【国金证券】交通运输产业行业研究：春运人员流动量超90亿人次 BDI指数环比大幅上涨-250223（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 90板块市场回顾板块市场回顾 本周（2/17-2/21）交运指数下跌 1.1%，沪深 300 指数上涨 1.0%，跑输大盘 2.1%，排名 20/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+1.7%)，航空板块跌幅最大(-2.9%)。行业观点行业观点 春运跟踪：人员流动量创历史新高春运跟踪：人员流动量创历史新高，略超略超交通部研判交通部研判。春运 40 天（1 月 14 日-2 月 22 日）收官，全社会跨区域人员流动量 90.2 亿人次，略超交通部研判（90 亿人次），比 2024 年同期增长 7.1%。其中，铁路旅客发送量 5.1 亿人次，同比增长 6.1%；公路

2、人员流动量 83.9 亿人次，同比增长 7.2%（其中，自驾出行量 71.7 亿人次，占全社会跨区域人员量 79.4%，公路营业性客运量 12.2 亿人次）；水路旅客发送量 3121 万人次，同比增长 7.6%；民航旅客发送量 9020万人次，同比增长 7.4%。快递：春节假期全国揽投快递包裹超快递：春节假期全国揽投快递包裹超 1919 亿件。亿件。春节假期（1 月 28 日-2 月 4 日），全国邮政快递业务量保持良好增长态势，揽收和投递快递包裹超 19 亿件。其中，揽收快递包裹 11.45 亿件，与去年农历同期相比增长 31%，投递快递包裹 7.82 亿件，与去年农历同期相比增长 26.7

3、%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：物流：上周上周液体化学品内贸海运价格同比下降液体化学品内贸海运价格同比下降 6.66.6%。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4393 点，同比-4.6%，环比+0.7%。上周液体化学品内贸海运价格为 192 元/吨，同比-6.6%，环比-1%。本周对二甲苯（PX）开工率为 90.4%，环比持平，同比+4.3pct；本周甲醇开工率为 78.7%，环比-2.5pct，同比-2.2pct；本周乙二醇开工率为 58.9%，环比-2.8%，同比-2.8pct。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通

4、股份。航空机场：航空机场：1 1 月月国内航线国内航线民航旅客量同比增长民航旅客量同比增长 10%10%，其中国际地区线超，其中国际地区线超 20192019 年年。本周（2/15-2/21）全国日均执飞航班量 15722 班，同比下降 1%；其中国内线日均 13594 班，同比下降 3%；国际地区线日均 2128 班，同比增长 14%，为2019 年 81%。2025 年 1 月，民航国内航线客运量为 5718 万人次，同比增长 10%；国际地区航线客运量为 772 万人次，同比增长 51%，约为 2019 年 109%。2025 年 1 月，RPK 较 2024 年，国航+12%、东航+2

5、0%、南航+18%、春秋+17%、吉祥+17%；ASK 较 2024 年，国航+10%、东航+12%、南航+12%、春秋+17%、吉祥+19%。本周布伦特原油期货结算价为 74.43美元/桶，环比-0.41%，同比-9.61%；本周美元兑人民币中间价为 7.1696，环比-0.01%，同比+0.9%。2025Q1 人民币兑美元汇率环比+0.6%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：航运：本周本周 BDIBDI 指数大涨指数大涨，主要受，主要受 BCIBCI 增长拉动

6、增长拉动。外贸集运：本周 CCFI 为 1318.71 点，环比-4.9%，同比-6.0%。SCFI为 1595.08 点，环比-9.3%，同比-26.8%；内贸集运：上周 PDCI 为 1124 点，环比-2.9%，同比+2.0%。油运：本周 BDTI收于 911 点，环比+0.1%，同比-26.4%；BCTI 收于 717 点，环比+7.7%，同比-31.3%。干散货运输：本周 BDI 指数为981 点，环比+23.9%，同比-44.0%，其中 BCI 为 991 点，环比+38.4%，同比-64.5%；BPI 为 1170 点，环比+19.4%，同比-28.0%；BSI 为 886 点，