医药行业GLP~1药物未来方向标：减脂增肌、口服剂型、超长效制剂赛道掘金-250624（31页）.pdf

1、GLPGLP-1 1药物未来方向标：药物未来方向标：减脂增肌、口服剂型、超长效制剂赛道掘金减脂增肌、口服剂型、超长效制剂赛道掘金证券研究报告平安证券研究所平安证券研究所 医药团队医药团队20252025年年0606月月2424日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款医药行业医药行业 强于大市（维持）强于大市（维持）分析师：研究助理：叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CN韩盟盟 投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005PINGAN.COM.CN张梦鸽 一般证券从业资格编号:S10

2、60124120037 邮箱：ZHANGMENGGE752PINGAN.COM.CN2思维导图思维导图海外跨国药企辉瑞预测：2030年美国GLP-1药物在2糖尿病和肥胖症领域市场规模有望达到约千亿美元千亿美元该报告旨在探究在竞争格局拥挤的该报告旨在探究在竞争格局拥挤的GLP-1RA赛道未来还有哪些潜力赛道值得期待？赛道未来还有哪些潜力赛道值得期待？减脂增肌赛道减脂增肌赛道GLP-1口服药物口服药物GLP-1超长效药物超长效药物我们预测：2030年中国GLP-1药物在2糖尿病和肥胖症领域市场规模有望达到约千亿元千亿元GLP-1药物市场前景广阔药物市场前景广阔在研在研GLP-1单靶点单靶点药物20

3、余款在研在研GLP-1多靶点多靶点药物20余款仿制药众多仿制药众多已上市已上市GLP-1药物9款未来趋势现状资料来源：平安证券研究所yXgVhZaXlYtRsPtNpM8O8QbRtRqQnPtOeRqQsMeRsQmQbRrRwPwMsRvMuOnQxO3摘要：超长效化、口服制剂与减脂增肌赛道价值深挖摘要：超长效化、口服制剂与减脂增肌赛道价值深挖 GLPGLP-1 1RARA在降糖和减重领域表现强劲在降糖和减重领域表现强劲，随着适应症拓展未来市场前景广阔随着适应症拓展未来市场前景广阔。胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1 RA）在降糖和减重适应症表现优异，该靶点代表药物司美格鲁肽2024

4、年实现销售额293亿美元，司美格鲁肽与K药之间仅剩微弱的销售差距（2024年K药的销售额为295亿美元），这意味着司美格鲁肽有望成为下一届药王。根据辉瑞发布的Near-Term Launches High-Value PipelineDay预测，2030年全球GLP-1RA市场规模有望达到千亿美元市场。作为糖尿病和肥胖症的基础疗法，GLP-1R由于其在全身的广泛分布，药物适应症也在不断扩展。随着新适应症的不断获批和临床数据的积累，GLP-1 类药物在糖尿病、肥胖症以及可能的其他治疗领域中的应用前景将更加广阔，市场规模也将进一步扩大。该报告旨在探究在竞争格局拥挤的GLP-1RA赛道未来还有哪些潜

5、力赛道值得期待？行业观点：随着行业观点：随着GLPGLP-1 1赛道竞争日益白热化赛道竞争日益白热化，未来潜力赛道的布局至关重要未来潜力赛道的布局至关重要。减脂增肌赛道减脂增肌赛道、超长效制剂以及口服制剂有望成为新的超长效制剂以及口服制剂有望成为新的增长点增长点，值得重点关注值得重点关注。减脂增肌赛道：减脂增肌赛道：GLP-1RA在减脂方面表现出色，但肌肉流失的问题亟待解决。为解决GLP-1药物导致的肌肉流失问题，国内外药企纷纷布局减脂增肌赛道。未来，减脂增肌药物有望成为GLP-1药物的“黄金搭档”，不仅能够巩固GLP-1药物的市场地位和生命周期，还能通过组合药物带来新的市场增长点。ActRI

6、I通路是目前减脂增肌赛道火热的研发方向，国内外药企纷纷布局。口服制剂：口服制剂：口服制剂相比注射剂具有显著的便利性，减少了患者的注射痛苦和心理负担，提升了患者依从性。当前竞争格局由诺和诺德和礼来主导，诺和诺德在口服GLP-1RA领域占据领先地位，其口服司美格鲁肽已获批上市；礼来研发的Orforglipron是目前全球临床进展最快的小分子口服GLP-1RA，已进入临床III期。国内药企也在加速布局。超长效制剂：超长效制剂：超长效GLP-1RA制剂通过延长药物作用时间，减少给药频率，极大提升了患者依从性。司美格鲁肽每周给药一次，而一些在研的超长效制剂如安进的产品有望每四周给药一次，国内部分药企有望