【浦银国际证券】互联网行业：以DeepSeek视角，解读DeepSeek逆袭-250205（9页）.pdf

1、 互联网互联网行业行业|行业追踪行业追踪 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。以以DeepSeek 视角视角，解读解读DeepSeek 逆袭逆袭 春节期间春节期间，DeepSeek 成为全球成为全球 AI 行业关注焦点，行业关注焦点，从“无名之辈”从“无名之辈”化身化身“绝世高手“绝世高手”。我们。我们围绕围绕三三个个核心核心话话题题，包括包括最大亮点最大亮点、技技术创新术创新和和潜在影响等，潜在影响等，借助借助 DeepSeek 视角视角，让让 DeepSeek 来解来解读读 DeepSeek，一起一起探讨探讨这次“逆袭这

2、次“逆袭奇迹奇迹”。DeepSeek 最大最大亮点亮点是什么？是什么？“成本创新”“成本创新”。DeepSeek 整体表现与 OpenAI 等海外大模型第一梯队处于同一水平，不相上下，而成本控制方面具有显著优势，包括在训练、推理和商业化定价方面。整体成本仅为 OpenAI 的 5%-10%，商业化定价仅为 OpenAI的 2%-5%。DeepSeek 如何如何实现“成本创新”实现“成本创新”？DeepSeek 优化策略主要包括：1）稀疏激活的混合专家（MoE）架构，仅激活任务相关参数，降低 90%算力消耗；2）本地化部署：支持消费级硬件，无需依赖昂贵的云服务等；3）规则奖励系统：替代昂贵的“A

3、I 监工”模型，减少额外训练；4）开源生态：利用社区贡献降低研发成本，迭代速度提升 3 倍。“成本创新”对“成本创新”对 AI 产业链产业链有何影响？有何影响？DeepSeek 的低成本优势正在推动 AI 产业链从“算力竞赛”转向“算法优化”，其影响包括：1）云计算：推理需求爆发倒逼硬件与架构创新，混合云与边缘计算成主流；2）大模型：开源生态崛起加速技术民主化，垂直领域模型与 Agent 化应用成为新战场；3）应用层：普惠化释放长尾市场潜力，端侧硬件与行业解决方案重塑商业逻辑。未来，AI 产业将更依赖算法密度与生态协同，而非单纯资源垄断。投资投资建议建议：1）DeepSeek 打破了美国在大模

4、型层面的垄断格局，或带动市场重新审视国产 AI 行业，带来价值重估；2）DeepSeek 的“成本创新”将使得大模型价格进一步平民化，AI 普惠将加速应用层的爆发；3）虽然 DeepSeek 降低了单次算力成本，但随着未来大规模应用的指数级增长，长期来看将有助于推动云服务需求的上升。投资风险：投资风险：地缘政治风险，场景落地不及预期。浦银国际浦银国际 行业追踪行业追踪 以以 DeepSeekDeepSeek 视角，解读视角，解读 DeepSeekDeepSeek 逆袭逆袭 赵赵丹丹 首席互联网分析师 dan_(852)2808 6436 杨子超杨子超，CFA 互联网分析师 charles_(8

5、52)2808 6409 2025 年 2 月 5 日 扫码关注浦银国际研究扫码关注浦银国际研究 2025-02-05 2 互联网互联网行业行业|行业追踪行业追踪 附录：附录：DeepSeek 问答文字版问答文字版 2025 年 2 月 4 日，通过 DeepSeek 网页版提问。Question 1：DeepSeek 和和 OpenAI 相比，成本相比，成本方面有何优势方面有何优势？DeepSeek 在成本控制方面相较于 OpenAI 具有显著优势，具体体现在训练成本、推理成本和商业化定价等多个维度。以下是详细对比分析：1.训练成本对比 DeepSeek：o DeepSeek-V3 的训练成

6、本仅为 558 万美元，采用高效的混合专家（MoE）架构和稀疏激活策略，显著降低了算力消耗。o 其训练时间仅需 55 天，使用 2,048 块 NVIDIA H800 GPU，计算资源消耗远低于行业平均水平。OpenAI：o OpenAI 的 GPT-4 训练成本高达 10 亿美元，依赖大规模全参数激活和复杂的监督微调（SFT）流程。o 训练时间更长，且需要数百万 GPU 小时的支持，导致整体成本居高不下。成本节省：DeepSeek 的训练成本仅为 OpenAI 的 5%-10%，实现了显著的效率提升。2.推理成本对比 DeepSeek：o 输入费用：0.14 美元/百万 tokens（缓存未