信息技术行业专题研究：利润承压静待宏观复苏国产自主可控方向坚定-241108（19页）.pdf

1、 信息技术行业专题研究 利润承压静待宏观复苏，国产自主可控方向坚定 2024 年 11 月 08 日 【投资要点投资要点】20242024 年年前三季度前三季度计算机企业经营数据总结：计算机企业经营数据总结：2024 前三季度总营收8587.25 亿元，较去年同期增长 5.72%；归母净利润 167.22 亿元，较去年同期下降 29.76%。盈利能力方面，2024 前三季度整体毛利率为25.24%，较去年同期下降 1.78pct；净利率为 2.09%，较去年同期下降 1.12pct。回款回款仍有压力，现金流承压仍有压力，现金流承压。2024 前三季度计算机板块应收账款持续增加，占营收比重达 4

2、4.90%，企业回款压力较大，经营性净现金流较去年同期减少 62.78 亿元。计算机板块季节性明显，大部分回款发生在下半年甚至 Q4，预计四季度回款情况好转。机构持仓机构持仓集中在算力及信创集中在算力及信创。九月以来，随着政策回暖，计算机（申万）板块呈现强弹性。机构持仓方面，重仓持股中基金持股比例最高的为海光信息、新点软件、寒武纪-U、达梦数据、纳思达，主要集中在算力和信创领域，算力及信创领域维持高景气度。细分板块：细分板块：算力、智驾、信创景气度较高，收入均有不同幅度增长；数据要素收入端持续承压，仍待强力政策落地迎接拐点；网络安全板块部分企业出现恢复性增长；工业互联网板块利润端承压，收入端因

3、制造业低迷增速缓慢。【配置建议】【配置建议】算力：算力：建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、网宿科技等；智能驾驶：智能驾驶：建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德赛西威、北汽蓝谷等；数据要素：数据要素：建议关注久远银海、德生科技、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等；信创：信创：建议关注金山办公、达梦数据、中国软件、中国长城、纳思达、软通动力、麒麟信安等。工业工业互联网互联网：建议关注中控技术、中望软件、索辰科技、宝信软件、概伦电子、能科科技等；网网络安全：络安全：建议关注安博通、天融信、信安世纪、三未信安、格尔软件、浩瀚深度、永信至

4、诚等。【风险提示】【风险提示】政策落地不及预期；技术发展不及预期；商业化应用落地不及预期。强于大市强于大市（维持）东方财富证券研究所东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 证券分析师：向心韵 证书编号：S1160523100001 联系人：向心韵 电话：021-23586478 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 网络空间安全再提及，国产厂商份额料将提升 2024.10.17 数据要素政策持续催化，产业趋势明确向好 2024.10.09 政策支持力度加大，产业并购在路上 2024.09.23 工业软件迎来政策利好，自主可控是核心 2024.09.2

5、3 营收和利润分化加剧，未来成长性看 AI 和智能驾驶 2024.09.12-27.14%-18.20%-9.25%-0.31%8.63%17.58%11/71/73/75/77/79/711/7信息技术 沪深300 行业研究/信息技术/证券研究报告 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 20172017 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 信息技术行业专题研究信息技术行业专题研究 正文目录正文目录 1.1.计算机板块总体表现计算机板块总体表现.3 1.1.1.1.收入收入&利润：营收恢复，利润承压利润：营收恢复，利润承压.4 1.2.1.2.盈利能力：利润率下降，费用

6、端持续收缩盈利能力：利润率下降，费用端持续收缩.5 1.3.1.3.营运营运能力：应收账款仍在上行能力：应收账款仍在上行.5 1.4.1.4.现金流状况：销售回款少拖累现金流现金流状况：销售回款少拖累现金流.6 2.2.计算机细分行业计算机细分行业.7 2.1.2.1.算力及基础设施：需求需求仍旺算力及基础设施：需求需求仍旺，竞争加剧，竞争加剧.7 2.2.2.2.智能驾驶行业：收入稳健增长，企业积极备货智能驾驶行业：收入稳健增长，企业积极备货.错误错误!未定义书签。未定义书签。2.3.2.3.数据要素：业绩承压，合同负债逐渐抬头数据要素：业绩承压，合同负债逐渐抬头.错误错误!未定义书签。未定