医药生物行业专题研究：2025ASCO大会国内重点研究总结报告-250617（32页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/3232 本报告联系人：龙雪芳 021-38003558 王少喆 021-38003564 Table_Page 行业专题研究|医药生物 2025 年 6 月 17 日 证券研究报告 医药生物行业医药生物行业 2025ASCO 大会国内重点研究总结报告大会国内重点研究总结报告 分析师：分析师：罗佳荣 分析师：分析师：李安飞 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE.no:BOR756 SAC 执证号：S0260520100005 021-38003671 021-38003669 请注意，李安飞并非香港证券及期货事务监察

2、委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。核心观点核心观点：ASCO 是是肿瘤领域顶级学术会议，肿瘤领域顶级学术会议，多项多项国内国内新药数据在大会惊艳亮相新药数据在大会惊艳亮相。ASCO（美国临床肿瘤年会）是全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议，众多世界一流专家共同分享探讨国际最前沿临床肿瘤学科研成果（来源：药智网）。包括恒瑞医药、正大天晴、信达生物等数十家国内药企积极参与并展示最新优异数据，反映了国内新药蓬勃发展的态势，有望进一步提升国产新药在全球市场的竞争力和影响力。本篇报告本篇报告选取了部分重点研究数据进行解读，旨在探究相关药物的临床价值选取了部分重点研究数据进行

3、解读，旨在探究相关药物的临床价值与市场潜力与市场潜力。（1）百利天恒：入选两项口头报告，验证了全球首创 EGFRxHER3 ADC 在非经典 EGFR 突变的 NSCLC、经治 SCLC 中的优异疗效；（2）迪哲医药：DZD6008 在重度经治的 CLL/SLL 患者中取得超过 80%的 ORR，验证其有克服 BTK 激酶依赖或不依赖型耐药的潜力；DZD6008 有望成为 EGFR TKI 耐药患者的新选择；（3）复宏汉霖：PD-L1 ADC在免疫耐药的鳞状 NSCLC 患者中表现优秀；HLX22 有望重塑晚期胃癌一线标准治疗；（4）科伦博泰：更新sac-TMT 两项 III 期数据，验证其在

4、三线 EGFR 突变 NSCLC、一线 TNBC 的长期生存获益；（5）康宁杰瑞：自研 HER2 双表位 ADC、TROP2xHER3 ADC 疗效可比同类最优药物并有更好的安全性；（6）迈威生物：9MW2821 联合特瑞普利单抗有望成为一线尿路上皮癌又一优秀方案，7MW3711 在多瘤种中疗效积极验证了迈威下一代 ADC 平台的成药潜力；（7）三生制药：更新 SSGJ-707 一线治疗野生型 NSCLC 数据，公司近期与辉瑞达成重磅交易；（8）同源康：展示 TY-9591 在 EGFR 突变伴脑转移患者的注册 II 期结果；（9）信达生物：三项口头报告验证 IBI363 有激活“冷”肿瘤并实

5、现长期生存获益的潜力，有望成为下一代 IO 基石性药物；（10）亚盛医药：lisaftoclax 在为维奈克拉难治患者中也取得积极疗效，有望填补髓系恶性肿瘤治疗空白；（11）正大天晴：“得福组合”入选 LBA，有望为 PD-L1 阳性 NSCLC 一线治疗提供新方案；（12）泽璟制药、再鼎医药分别更新了 ZG006、ZL-1310 在后线治疗 SCLC 的优异数据，展示了国产新药的全球竞争力（来源：ASCO，各公司官网）。盈利预测盈利预测与投资建议与投资建议。我们持续看好国内制药工业在创新升级和国际化背景下，新一轮产品周期带来的中长期投资机会。建议关注：（1）创新药：恒瑞医药、翰森制药、百利天

6、恒-U、科伦博泰生物-B、泽璟制药-U、信达生物、迪哲医药、海思科、和黄医药、科伦药业、复宏汉霖、迈威生物、和誉-B、长春高新、康诺亚-B、康宁杰瑞、金斯瑞生物科技、科济药业、一品红、奥赛康、百济神州-U、荣昌生物、君实生物、石药集团、三生制药、兴齐眼药、信立泰、亚盛医药-B、先声药业、映恩生物、众生药业、中国生物制药、再鼎医药、艾迪药业等；（2）特药：人福医药、恩华药业、东诚药业等（排序不分先后）。风险提示风险提示。仿制药集采和新药谈判价格降幅超预期风险，新药研发失败风险，创新药上市后放量不及预期风险，市场竞争加剧风险。相关研究相关研究：医药生物非药行业 2024 年报及 2025 年 1