隆盛科技-公司深度研究报告：EGR&马达铁芯双龙头机器人&商业航天高潜力-250224（30页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款华龙证券研究所 汽车行业分析师：杨阳SAC执业证书编号：S0230523110001邮箱：联系人：李浩洋SAC执业证书编号：S0230124020003邮箱：EGR&马达铁芯双龙头，机器人&商业航天高潜力-隆盛科技（300680.SZ）公司深度研究报告证券研究报告2025年02月24日投资评级：买入（维持）请认真阅读文后免责条款-19%20%58%96%135%173%2024-022024-062024-102025-02隆盛科技沪深300近期市场走势（单位：%）相关报告隆盛科技（300680.SZ）2024年业绩预告点评：Q4业绩表现亮眼，前瞻布局人形机器人2025.

2、2.5隆盛科技（300680.SZ）2024年三季报点评报告：Q3归母净利润同比翻倍，费用控制优秀增厚业绩2024.10.31隆盛科技（300680.SZ）2024年半年报点评报告：订单饱满驱动业绩高增，布局商业航天打开成长空间2024.8.20隆盛科技（300680.SZ）年报点评报告：2023年业绩同比+94.3%，下游高景气有望助力成长2024.4.26市场数据（2025.2.21)流通市值（百万元）7212.11当前价格（元）41.80总股本（万股）23102.4352周价格区间（元）13.31-41.98流通股（万股）17253.85总市值（百万元）9656.82近一月换手（%）62

3、.142请认真阅读文后免责条款3报告摘要EGREGR龙头上市再成长。龙头上市再成长。公司上市前聚焦商用车EGR业务，上市后通过收购微研精密拓展精密零部件加工业务，并利用上市公司的融资优势扩展马达铁芯等核心产品产能，打造第二成长曲线。在混动EGR及新能源马达铁芯业务拉动下，2024年公司预计实现归母净利润2.1-2.4亿元，同比+43.03%-63.46%。隆盛科技前瞻布局商业航天、人形机器人领域，第三成长曲线空间广阔。电动化电动化/混动化核心受益，第二成长曲线方兴未艾。混动化核心受益，第二成长曲线方兴未艾。EGREGR领域龙头企业，混动趋势领域龙头企业，混动趋势+优质客户深度受益优质客户深度受

4、益。公司作为EGR龙头企业，充分受益于新能源、特别是插混车型销量持续高增，叠加EGR作为高效混动发动机核心零部件以及商用车国规则下主流配置，渗透率有望显著提升。公司配套插混乘用车主流玩家，核心客户比亚迪、上汽等公司将迎来插混/增程产品大年+新客户持续拓展，乘用车EGR业务有望获取超行业水平增长；公司商用柴油机EGR龙头地位稳固，重卡市场开拓顺利，有望逐步实现国产替代，带动业绩增长。客户拓展客户拓展+扩产落地扩产落地+产品升级，马达铁芯第二成长曲线方兴未艾。产品升级，马达铁芯第二成长曲线方兴未艾。量方面，马达铁芯受益于新能源渗透率持续提升以及插混/纯电车型双电机趋势；价方面，马达铁芯有望受益于电

5、机高转速趋势下连接工艺升级。我们预计2027年我国马达铁芯市场有望达113.3亿元，2024至2027年CAGR达26.2%。公司于2018年切入马达铁芯领域，2次募资扩张产线全面达产后产能达432万套。在合肥钧联等新客户拓展的基础上，核心配套车企特斯拉、比亚迪和赛力斯等进入产品大年，叠加公司已实现从铁芯向驱动电机半总成升级，马达铁芯业务有望实现量产齐升，公司第二成长曲线方兴未艾。前瞻布局机器人前瞻布局机器人+商业航天，铸造第三成长曲线商业航天，铸造第三成长曲线。人形机器人量产在即，自研灵巧手技术成熟已于产线应用人形机器人量产在即，自研灵巧手技术成熟已于产线应用。在软硬两端推进下，人形机器人有

6、望在2025年迎来量产元年。灵巧手作为人形机器人的核心环节，技术难度与价值量双高。公司聚焦灵巧手技术，已有搭载公司自研灵巧手的机器人参与转子产线目检等工序。公司配套特斯拉等兼备汽车&人形机器人业务的主机厂，有望切入主机厂供应链,为公司注入成长性。商业航天万亿市场，项目经验丰富有望加速客户拓展。商业航天万亿市场，项目经验丰富有望加速客户拓展。我国商业航天发展迅速，GW星座、千帆星座和鸿鹄-3星座等3个万星级别星座计划2025年将进入常态化发射部署阶段，有望带动商业航天产业迅速成长，据国星宇航招股书，2028年中国商业航天市场规模有望达到6.0万亿元。公司积极布局商业航天领域，围绕机械运动零部件，