【西南证券】机械行业2025年投资策略：攻守兼备，聚焦新质生产力和顺周期-250101（137页）.pdf

1、攻守兼备，聚焦新质生产力和顺周期攻守兼备，聚焦新质生产力和顺周期 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 机械研究邰桂龙团队机械研究邰桂龙团队 2025年年1月月 机械机械行业行业20252025年投资策略年投资策略 核心观点 新经济：政策支持低空经济和人形机器人新产业方向，建议继续积极布局。2025年人形机器人产业趋势进一步加强，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链的核心标的。低空经济万亿市场，建议优先布局产业链核心标的。通用设备：宏观政策更积极，关注2025上半年通用设备订单情况和有效需求。短期看，通用设备的需求尚未出现显著改善，底部徘徊、静待需求向好。库存周期是通用设备投

2、资最有效方法论，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡，通用设备订单改善和估值中枢将上移。轨交装备：2025年铁路投资预计超8000亿，新一轮大规模设备更新政策促进铁路装备市场需求释放，装备投资继续增长。2024年铁路投资8506亿，是2011年以来投资最高的年份。2025年，铁路后市场更值得关注，2025年重点个股表现或将优于2024年的行业。油服行业：油价维持相对高位，油服资本开支维持高位，行业景气，油服产业链受益。2021年以来，布伦特原油维持在80美元/桶上下，当前布伦特原油价格在75美金上下，高油价助推油企收入利润增长，在利润驱动下油企资本开支扩大，油服与装备类企业受益

3、。工程机械：2025年海外需求筑底，2024年国内需求筑底。短期国内数据边际改善且超预期，海外出口数据超预期，中长期国内需求筑底，国际化战略稳步推进。龙头企业海外战略进入收获期，电动化趋势加强。中长期维度，2024年是工程机械布局窗口期，2025年继续看好板块机会。细分领域的机会：除以上重点提及的板块性和方向性机会以外，即人形机器人、低空经济、通用设备、轨交装备、油服行业、工程机械方向以外，同时建议重点关注和中长期布局低估值、有成长的细分领域优质标的和有机会的行业龙头。风险提示：制造业投资大幅下滑，产能扩张低于预期，行业竞争格局恶化，新技术发展不及预期。1 人形机器人：1）丝杠及设备：贝斯特（

4、300580）、五洲新春（603667）、北特科技（603009）、鼎智科技（873593）、浙海德曼（688577）；2）减速器：中大力德（002896）、绿的谐波（688017）、瑞迪智驱（301596）；3）传感器：安培龙（301413）、汉威科技（300007）、东华测试（300354）、柯力传感（603662）；4）电机：鸣志电器（603728）、兆威机电（003021）、伟创电气（688698）、步科股份（688160）、禾川科技（688320）；5）执行器以及本体：中坚科技（002779）低空经济：1）整机：亿航智能（EH.O）、万丰奥威（002085.SZ）、绿能慧充（6002

5、12.SH）、中无人机（688297.SH）；2）动力模块：宗申动力（001696.SZ）、英搏尔（300681.SZ）、卧龙电驱（600580.SH）；3）飞控系统：众合科技（000925.SZ）、纵横通信（603602.SH）；4）低空基础设施：众合科技（000925.SH）、威海广泰（002111.SZ）；5）运维空管：中信海直（000099.SZ）、莱斯信息（688631.SH）、四川九洲（000801.SZ）、深城交（301091.SZ）、苏交科（300284.SZ）通用设备：1）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）；2）机床：华中数控（3

6、00161）、秦川机床（000837）、纽威数控（688697）、海天精工（601882）、科德数控（688305）；3）注塑机：海天国际（1882）、伊之密（300415）；4）叉车：诺力股份（603611）、杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）；5）工业自动化：埃斯顿（002747）；6）空压机：东亚机械（301028）；7）压滤机：景津装备（603279）轨交装备：思维列控（603508）、中国通号（688009）、中国中车（601766）、时代电气（688187）等 油服行业：杰瑞股份（002353）、中海油服（601808）、海油工程（600583）、石化机械（0008