生物医药行业：政策利好创新交易火热看好创新药赛道-250224（17页）.pdf

1、证券研究报告生物医药行业生物医药行业 强于大市（维持）强于大市（维持）分析师：平安证券研究所平安证券研究所 生物医药团队生物医药团队20252025年年2 2月月2424日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CN倪亦道 投资咨询资格编号:S1060518070001 邮箱：NIYIDAO242PINGAN.COM.CN韩盟盟 投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005PINGAN.COM.CN裴晓鹏 投资咨询资格编号:S106052309000

2、2 邮箱：PEIXIAOPENG719PINGAN.COM.CN何敏秀 投资咨询资格编号:S1060524030001 邮箱：HEMINXIU894PINGAN.COM.CN王钰畅 投资咨询资格编号:S1060524090001 邮箱：WANGYUCHANG804PINGAN.COM.CN曹艳凯 投资咨询资格编号:S1060524120001 邮箱：CAOYANKAI947PINGAN.COM.CN研究助理：臧文清 一般证券从业资格编号:S1060123050058 邮箱：ZANGWENQING222PINGAN.COM.CN张梦鸽 一般证券从业资格编号:S1060124120037 邮箱：Z

3、HANGMENGGE752PINGAN.COM.CN政策利好，创新交易火热，看好创新药赛道政策利好，创新交易火热，看好创新药赛道中国药企的创新能力正在稳步提升中国药企的创新能力正在稳步提升，同时受到海外同时受到海外MNC的高度关注的高度关注。近期，中国AI企业DeepSeek的突破性进展引发全球关注，关于中国硬科技崛起的讨论愈演愈烈。而国产创新药作为硬科技的一部分，正呈现出量变到质变升级。中国创新药企正在用类似Deepseek的路径重塑全球医药创新格局：用更低的成本，创造相同甚至更好的创新成果。根据医药魔方数据显示，中国医药交易正在快速崛起，2024年licence-out数量为88项（+10

4、%），创历史新高。中国创新药价值持续得到海外MNC认可。2023年1月，和黄医药将呋喹替尼在中国之外的全球权益授权给武田制药，交易总额最高达11.3亿美元，刷新了中国小分子新药出海授权交易纪录。2025年1月2日，信达生物宣布与罗氏（Roche）达成全球独家合作与许可协议，以推进IBI3009（DLL3 ADC）的开发。2025年2月19日，石药创新制药股份有限公司的控股子公司巨石生物与Radiance Biopharma达成协议，Radiance Biopharma将获得巨石生物自主研发的重组抗人类受体酪氨酸激酶样孤儿受体1（ROR1）抗体偶联药物SYS6005项目在一定区域范围内的开发和商

5、业化等权利。国产新药出海后快速放量国产新药出海后快速放量，实现国产创新药的全球商业化突破实现国产创新药的全球商业化突破。百济神州核心自研药物BTK 抑制剂泽布替尼（百悦泽）2023年全球销售额首次突破十亿美元大关，达 13 亿美元，成为国内首个“十亿美元分子”；24年前三季度收入18.16亿美元，全年大概率超过20亿美元。2024年传奇生物与强生合作的CAR-T产品Carvykti实现收入9.63亿美元（+93%），2025年有望成为继泽布替尼之后第二个突破10亿美元的国产创新药。此外，和黄医药呋喹替尼也交出漂亮答卷，2023年的销售额达到了1.08亿美元，2024年前三季度呋喹替尼净销售额2

6、.03亿美元。政策端大力支持创新药发展政策端大力支持创新药发展，为国内创新药企创造优质发展条件为国内创新药企创造优质发展条件。2024年6月，国务院办公厅关于印发深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务通知，其中第十六条明确指出，发展商业健康保险，重点覆盖基本医保不予支付的费用。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过全链条支持创新药发展实施方案。2024年7月30日，上海市人民政府办公厅发布关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见。2024年12月14日，2025年全国医疗保障工作会议首次释放出“研究探索形成丙类药品目录”信号；2025年1月17日，国家医保局召开“保障人民健康，赋能