【五矿证券】有色金属脉动跟踪：降息预期降温，美元走强压制金属价格-250108（15页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/15 证券研究报告|行业周报 Table_Main有色金属脉动跟踪：有色金属脉动跟踪：降息预期降温降息预期降温，美美元走强压制元走强压制金属金属价格价格 有色金属有色金属 评级：评级：看好看好 日期：日期：2025.01.08 分析师分析师 王小芃王小芃 登记编码：S0950523050002 ：021-61102510 ： 分析师分析师 于柏寒于柏寒 登记编码：S0950523120002 ：021-61102510 ： 分析师分析师 何能锋何能锋 登记编码：S0950524080001 ：021-61102510 ： 分析师分析师 曾俊晖曾俊晖 登

2、记编码：S0950524100001 ：021-61102510 ： 分析师分析师 李烁李烁 ：021-61102510 ： 行业表现行业表现 2025/1/7 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 有色金属脉动跟踪：矿业并购时代，交易方式如何选择？(2024/12/24)中资矿企风险勘查之路：破局与寻向(2024/12/23)有色金属脉动跟踪：仍需关注降息预期+“特朗普交易”(2024/12/19)中国优势金属，谁主沉浮？(2024/12/12)报告要点报告要点 主要观点更新：主要观点更新：贵金属：贵金属：降息预期降温，金价短期宽幅震荡。铜：铜：静待需求拐点到来。铝：铝：铝价中枢长期抬

3、升。铅锌：铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位。锡：锡：需求表现一般，锡价低位震荡。镍：镍：需求刺激不足，成本支撑线附近震荡。钨：钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。锑：锑：国内大厂减产，锑价短期获支撑。钼：钼：年末钢招需求继续增加，钼价保持稳定。稀土：稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。钛：钛：海绵钛价格低位反弹，钛材跟随涨价调整。金属价格涨跌：金属价格涨跌：贵金属周度涨跌幅：贵金属周度涨跌幅：COMEX 黄金（-0.5%），COMEX 银（-2.0%），LME铂（-0.5%），LME 钯（-0.2%）工业金属周度涨跌幅：工业金属周度涨跌幅：LME 铜（0.4%），LME

4、铝（0.6%），LME 铅（-0.8%），LME 锌（2.3%），LME 镍（-1.8%），LME 锡（-0.4%）战略小金属周度涨跌幅：战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（-0.1%），钨精矿（0.4%），钴（-1%），锑（0%），氧化镨钕（1.4%），氧化钇（0.0%），氧化铽（1.6%），氧化镝（7.8%）风险提示：风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。-15%-6%3%12%21%30%2024/12024/42024/72024/10有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2/15 Table_Page 有色金属有色金属|周报周报 2025 年 1 月 8 日

5、内容目录内容目录 第一部分：观点更新（2024 年 12 月 23 日-12 月 27 日）.4 1、贵金属：降息预期降温，金价短期宽幅震荡.4 2、工业金属.4 1）铜：静待需求拐点到来.4 2）铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至 700 元/吨以上，铝价中枢长期抬升.4 3）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位.4 4）锡：需求表现一般，锡价低位震荡.4 5）镍：需求刺激不足，成本支撑线附近震荡.5 3、战略小金属.5 1）钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价.5 2）锑：国内大厂减产，锑价短期获支撑.5 3）钼：年末钢招需求继续增加，钼价保持稳定.6 4）稀土：四重因素看好稀

6、土产业链价值回归.6 5）钛：海绵钛价格低位反弹，钛材跟随涨价调整.6 第二部分：宏观趋势及行业动态（2024 年 12 月 23 日-12 月 27 日）.7 1、宏观趋势.7 2、行业动态.8 第三部分：金属价格及板块行情（2024 年 12 月 23 日-12 月 27 日）.9 1、贵金属.9 2、工业金属.10 3、战略小金属.11 风险提示.13 图表目录图表目录 图表 1：全球 PMI 走低.7 图表 2：美国 GDP 仍然相对强势.7 图表 3：通胀水平回归合理区间.7 图表 4：美国流动性有所提升.7 图表 5：中国 PMI 重回荣枯线以上.8 图表 6：中国固定资产投资低位