【c】曲美家居-拐点向上持续验证新曲美迎来蝶变绽放-210224（21页）.pdf

1、核心竞争力：新曲美，品牌、产品、渠道构建竞争壁垒曲美家居经过多年的发展，在品牌、产品、渠道等优势构建核心竞争力，在家具行业内成为领先品牌。 新曲美，做年轻人喜欢的“时尚家居”品牌。公司成立于 1993 年，拥有近 30年的品牌历史，目前是国内知名的中高端家具品牌。2008 年荣获“中国家具行业十大领军品牌”称号，2015 年提出“新曲美”战略，从制造品牌向商业品牌升级。 2019 年，公司定位时尚家居赛道，全面转型“时尚家居”品牌，通过家具产品与软装设计相结合，以拎包入住的服务形式，专注为 80 后、90 后提供外形时尚、品质环保、性价比高的家居产品，推动品牌转型升级，重塑品牌价值。

2、 提供全品类家居用品，产品深化转型。公司拥有强大的全品类家具生产能力，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等全屋家居用品。公司拥有强大的产品设计和研发能力，是国内家具企业中最早引入设计美学的品牌，从独具特色的弯曲木工艺到完善的质量管理体系先进的生产设备精湛的工艺流程、严格的环保标准以及专业的检测机制，一直坚守精益求精的“匠心精神”，多次斩获德国 IF 设计奖、红点奖，中国红星设计奖，拥有资深设计师近 50 位，不断为消费者提供更好的生活品质产品。 2019 年以来公司持续推进“时尚家居”战略，2020 年推动时尚家居“悦时”、“嘉炫” 系列上样，产品端不断升级。 推出空间

3、解决方案，从家具到生活方式。随着 8090 后逐渐成为家具消费市场的主力军，消费需求也开始从单品向全屋拓展，一站式采购需求突起，驱动家居企业不断向大家居发展，销售内容也逐渐从单品向空间解决方案演变。曲美家居布局领先， 2012 年成立笔八家居，将有限定制服务与消费者自主设计体验相结合，打开了曲美 “成品+定制”的产品路线；2016 年，曲美开启“你+生活馆”，以 8 大生活馆作为产品支撑，增设不同主题、不同风格的情景体验间、样板间、咖啡馆、VD 体验区等，提供不同生活方式的全方位产品；2018 年，曲美与京东共同打造家居零售新物种-曲美北五环超级门店，覆盖整个家装流程各类产品和服务需求，形成“

4、整装+定制+成品+软装+生活”的全新公司不断模式。 从家具品牌向生活方式品牌转型，形成了曲美系列你+生活馆、居+生活馆、B8 全屋定制、万物及凡希品牌等多元化矩阵，为用户提供一站式高端家居空间定制解决方案。2020 年成功上市 B8 时尚定制家居新升级系列，后续公司计划推出更多系列的时尚家居产品，从产品端深化转型。 多渠道协同发展。公司采取经销渠道为主、直营和线上渠道为辅，工程、出口等多渠道协同发展的商业模式。2019 年公司经销、直营、线上销售、大宗业务以及其他渠道收入分别为 37.19、2.12、0.64、1.08、0.54 亿元，占总收入比重分别为86.9%、4.9%、1.5%

5、、2.5%、1.3%，经销渠道仍是公司的主要收入来源。  直营+经销共发力，持续受益竣工改善21 年有望迎来竣工大年，家具需求持续改善。本轮新开工与竣工的分化出现在2017 年 8 月，到目前为止，竣工与新开工实际背离超过 3 年。2020 年受疫情影响，房企竣工有所延迟，但随着疫情得以控制，在交付压力下，2020 年 10 月以来竣工数据持续改善，行业景气度不断提升。在交付压力下，竣工与新开工不可能长期背离，预计 2021 年有望迎来竣工大年，从而带来下游家居需求改善。从全国建材家居景气指数来看，随着疫情得以控制，2020 年 3 月以来 BHI 环比持续改善，建材家居市

6、场保持平稳复苏态势。 曲美创新性的推出“你+生活馆”系列空间解决方案，从为消费者提供家具产品发展至提供生活方式。零售渠道主要采取经销、直营双模式，2019 年经销店、直营店收入分别为 37.19、2.12 亿元，同比增长分别为 63%、3%，经销渠道为公司主要零售渠道，且近几年在新曲美持续推进“时尚家居”战略、“三新营销”战略，公司加大门店开拓，提升单店收入，经销店收入增长迅速，2017-2019 年经销店收入年复合增速达 58%。毛利率方面，公司在产品端、销售端积