化”向“品牌化”跃迁。根据国际授权业协会，2023 年全球 IP 授权市场规模为 3565 亿美元，同比增长 4.6%。2021 年服装、玩具、时尚配饰为前三大类，分别占比 14.3%、13.3%和 10.3%。2023 年中国授权市场规模为 137.7 亿美元，同比增长 9.6%，被授权商中服装饰品占比 16.9%，仅次于玩具游艺排名第二。蜜雪蜜雪集团集团：根据久谦数据，2025 年 1 月蜜雪冰城样本同店店效为 14.3 万元，同比增长 17.4%，幸运咖为 9.5 万元，同比增长 18.9%，大幅优于同业。竞对甜啦

5、啦等呈现净关店。增加零食、谷子等多元品类，IP 经济拉动新增长。目前公司在全球拥有近 5000 家门店东南亚市占第一（19.5%，以出杯量计），布局东亚、澳洲、中亚剑指全球。从李佳琦直播间看从李佳琦直播间看 3.8 大促表现：国货大促表现：国货 GMV 贡献占比提升，毛戈平进步明显贡献占比提升，毛戈平进步明显 2025 年 3.8 美妆节李佳琦直播中美妆 GMV 超 9.3 亿元，同比增长 2.5%以上，产品、品牌数量高于 2024 年同期，本次直播间共 58 个本土品牌参与，总 GMV 约 3.88 亿元，占直播间 GMV 的 41.7%，相比 2024 年提升 6.4pct。TOP20 品

6、牌总 GMV 达 5.4亿元，占总美妆 GMV 的 58.4%，共有 6 个国产品牌上榜，相比 2024 年增加了 2 个。从排名提升幅度来看，毛戈平提升了 14 名，位列第 6，其共上架 5 款单品，其中 3款单品预定数破万，本次新上架品牌主要为 2024 年以来销量表现不错，具备爆发潜能的新品。可复美提升了 3 名位列第 2，新增秩序、吨吨系列上直播间。本周本周 A 股社服板块跑股社服板块跑输输大盘，港股消费者服务板块跑大盘，港股消费者服务板块跑赢赢大盘大盘 本周（2.24-2.28）社会服务指数-2.82%，跑输沪深 300 指数 0.60pct，在 31 个一级行业中排名第 25，检测