【公司研究】广和通-破圈而立乘舆前行-210529（48页）.pdf

1、V2X 前期处于标准制定阶段，R16 标准冻结加速NR-V2X 落地。V2X 通信技术是实现环境感知的重要技术之一，通过和周边车辆、道路、基础设施进行通信，从时间、空间维度扩大了车辆对交通与环境的感知范围，能够提前获知周边车辆操作信息、交通控制信息、拥堵预测信息、视觉盲区等周边环境信息，与传统车载激光雷达、毫米波雷达、摄像头、超声波等车载感知设备优势互补，为自动驾驶汽车提供雷达无法实现的超视距和复杂环境感知能力，使能多车信息融合决策。2020 年7 月3 日，3GPP 5G R16 版本冻结，NR-V2X 是 R16 中的重要场景，R16 版本针对车联网细化了一系列技术规范，有望加速车联网规模

2、化落地。5G 时期，5G 与C-V2X 模组的集成度加强。目前上汽、广汽等多家车厂已开始试点， 2025 年我国V2X 渗透率有望达到40%。2020 年2 月，国家11 个部委联合印发智能汽车创新发展战略，明确指出到 2025 年车用无线通信网络(LTE-V2X 等)实现区域覆盖，新一代车用无线通信网络(5G-V2X)在部分城市、高速公路逐步开展应用。在 4G 时期，无线通信模组厂商的车规级产品包括LTE 模块、C-V2X 模块等，两者分别销售，由于前期车联网标准尚未定型，因此 C-V2X 模块的搭载率接近于 0。在 5G时期，5G 车载模组与C-V2X 模组集成度加强，5G 车载模组可加选

3、 C-V2X PC5 直接通信功能(最终终端形式为 5G+C-V2X T-Box)，因此也会加快C-V2X 的渗透。从渗透率以及市场规模来看，我们预计 2025 年国内 C-V2X 渗透率将达到 40-50%，对应C-V2X 模组市场规模可达到 55 亿元，其中车载终端侧约 54 亿元，路侧单元部分约1.4 亿元。1.2 广通远驰与锐凌无线强强联合，全球龙头地位稳固目前全球车载模组市场仍主要由海外企业主导但颓势渐显，行业经历多次收购整合，我国模组公司替代趋势明确。目前车载前装市场行业领导者主要为Sierra Wireless、 LGE、Continental、华为、Gemalto、Telit

4、等头部企业。根据 Sierra Wireless 数据， Sierra Wireless 在车载前装蜂窝模块领域市场占有率约为 20%，位居行业第一。2019年，香港启迪国际收购 Telit 车载通讯业务;2020 年，广和通收购 Sierra 车载通讯模块业务，行业经过一轮收购潮，集中度快速提升。国内模组企业具有明显的成本优势(包括采购、生产、研发、销售成本)，因此能够在保证相同盈利水平的情况下，为客户提供更具性价比的产品。参考通用型模组的发展趋势，我们认为移远通信、广和通等国内头部模组企业将加速替代海外厂商。从国内市场来看，广和通虽后发但有望实现弯道超车。从 2020 年上半年我国自主/合资品牌汽车前装 4G 模组供应份额来看，移远通信占据约 40%的份额。广和通 2018年开始发展车载模组市场，经过 2 年的研发以及验证，2020 年成为公司突破之年，多个车厂项目开始小批量试产，并形成一定的收入贡献。收购 Sierra 车载模组资产后，公司车规级模组技术得到进一步加持，未来三年收入贡献有望持续快速提升。