计算机行业2025年度策略报告：科技自强拥抱主线-250114（23页）.pdf

1、科技自强，科技自强，拥抱拥抱主线主线计算机计算机行业行业2025年度策略报告年度策略报告分析师：李行杰 SAC编号：S1760524010003 邮箱：分析师：夏明达 SAC编号：S1760523080004 邮箱：证券研究报告证券研究报告2025年年1月月14日日行业：计算机行业：计算机增持（维持）增持（维持）主要观点主要观点 2024年全年板块表现处于全行业中位年全年板块表现处于全行业中位，配置比例仍有上行空间配置比例仍有上行空间 2024全年，A股申万计算机指数上涨4.42%，在申万31个一级子行业中，计算机板块年涨跌幅排名为第15位。24Q3计算机板块基金配置比例边际下滑，达2.37%

2、，环比下降0.12pct。AI板块：板块：“软硬结合软硬结合，硬件先行硬件先行”AI算力受益于推理算力需求增长以及自主可控要求有望先行，看好AI芯片作为重要算力底座的投资机会；AI应用进入发力阶段，看好其中商业化落地相对较快的细分赛道；AI端侧设备趋于轻量化，云侧算力重要性或提升，建议关注算力建设相关公司投资机会。信创板块：政策加码信创板块：政策加码，细分信创有望提速细分信创有望提速 信创政策加码，细分信创有望提速，建议关注受益于增量资金落地推进招投标进度、以及受益于垂直行业需求推动的国产操作系统、数据库等细分方向。智能驾驶板块：成本下行智能驾驶板块：成本下行，智能化上行智能化上行 智能驾驶成

3、本下行，智能化上行、主机厂高阶智驾下沉，有望推动智驾软件渗透率提升。风险风险提示：提示：行业竞争加剧风险；商业化进度不及预期风险；技术路线调整风险。请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明目录/Contents01计算机板块行情复盘计算机板块行情复盘请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明02计算机板块经营情况计算机板块经营情况03投资主线：投资主线：AIAI04投资主线：信创投资主线：信创05投资主线：智能驾驶投资主线：智能驾驶06投资建议投资建议07风险提示风险提示图图1:2021/1/1-2024/12/31，计算机板块（申万），计算机板块（申万）PE-T

4、TM图图2 2:20242024全年全年SWSW各板块涨跌幅各板块涨跌幅资料来源：wind，甬兴证券研究所资料来源：wind，甬兴证券研究所1.1 计算机板块行情复盘计算机板块行情复盘请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明 板块涨幅处于全行业中位板块涨幅处于全行业中位。2024全年，A股申万计算机指数上涨4.42%，沪深300指数上涨14.68%，板块整体跑输沪深300指数达10.26pct；在申万31个一级子行业中，计算机板块年涨跌幅排名为第15位。板块估值快速修复板块估值快速修复。截止20241231，SW计算机板块指数为4591.97，PE-TTM为70.27，从估值看

5、，2024年9月末以来计算机板块估值修复，正逐步接近2023年行情高点。14.68%4.42%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%银行非银金融通信家用电器电子汽车沪深300商贸零售交通运输公用事业创业板综国防军工石油石化建筑装饰机械设备计算机煤炭综合有色金属电力设备传媒环保钢铁房地产基础化工社会服务纺织服饰建筑材料轻工制造食品饮料美容护理农林牧渔医药生物图图3:计算机持仓历史情况计算机持仓历史情况图图4 4:截至截至2024093020240930，SWSW计算机板块前五大重仓股计算机板块前五大重仓股资料来源：wind，甬兴证券研究所资料来源：

6、wind，甬兴证券研究所1.2 计算机板块基金配置比例计算机板块基金配置比例请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明股票名称股票名称持股机构家数持股机构家数持股比例（持股比例（%）持股市值持股市值(亿元亿元)海康威视24551.692752.74金山办公25776.071363.02宝信软件8079.49600.50德赛西威12674.44681.23紫光股份7654.14728.756.99%6.41%5.09%4.96%3.60%2.49%2.37%5.50%5.32%4.86%4.89%4.43%3.98%4.32%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.0