创新药研究框架之2024年医保谈判前瞻：国谈进入常态化阶段创新药长期放量可期-241016（28页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20242024 年年 1010 月月 1616 日日 生物医药生物医药 行业专题行业专题 创新药研究框架之创新药研究框架之 20242024 年医保谈判前年医保谈判前瞻：瞻：国谈进入常态化阶段，国谈进入常态化阶段，创新药长期创新药长期放量可期放量可期 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -2.6-4.5-22.5 绝对收

2、益绝对收益 19.5 6.5-17.3 马帅马帅 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 连国强连国强 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523020002 相关报告相关报告 新药周观点：医保谈判即将启动，约 41 个国产创新药有望新增药品谈判 2024-10-13 新药周观点：近期板块表现强势，估值仍在合理水平 2024-10-07 新药周观点：医保谈判即将启动，国内企业多个创新药品种有望参与 2024-09-29 新药周观点：ESMO 2024、WCLC 2024 闭幕，国产 ADC、双抗披露多个优异数据 2024-09-22 新药周观点：Biotec

3、h 2024中报总结，商业化放量步入正轨、亏损持续改善 2024-09-08 核心观点：核心观点：国谈进入常态化阶段国谈进入常态化阶段，创新药长期放量可期。，创新药长期放量可期。2024年医保谈判预计将于近期开启，多个国产创新药将参加本年度医保谈判。从政策层面来看，国家医保局公布2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案，根据调整工作方案，2024 年国家药品目录调整工作流程分为准备、申报、专家评审、谈判/竞价阶段、公布结果，共 5 个阶段；从参与谈判药品来看，本次医保谈判中多个药品进行首次谈判、新增适应症谈判、到期续约谈判等,国产创新药医保谈判已经进入常态化阶段。本

4、次医保谈判中共有约本次医保谈判中共有约 4141 个国产创新药进行新增药品谈判个国产创新药进行新增药品谈判。根据我们梳理，本次医保谈判中共有约 41 个国产独家创新药（含引进）通过形式审查：包括 2023 年 7 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日之间新获批上市的 28 个创新药，以及 2023 年 7 月 1 日以前获批上市的 13 个创新药。重点谈判品种重点谈判品种&重点公司谈判情况梳理：重点公司谈判情况梳理：重点谈判品种方面，PD-1/PD-L1 药物、三代 EGFR TKI、HER2 ADC 及小分子、PCSK9 类药物、EGFR exon20ins NSCLC 药物、多发性

5、骨髓瘤药物、安眠药物、CAR-T 等多个品种的谈判值得关注；重点公司方面，恒瑞医药、贝达药业、迪哲医药、康方生物、中国生物制药、海思科、百济神州、信达生物、翰森制药等公司均有相关药物参与本次医保谈判，未来产品若能顺利纳入医保目录则有助于其长期放量。建议建议关注标的：关注标的：A 股贝达药业、恒瑞医药、迪哲医药、海思科、泽璟制药、京新药业、海特生物、上海谊众、百济神州、君实生物、益方生物、微芯生物、百奥泰等；H 股康方生物、云顶新耀、中国生物制药、信达生物、再鼎医药、先声药业、和黄医药、翰森制药等。风险提示：风险提示：创新药医保谈判降价超预期的风险，创新药医保谈 判失败的风险，医药政策影响不确定

6、的风险。-31%-21%-11%-1%9%19%29%39%2023-102024-022024-062024-10生物医药生物医药沪深沪深300300998345886行业专题行业专题/生物医药生物医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 内容目录内容目录 1.2024 年国产创新药医保谈判情况总览.4 1.1.整体工作流程：共 5 个阶段，预计近期进入谈判/竞价阶段.4 1.2.续约规则变化：进入常态化阶段，相较 2023 年无较大变化.4 1.3.首次谈判降幅：从历史来看平均需要降价 5060%左右.6 1.4.本次药物谈判情况：本次医保谈判中共有约 41 个