【中诚信国际】基础设施投融资行业：一揽子化债以来，河南省平台公司非标舆情为何愈演愈烈？-241231（15页）.pdf

1、中诚信国际特别评论中诚信国际特别评论 2024 年年 12 月月 目录目录 要点 1 河南省平台公司非标债务出险特征观察 2“一揽子化债”推行以来，为何郑州、洛阳非标舆情反而频发?3 河南省平台公司非标债务风险将如何演化?7 小结 11 特别评论特别评论 联络人联络人 作者作者 政府公共评级一部政府公共评级一部 李李 文文 027-87339208 刘江刘江南南 027-87339208 一揽子化债以来，河南省平台公司非标舆情为何愈演愈烈？一揽子化债以来，河南省平台公司非标舆情为何愈演愈烈？要点要点 河南省平台公司非标债务出险特征观察河南省平台公司非标债务出险特征观察河南省平台公司非标逾期数量

2、全国排名靠前，省内非标债务风险暴露时间较早，早期出险区域主要集中于平顶山市下辖区县，2023 年以来非标舆情向省内头部城市迁移，且出险企业行政层级从区县级亦蔓延到地市级。“一揽子化债”推行以来，为何郑州、洛阳非标舆情反而频发？“一揽子化债”推行以来，为何郑州、洛阳非标舆情反而频发？郑州市平台公司非标舆情呈点状分布，受益于郑州市强劲的综合实力和郑州市政府突出的金融资源协调能力，郑州市平台公司非标舆情处置较为及时；洛阳市非标舆情则主要集中在区县平台，洛阳市下辖区县综合实力偏弱，一揽子化债政策导致区县平台融资渠道进一步收紧，流动性压力加剧，叠加自身债务管控能力不足且洛阳市政府对区县平台债务风险重视程

3、度及管控力度亦有待提升，导致洛阳市区县非标舆情频发。河南省平台公司非标债务风险将如何演化？河南省平台公司非标债务风险将如何演化？相对债务总体量而言，河南省平台公司非标债务规模不大，但考虑到“控增化存”政策基调延续，主要融资渠道新增受限，平台公司再融资压力加大，加之河南省作为经济大省，平台公司仍承担区域经济发展的重要职能，非标仍为其重要的融资渠道。2023 年以来，中央出台了一系列化债政策，为河南省解决非标债务问题提供了支撑，加之以郑州、洛阳为支撑的河南省经济财政实力位于全国前列，产业、金融资源禀赋较好，有望在发展过程中解决非标债务问题。但目前来看，相较于重点省份，河南省非标化解方式有限，且实际

4、落地较为困难；加之考虑到河南省平台公司仍存在一定规模的非标债务，预计化债过程中河南省非标舆情发生的现象仍将维持，考虑河南省的经济体量和郑州洛阳在河南省的经济地位，后续非标风险的解决一方面有赖于经济的回暖，更重要的是有依赖于地方债务监管的力度和规范性的增强。中诚信国际 基础设施投融资行业基础设施投融资行业 一、一、河南省平台公司非标债务出险特征观察河南省平台公司非标债务出险特征观察1 近年来河南省平台公司非标逾期数量全国排名靠前，非标违约数量仅次于贵州省、山东省、云南近年来河南省平台公司非标逾期数量全国排名靠前，非标违约数量仅次于贵州省、山东省、云南省和陕西省。省内平台公司非标债务风险暴露时间较

5、早，早期出险区域主要集中于平顶山市下辖区县，省和陕西省。省内平台公司非标债务风险暴露时间较早，早期出险区域主要集中于平顶山市下辖区县，2023 年以来非标舆情向省内头部城市迁移，且出险企业行政层级从区县级亦蔓延到地市级。年以来非标舆情向省内头部城市迁移，且出险企业行政层级从区县级亦蔓延到地市级。非标融资具有审批流程简单、资金使用灵活等特点，为平台公司重要的融资渠道。河南省平台公司非标融资绝对值规模较大，2023 年末非标融资规模在全国排名第 7 位，但非标债务占总债务的比重不高，非标债务占比在全国各省份中排名第 20 位。近年来河南省平台公司非标债务风险频频暴露，尤其是一揽子化债以来，非标债务

6、舆情不减反增，经统计，近五年河南省平台公司共发生非标逾期事件29 起，在全国排名第五位，仅次于贵州省、山东省、云南省和陕西省。图图 1：2023 年末全国各省平台公司年末全国各省平台公司非标债务规模非标债务规模情况情况 数据来源：企业预警通，中诚信国际整理 河南省平台公司非标债务风险暴露时间较早，2019 年 1 月，由汝州市交通投资发展有限公司作为融资方的“华澳臻诚 45 号（汝州交投）集合资金信托计划”发生逾期，开启了河南省平台公司非标债务违约的历史，此后 2020 至 2021 年间，汝州市其他多家平台公司陆续发生非标债务逾期；与此同时，同为平顶山市下辖区县的宝丰县在 2021 年 3