医药生物行业深度报告：我国核医学行业快速发展RDC核药有望成为第二增长曲线-241206（15页）.pdf

1、 Table_ReportDate 2024 年年 12 月月 06 日日 Table_ReportIndustryName 医药生物医药生物 Table_ReportName 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 相关研究相关研究 Table_ReportList 第十批国家目录出台，医药生物第十批国家目录出台，医药生物 Q4 环境改环境改善善 2024.10.21 血制品企业竞争加剧，集中度有望提升血制品企业竞争加剧，集中度有望提升 2024.09.12 部分原料药价格上行，下游补库存预期上升部分原料药价格上行，下游补库存预期上升 2024.07.29 2023 年医保目录出

2、炉，医保谈判机制稳中向年医保目录出炉，医保谈判机制稳中向好好 2023.12.14 全国脊柱类骨科耗材集采拟中选结果公布全国脊柱类骨科耗材集采拟中选结果公布 2022.09.28 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 上游同位素供给限制、新靶点 RDC 研发进展不达预期、政策风险 Table_In

3、dustryRank 投资评级：投资评级：中性中性 相对指数表现相对指数表现 Table_Chart Table_ReportAuthors 生物医药组生物医药组 分析师：代新宇（分析师）分析师：代新宇（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577083 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200516030001 Table_Title 我国核医学行业快速发展，我国核医学行业快速发展，RDC 核药有望成为核药有望成为第二增长曲线第二增长曲线 报告摘要报告摘要 Table_Summary 我国 90%的医用同位素依赖进口，全球反应堆老化，产能逐渐退出。我国正在积极推动国产化，预计

4、秦山核电站重水堆医用辐照堆 2024年投产，实现多种医用同位素规模化生产。中核集团研制的医用同位素堆预计 2027 年投产，设计产能超国内需求量。随着国产化进程，我国医用同位素将由进口转出口，价格有望下降，促进放射性药物发展。近几年，我国核医学诊断渗透率持续提升。相较于 2019 年，2023年接受 PET(/CT)检查总数为 138.16 万例，增加 62.5%（+53.18 万例）；2023 年接受 PET/MR 检查总数为 27825 例，增加 97.4%（+13730 例）：2023 年接受单光子显像检查总数为 271.68 万例，增加 8.1%（+20.27万例）。RDC 核药相较于

5、其传统放射性疗法，具有精准诊疗一体化特点。而诺华 Pluvicto 实现超 10 亿美元销售额，确定了 RDC 核药的商业价值，海外国内药企纷纷布局，国内 RDC 商业化即将成功，治疗型核药将成为核药市场未来增长的主要动力。总而言之，我国核药产业链仍处于发展早期。随着我国关于核药政策审批的顶层设计的完善，以及未来国产医用同位素的放量，将为我国核药产业提供更多的发展机遇。同时，核医学诊断作为核药的第一生产曲线，近几年实现渗透率的快速提升，并保持高增长趋势。而 RDC 治疗核药有望成为核药的第二增长曲线，未来几年核药市场规模有望持续增长。因此，我们建议关注创新核药临床进度靠前的制药企业，如东诚药业

6、、中国同辐、远大医药等。同时，建议关注具有核药房布局的核药企业，核药房将会是核药商业化的必要环节，如东诚药业和中国同辐。-0.80-0.49-0.180.130.440.75医药生物沪深300 p172655Table_PageHeader 医药生物 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录正文目录 1.核药的临床作用机制核药的临床作用机制.4 2.国内核药产业链框架逐渐清晰国内核药产业链框架逐渐清晰.5 2.1.上游医用同位素将逐渐国产化上游医用同位素将逐渐国产化.5 2.2.中游核药产业政策框架清晰，中游核药产业政策框架清晰，RDC 有望带来第二增长曲线有望带来第二增