中科星图-公司研究报告-对标PLTRAI+数据分析之王-250508（26页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司深度报告 中科星图(688568.SH)2025 年 05 月 08 日 买入（维持）买入（维持）所属行业：计算机/IT 服务 当前价格(元)：56.80 证券分析师证券分析师 陈涵泊陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱： 李佩京李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)21.50-1.63-0.25 相对涨幅(%)14.16 0.68 0.78 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.

2、中科星图：“小米造车式创新”效果显现，AI+低空应用场景加速落地，2025.3.30 2.中科星图：迈向 AI Saas+数据分析未来，2025.3.5 3.中科星图：AI+低空之王的未来之路，2025.2.28 4.中科星图：吹响 AI+低空龙头号角，2025.2.7 5.中科星图：低空云 V1.0 发布，迈向 AI 算力+低空 SaaS 新征程，2025.1.19 中科星图：对标中科星图：对标 PLTR，AI+数数据分析之王据分析之王 投资要点投资要点 未来战场“制智权”是致胜关键未来战场“制智权”是致胜关键 1、基础技术进步驱动战场形态升级，“制智权”是关键，核心是军队处理大数据和利用核

3、心是军队处理大数据和利用 AI 系统系统分析数据、控制武器的能力；分析数据、控制武器的能力；2、美国自 2011 年就开始向智能化迈进，OpenAI、谷歌、Scale AI 等 AI 科技巨头也在逐步解除对 AI+军工应用的限制，五角大楼 AI 旗舰项目“Maven 计划”已投入实战并快速迭代，在目标识别任务中发挥了重要作用，该系统在该系统在 1 分多钟就可以完成真人数月时间才能完成的数据分析分多钟就可以完成真人数月时间才能完成的数据分析任务。任务。中科星图：对标中科星图：对标 PLTR，AI+数据分析之王数据分析之王 1、IDC 预计，中国大数据 IT 支出规模，2025 年将超过 300

4、亿美元，而 2028 年预计为年预计为 502.3亿美元亿美元，全球占比约 8%，2023-2028 五年复合增长率约为 21.9%；2、星图洛书可直接对标、星图洛书可直接对标 PLTR 的的 AIP 平台平台。公司拟定增不超过 25 亿，其中 3.49 亿投入星图洛书防务与公共安全大数据 AI 分析平台建设项目，包括 AI 平台（vs AIP）、全域态势认知平台（vs Gotham）、大数据分析平台（vs Foundary）、一站式支撑平台（vs Apollo）等四个专业技术平台，为防务和公共安全等重点行业领域提供全域大数据智能处理、分析和应用的解决方案、技术服务和数据服务；3、我们认为，公

5、司在、我们认为，公司在 AI+数据分析领域具备降维打击优势：数据分析领域具备降维打击优势：1）20 年国防遥感数据分析业务积累，深刻理解特种行业年国防遥感数据分析业务积累，深刻理解特种行业 know-how，2020-2024 年特种业务收入从 4.84 亿翻倍至 10.03 亿元，四年 CAGR+20%；2）通过“收并购+集团化+生态化+赛马机制”构建了兼具深度（大批垂类专业子公司）和广度兼具深度（大批垂类专业子公司）和广度（十圈层数据、布局建设天基星座）的数据分析能力，形成了规模化效应，可以对结构化、非结（十圈层数据、布局建设天基星座）的数据分析能力，形成了规模化效应，可以对结构化、非结构

6、化数据进行精准分析；构化数据进行精准分析；3）注重商业化、应用能力强，具备海量现成的变现场景、广泛、优质的客户资源）注重商业化、应用能力强，具备海量现成的变现场景、广泛、优质的客户资源，为公司 AI+数据分析能力的商业化变现提供了广阔的空间，有望快速实现军用技术的民用化转型和变现，2020-2024 年公司非特种业务收入从 2.19 亿增长十倍至 22.55 亿，四年 CAGR 高达 79.15%；4）中科院中科院+中科曙光股东强强联合中科曙光股东强强联合，为公司带来管理、技术、算力、客户资源等全方位的支持。PLTR：智能时代的军工龙头：智能时代的军工龙头 1、Palantir 成立于 200