芯原股份-公司研究报告-端侧AI推动需求增长定制业务迎来发展机遇-250630（24页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 端侧端侧 AIAI 推动需求增长，定制业务迎来发展机遇推动需求增长，定制业务迎来发展机遇 相关研究：相关研究：1.Marvell上调算力ASIC市场规模预期，算力ASIC需求强劲 2025.06.21 2.博通公布二季报，XPU需求强劲 2025.06.08 3.芯片定制业务快速增长，深入布局AIGC与Chiplet 2025.06.03 公司评级：公司评级：买入买入（维持维持）近十二个月公司表现近十二个月公司表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 8.03-10.21 247.05 绝对收益 10.53-8.96 260.75 注：相对收益与沪深 300 相

2、比 分析师分析师：李杰 证书编号：证书编号：S0500521070001 Tel：(8621)50293520 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：国内半导体国内半导体 IPIP 龙头，龙头，IPIP 布局丰富布局丰富 芯原是一家依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务的企业。公司是国内半导体 IP 龙头，根据 IPnest 在 2024 年 5 月的统计，2023 年，芯原半导体 IP 授权业务市场占有率位列中国第一，全球第八，2023 年，芯原的知识产权授权使用费收入排名全球第六。根

3、据 IPnest 的 IP 分类和各企业公开信息，芯原 IP 种类在全球排名前十的 IP 企业中排名前二。目前，公司拥有自主可控的图形处理器 IP（GPU IP）、神经网络处理器 IP（NPU IP）、视频处理器 IP（VPU IP）、数字信号处理器 IP（DSP IP）、图像信号处理器IP（ISP IP）和显示处理器IP（DisplayProcessing IP）这六类处理器 IP，以及 1600 多个数模混合 IP 和射频 IP。算力算力 ASICASIC 需求强劲，芯片定制业务迎来历史机遇需求强劲，芯片定制业务迎来历史机遇 由于 ASIC 相比 GPU 具有低成本、定制化的优势，并且采用

4、可以降低对英伟达的依赖度。所以国内外大厂纷纷自研 ASIC，推动算力 ASIC市场需求快速增长。根据 Marvell 的预测，算力 ASIC 的市场规模预期将从 2023 年的 66 亿美元增长至 2028 年的 550 亿美元，2023-2028 年全球算力 ASIC 市场规模的复合增速达到 53%。近期，OpenAI 开始租用谷歌 TPU 为其 ChatGPT 和其他产品提供算力服务，以降低推理成本，这一事件标志着算力 ASIC 已经获得了顶级 AI 厂商的认可，有望成为算力ASIC发展的里程碑式事件。受益于算力ASIC 市场的高速增长，芯原股份芯片定制业务迎来历史机遇。端侧端侧 AIAI

5、 持续落地，推动公司持续落地，推动公司 IPIP 及定制芯片需求增长及定制芯片需求增长 AI 功能在端侧的落地，对于端侧芯片的 AI 性能提出了更高的要求，主要的升级需求在于 NPU。比如为了满足端侧运行生成式 AI 的需求，高通在其第四代骁龙 8S 搭载的 Hexagon 采用先进的融合 AI 微架构，整体 AI 性能较前代提升高达 44%，能够轻松应对传统的图像处理和前沿的机器学习任务。Mediatek 第八代 AI 处理器 NPU 890 的 AI性能提升 80%，功耗节省 35%。芯原的超低能耗且高性能的神经网络处理器(NPU)IP 现已支持在移动端进行大语言模型(LLM)推理，AI算

6、力可扩展至 40 TOPS 以上，有望受益于 NPU 的升级需求。基于自有的IP，公司已拥有丰富的面向人工智能（AI）应用的软硬件芯片定制平台解决方案，涵盖如智能手表、AR/VR 眼镜等实时在线（Always on）的轻量化空间计算设备，以及 AI PC、AI 手机、智慧汽车、机器人等高效率端侧计算设备，公司面向端侧 AI 的丰富定制平台解决方案将受益于端侧 AI 发展趋势。投资建议投资建议 公司为国内半导体 IP 龙头，拥有丰富的 AI 应用芯片定制平台解决方案，AI 应用需求有望推动公司业绩持续增长。公司订单情况良好，在手订单已连续六季度保持高位。公司芯片定制业务快速增长，有望-100.0