中国中车-首次覆盖：铁路市场景气度回升列车开往春天-181126（29页）.pdf

1、铁总继 2015 年后首次上调全年投资计划，全年投资计划重回 8000 亿。2018 年 17 月，全国铁路固定资产投资完成 3750 亿元，进度比去年增长 3.5%。前 7 月中铁总已经完成全年投资额任务的 51.23%，对比 2017至 2015 年，前 7 月各完成全年任务的 47.56%、46.22%和 39.93%。2018年 8 月，中国铁路总公司将 2018 年铁路固定资产投资额由年初原计划安排 7320 亿元调增为 8000 亿元，铁路固定资产投资加速推进步伐已相当明显。前三季度动车组、机车招标超预期。动车方面，截至 10 月底，2018 年动车招标已达到 342.8 标列，超

2、过 2017 年全年的 311 标列。机车方面，截至 10 月底，2018 年机车招标已达 811 台，高于 2017 年全年的 686 台。预计 2018 年的机车和动车等新造车辆较 2017 年有明显好转，对应的零部件装备需求也将恢复。十三五发展重点从新线扩建转为运行效率提升。铁路“十三五”规划中指出，“十二五”规划建设目标的全面实现，为“十三五”发展奠定了良好基础。但铁路发展仍面临不少困难和问题，主要表现在：1）路网结构尚不完善，区域发展仍不平衡，部分通道还未形成系统能力，有效供给和运行效率有待进一步提升；2）现代物流及多式联运发展中铁路骨干作用发挥不够充分，“最后一公里”集疏运体系仍存

3、在短板；3）综合交通枢纽发展不足，铁路与城市交通衔接水平有待提升从规划上看，新增铁路车辆的需求主要来自两个方面：一方面是对现有干线网络化补充带来的新建支线配车需求，另一方面是铁路运量提升带运量、机车车辆装备与路网规模间有着密不可分的联系。铁路在建设和运营过程中，必须妥善处理机车车辆装备与运量、路网规模的关系，以达到运能相互适应、相互协调，发挥线网整体功能，从而达到降低投资，取得铁路运输最佳经济效益的目的。长期来看，路网规模的扩大（即新建线路）有助于提高铁路的整体运能，但新线投建从路基桥涵工程-轨道工程-电气化-车辆采购-试运行周期较长，因此从短期看调整存量线路的配车密度可以更灵活的对运量的变动

4、做出反应。从“四纵四横”到“八纵八横”中国骨干线路基本建设完毕，新线投建速度不及运量增速。08 版中长期规划提出的“四纵四横”干线建设到2018 年基本全部通车，在此基础上 16 年版中长期规划中“八纵八横”也大部分进入建设和通车期，从近年铁路统计数据分析可知，2017 年，我国铁路新增里程 3000 公里，同比增速仅为-1%，同期旅客周转量为13397 亿人/公里，同增 6.5%，货物周转量为 24092 亿吨/公里，同增 1.3%，根据铁总公布的 2018 年 1-7 月数据，全国运量进一步回暖，旅客发送量增长 8%，货运量增长 7.7%。从增长幅度来看，运量的增长幅度远大于路网增长幅度。运量要增长必须有线路和装备相应增长做保障，未来铁路配车密度与客流量具有高度相关性。我们用铁机车+客车+货车+动车总铁道车辆数除以铁路总营业里程计算总配车密度，用动车车辆数除以高铁营运里程计算动车配车密度。通过对比历史配车密度增速和客运运量增速可以看出，配车密度与运量具有较为明显的相关性：1）总配车密度上看，运量的变动领先配车密度变动 0.5-1 年时间，即运量回暖后，存量线路配车的增加要滞后半年到一年时间；2）单独看高铁配车密度，高铁客运量几乎与动车配车密度同步变动，即动车配车根据运量调整的速度比普通列车更快。