汽车行业国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰自主破局或至-250608（19页）.pdf

1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车 国内国内超超豪华豪华汽车专题：进口韧性未衰，汽车专题：进口韧性未衰，自主破局自主破局或或至至 2025年06月08日2025年06月08日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/18 报告主要对国内主流超豪华汽车市场进行了深入分析，并分车身形式进行详细介绍。从总量来看，传统主流超豪华汽车规模可观，自主品牌或开启结构性突围，市场份额从 2023 年的 0.8%增长为 2024 年的 4.8%。分车身形式来看，超豪华 SUV 市场竞争激烈，保时

2、捷 Cayenne 持续引领,自主品牌仰望 U8 开始崭露头角。进口品牌几乎垄断超豪华轿车市场，仰望 U9 等自主高端车型陆续上市，5 月 30 日尊界 S800 正式上市有望引领豪华轿车新标杆。丰田埃尔法引领超豪华 MPV 市场，极氪 009 光辉版逐步突围。高登 喻虎 SAC：S0590523110004 SAC：S0590524120002 zWiXqVkYaXnVrQmOoNoMaQbPaQpNnNtRtOiNmMqOfQqQyR6MqQwPvPpMvNvPnPsR请务必阅读报告末页的重要声明 2/18 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 国内超豪华汽车专题：进口

3、韧性未衰，自主破局或至 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、汽车：国内产能建设接近完成，比亚迪盈利增长有望进入快车道2025.05.30 2、汽车：从保时捷看国内超豪华销量与市值空间2025.05.20 行业事件 仰望 U8/U9、蔚来 ET9 等自主智能电动超豪华汽车陆续上市，开启自主品牌向上，份额稳步提升。华为联合江淮汽车打造的超豪华汽车尊界 S800 于 5 月 30 日正式上市，有望打造自主超豪华新标杆，引领自主品牌向上突围。进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围本文主要聚焦 60 万以上主流超豪华汽车市场，包括 Cayenne、路虎卫士、奔驰

4、 S、Panamera、丰田埃尔法等销量引领行业的车型。从总量来看，国内主流超豪华车型销量仍具韧性，年销量保持在 20 万辆以上规模。2024 年，国内主流超豪华汽车销量约为 20.0 万辆。从结构来看，国内主流超豪华汽车仍以进口品牌为主。2023 年之前，国内主流超豪华汽车市场几乎被进口品牌垄断。从 2023 年开始，自主超豪华汽车品牌开始逐步突破，市场份额逐步提升，市场份额从 2023 年的 0.8%增长为2024 年的 4.8%。各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围超豪华 SUV 市场竞争激烈，保时捷 Cayenne 持续引领,自主品牌仰望 U8 开始崭露头角。保时捷 Cayenne、

5、路虎卫士等年销量破万，其中保时捷 Cayenne 年销量曾一度破三万。2024 年，Cayenne、路虎揽胜、路虎卫士、奔驰 GLS 以及仰望 U8 销量位居前五，分别为 2.1/1.9/1.8/1.4/0.7 万辆。超豪华轿车市场几乎被进口垄断，2024 年下降至6.6 万辆，同比下降 22.4%。奔驰 S 级、迈巴赫 S 级、保时捷Panamera、宝马 7 系年销量均破万。仰望 U9 等自主高端车型陆续上市，尊界 S800 上市热销有望引领豪华轿车新标杆。超豪华 MPV 市场由日系引领，丰田埃尔法占绝对份额，自主品牌极氪 009 光辉版冲击超豪华 MPV 市场。投资建议：关注智能电动技术

6、领先的“新豪华”自主品牌中国自主品牌在电动化和智能化领域的技术突破（如电驱、智能座舱、高阶辅助驾驶等），使其具备冲击全球超豪华市场的潜力。通过整合软硬件资源、打造差异化智能体验，自主品牌正构建新豪华价值体系。通过全球超豪华品牌的销量规模来看，智能电动时代自主品牌成长空间广阔，推荐推出仰望品牌冲击高端的比亚迪，建议关注与华为联合打造的超豪华汽车品牌-尊界的江淮汽车。风险提示：风险提示：技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险；品牌打造不及预期风险。-20%3%27%50%2024/62024/102025/22025/6汽车沪深3002025年06月08日2025年06月08