【国盛证券】传媒：史上最强春节档，全年票房值得期待-250205（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 传媒传媒 史上最强春节档史上最强春节档，全年票房值得期待，全年票房值得期待 档期票房刷新影史记录档期票房刷新影史记录，一线城市票房增速最为明显一线城市票房增速最为明显。春节假期自 2024年起延长至 8 天，2025 年春节档（1 月 29 日至 2 月 4 日 19 时 01 分，即正月初一至初七）不含服务费总票房达 83.39 亿元（较 2024 年同期+27.1%），总观影人次达 1.83 亿人次（较 2024 年同期+24.5%）；其中初一至初六不含服务费总票房达达 74.13 亿元，较

2、 2024 年同期上涨27.88%，较 2021 年同期历史记录上涨 3.7%，总观影人次达 1.62 亿人次，较 2024 年同期上涨 25.38%，较 2021 年同期历史记录上涨 1.6%，本年春节档影片自预售起便接连打破多项记录，优质供给成就史上最强春节档。分城市看，分城市看，一线至五线城市票房同比增速分别为34.9%/32.7%/25.5%/21.6%/28.5%，其中一线城市票房增速最为明显，主要或由于 2025 年春节档部分低线城市票价远高于高线城市，观影需求向高线城市转移所致。平均票价出现小幅回升，2025 春节档平均票价（不含服务费）45.7 元，较 2024 年的 44.7

3、 元增加 2.1%。总体看春节期间消费者观影需求旺盛。渠道端：渠道端：CR3/CR5 同比有所提升，龙头份额保持稳定。同比有所提升，龙头份额保持稳定。影投口径看，2025年春节档 CR3/CR5/CR10 影投票房市占率为 20.2%/23.7%/29.9%，较2024 年同比增长+0.1pct/+0.2pct/-0.5pct。前十影投公司中，5 家影院市占率上涨，其中万达影业/横店影视市占率达 13.2%（yoy-0.1pct）/4.2%（yoy+0.0pct），龙二地位稳固。人次市占率看，2025 年春节档影投公司CR3/CR5/CR10为18.4%/21.6%/27.4%，较2024年

4、同 比 增 长0.0pct/0.0pct/0.1pct。前十影投公司中，横店影视等 4 家公司人次市占率同比上升，整体集中度保持稳定。供给端：“一超多强”影片格局，全年供给储备丰富供给端：“一超多强”影片格局，全年供给储备丰富。2025 年春节档共 6部影片上映，哪吒之魔童闹海（截至 2 月 4 日不含服务费票房达 43.41亿元）凭借前作 IP 影响力、合家欢定位及精良制作实现断层领先，有望冲击影史票房冠军。2025 春节档 TOP3 电影票房占总票房的 85.36%，超过2024 年 TOP3 票房的 83.5%，票房进一步向头部影片集中。从豆瓣评分来看，2025 春节档 6 部电影中有

5、2 部超过 7 分，最高评分为 8.5（哪吒之魔童闹海），平均评分为 6.7 分，整体来看档期内容质量保持较高水准。后续影片看，国产片预计有镖人 731等重点影片和无名之辈2、刺杀小说家 2等名作续篇上映，进口片美国队长 4碟中谍8 阿凡达 3等多部重磅 IP 系列作品北美已定档，引进速度有望加快。春节档奠定一定全年票房基础，后续优质供给强势恢复预期下，看好全年票房表现。投资建议：投资建议：2025 春节总档期票房刷新影史记录，档期供给题材多元、质量上乘，叠加全国电影惠民消费季补贴，优质供给催化下观影需求提振，强化全年票房信心。推荐标的方面，渠道端重点关注万达电影，横店影视，猫眼娱乐，阿里影业

6、，幸福蓝海，金逸影视等；内容端重点关注光线传媒，建议关注中国电影，博纳影业，上海电影，华策影视等。风险提示：风险提示：影片上映时间不及预期，影片票房不及预期，行业竞争加剧。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 顾晟顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱： 研究助理研究助理 阮文佳阮文佳 执业证书编号：S0680123040007 邮箱： 相关研究相关研究 1、传媒：豆包实时语音大模型正式推出，1 月国产及进口游戏版号发布 2025-01-26 2、传媒：微信聊天框增加“礼物”入口，美国多邻国普通话学习者激增 216%2025-01-19 3、传媒：微信小