【国金证券】交通运输产业行业研究：海晨股份加速智能化转型，BDI环比持续大涨-250302（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾板块市场回顾 本周（2/24-2/28）交运指数下跌 0.1%，沪深 300 指数下跌 2.2%，跑赢大盘 2.1%，排名 8/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+3.2%)，航运板块跌幅最大(-3.2%)。行业观点行业观点 快快递：递：1 1 月快递公司量增价减。月快递公司量增价减。上周（2 月 17 日-2 月 23 日）邮政快递累计揽收量约 37.57 亿件，环比增长 3.7%，同比增长 35.8%；累计投递量约 37.83 亿件，环比下降 2.25%，同比增长 40.9%。2025 年 1 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+16

2、.0%、+2.9%、+5.4%、+11.8%，快递单票收入分别-8.2%、-11.0%、-4.1%、-5.9%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物物流：海晨股份公告流：海晨股份公告 20252025 年限制性股票激励计划年限制性股票激励计划，加速智能化转型，加速智能化转型。2 月 24 日，海晨股份公告 2025 年限制性股票激励计划草案，授予的限制性股票总量约占股本总额的 1.04%，考核为：以 2024 年营业收入为基数，2025 年营业收入增长率不低于 8%，2026 年增长率不低于 16%，2027 年增长率不低于 24%，此外公司在智能化、自动化及机器人化领域

3、取得新的重要进展，近日正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4379 点，同比-5.3%，环比-0.1%。上周液体化学品内贸海运价格为 186 元/吨，同比-9.4%，环比-3%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份。航空机场：航空机场：本周布伦特油价环比下跌，本周布伦特油价环比下跌，3 3 月国内航空煤油出厂价月国内航空煤油出厂价环比小幅下降。环比小幅下降。本周（2/22-2/28）全国日均执飞航班量 14851 班，同比下降 5%；其中国内线日均 12782 班，同比下降 8%；国际地区线

4、日均 2070 班，同比增长 17%，为 2019年 80%。2025 年 1 月，民航国内航线客运量为 5718 万人次，同比增长 10%；国际地区航线客运量为 772 万人次，同比增长 51%，约为 2019 年 109%。2025 年 1 月，RPK 较 2024 年，国航+12%、东航+20%、南航+18%、春秋+17%、吉祥+17%；ASK 较 2024 年，国航+10%、东航+12%、南航+12%、春秋+17%、吉祥+19%。本周布伦特原油期货结算价为 73.18 美元/桶，环比-1.7%，同比-12.5%；2025 年 3 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 6096 元/吨，环比

5、-0.3%，同比-9.7%。本周美元兑人民币中间价为 7.1738，环比+0.06%，同比+0.9%。2025Q1 人民币兑美元汇率环比+0.6%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：本周航运：本周 BDIBDI 指数大涨，主要受指数大涨，主要受 BCIBCI 增长拉动。增长拉动。外贸集运：本周 CCFI 为 1250.65 点，环比-5.2%，同比-14.6%。SCFI 为 1515.29 点，环比-5.0%，同比-31.7%。内贸集运：上周 PDCI 为 117

6、9 点，环比+4.9%，同比+13.9%。油运：本周 BDTI 收于 885 点，环比-2.9%，同比-22.7%；BCTI 收于 670 点，环比-6.6%，同比-33.9%。干散货运输：本周 BDI指数为 1229 点，环比+25.3%，同比-41.8%。美国财政部宣布对俄罗斯石油出口实施新制裁，加剧了对全球供应的担忧，推荐中远海能。公路铁路港口：高速公路累计货车通行量环比增长。公路铁路港口：高速公路累计货车通行量环比增长。上周（2 月 17 日-2 月 23 日）全国高速公路累计货车通行 4855万辆，环比增长 17.47%。全国主要公路运营主体 2 月 28 日收盘股息率高于中国十年期