消费电子行业深度报告：悲观预期已充分释放行业渐具配置性价比-20211015（27页）.pdf

1、此外，智能手表除了日常的通话和社交功能外，健康监测一直是消费者关注的热点，目前主流智能手表除了具备心率、血压、速度、距离、睡眠等监测功能外，越来越具备专业化医疗器械的水准，血氧检测、心电图等监测功能备受市场期待。目前苹果公司的移动心电图房颤提示软件已获得国家药监局批准，华为也于近期拿到了广东药监局腕部单导心电采集器正式批准生产的许可证，受托人为歌尔股份有限公司以及潍坊京为高科电子科技有限公司，华为首款可以测量血压的智能手表目前已通过医疗器械注册检验，有望在年底前正式上市，未来有望带动智能手表渗透率快速提升。作为消费电子标杆性企业，自第一代Apple Watch发布以来，苹果继续引领全球腕带手表

2、市场，Apple Watch 始终占据全球第一的宝座，全球出货量由2015年的1162.75万部增长至2020年3650.81万部，其中2020 年同比增速达到38.66%，2021Q2全球市占率达到 31.1%。目前，在国内厂商中，华为受美国制裁限制智能手表出货量大幅减少，而小米智能手表产品近年来发展十分迅速， 2021Q2 全球市占率达到 5.7%，智能手表出货量由 2020Q2 的 40 万只增长至2021Q2 的150万只，同比增长超 270%，是增速最快的品牌厂商。产业低谷已过，VR 行业强势复苏具备可持续性。2018 年以来，随着硬件设备核心技术的革新，高刷率和分辨率解决了眩晕和纱

3、窗效应的问题，行业发展制约因素得到初步解决，头部厂商 VR 产品迭代速度加快，VR 产业逐渐走出低谷。与 2012-2016年行业爆发期有显著不同，本轮复苏主要由硬件性能提升和VR内容不断丰富共同驱动，VR行业已经逐步形成了“用户增加-设备开发商 /内容开发者收入提高-设备体验感上升/内容持续丰富-用户持续增加”的良性循环，本轮复苏具有较强可持续性。同时，随着 Facebook爆款Oculus Quest 2的问世，极大的拉动了硬件设备出货量的快速增长，2021 年 Oculus Quest 2全年销量有望达到 500-900 万台，有望带动全球 VR 设备出货量突破 1000 万，行业奇点即

4、将到来。具体内容详见我们上份报告VRAR复苏趋势已现，行业奇点即将来临。一是，行业历经短暂降温后，字节跳动入局驱动行业热度再起，外延并购或成市场短期驱动因素。但中长期来看，优秀的 VR 产品的迭代升级是行业长期驱动逻辑，尤其是索尼PS VR 2以及苹果消费级产品的推出未来有望成为引爆VR市场的驱动因素。2021年6月以来，行业本轮复苏的增长预期整体有所降低，但中长期增长逻辑不变。随着歌尔股份二季度VR代工业务超预期以及字节跳动收购 Pico等事件影响，VR市场关注度已开始迅速回升。Pico是国内VR设备厂商龙头厂商，全球排名第五，市场占有率约 4%，根据 IDC 数据，Pico 在 2020 年国内 VR 一体机市场份额排名第一，其中第四季度市场份额为57.8%，2021年一季度市场份额也达到了 41%，字节跳动通过收购 Pico可以弥补其在硬件领域的布局的缺失，以实现软硬件结合，未来有望达到“Facebook+Oculus”的效果。而对于在本次收购中落榜的腾讯，在 VR 游戏方面的布局已有加快之势，今年以来已收购多家 VR 游戏公司，而对于在硬件领域的缺失，有望成为其未来布局的重点。可以预见，在字节跳动收购 Pico 的示范效应下，其他互联网巨头有望纷纷效仿，未来行业并购行为必将加速，外延并购或成市场短期情绪驱动因素。