奕瑞科技-公司研究报告-X射线零部件综合供应商新质生产力大有可为-240910（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 奕瑞科技奕瑞科技(688301)医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-09-10 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2024/09/09 6 个月目标价（元）115.43 收盘价（元）90.52 12 个月股价区间（元）87.31325.26 总市值（百万元）12,925.23 总股本（百万股）143 A 股（百万股）143 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨

2、跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-9%-29%-42%相对收益-5%-19%-27%相关报告 奕瑞科技（688301）：X 射线探测器行业领先企业，看好公司长期发展-20240502 关注 IVD 集采以及医药行业近期多板块机会-20240817 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 X 射线零射线零部部件综合供应商件综合供应商，新质生产力大有可为，新质生产力大有可为 核心观点核心观点：Table_Summary X 射线影像设备领域池大水深

3、，国内新质生产力大有可为。射线影像设备领域池大水深，国内新质生产力大有可为。X 线影像设备主要包含数字化 X 线探测器、高压发生器、球管三大核心部件，2030年全球球管、数字化 X 线探测器、高压发生器市场规模预计将分别达到121.9 亿美元、50.3 亿美元和 13.0 亿美元，市场空间广阔。我国始终高度重视在 X 线影像设备及其核心部件领域的关键技术突破，目前大多数 关键部件上已成功实现国产替代，未来随着国内外相关整机产品装机量持续增长，对上游核心部件的需求量有望持续提升，国内公司有望凭借高性价比的产品进一步扩大行业份额。奕瑞科技奕瑞科技是是 X 线探测器的国产领军企业，线探测器的国产领军

4、企业，正正向全球领先的向全球领先的 X 线领域产线领域产品及方案供应商迈进品及方案供应商迈进。公司通过十余年技术积累，逐步形成领先优势，依靠自主研发逐渐形成进口替代。公司拥有非晶硅、IGZO、CMOS 和柔性基板四大传感器技术，可提供硬件、软件及完整的影像链综合解决方案。公司产品在全球 80 多个国家和地区得到广泛应用，客户涵盖国内外多家知名厂商。目前公司已经在数字化 X 线探测器和高压发生器上成功打破了国外技术垄断，且正在加快球管产品的研发设计和量产能力建设，逐步向“多种 X 线核心部件及综合解决方案供应商”迈进。公司业务公司业务以医疗板块为主以医疗板块为主，相关行业相关行业内需内需+出口出

5、口仍处在快速发展期。仍处在快速发展期。公司产品涉及普外、乳腺、齿科和放疗等多个领域，随着国产医疗影像设备下沉工作持续开展，国内设备厂商对上游的零部件的需求有望持续提升；出口方面，公司深度参与全球竞争，出口收入持续增长，随着公司生产规模的持续增长以及产品布局的持续完善，公司经营效益有望进一步提升，在全球竞争格局中占据领先身位。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司是高端医疗影像设备零部件制造的优质企业，产品布局丰富，经营情况稳定向上，在国家鼓励政策支持下有望进一步实现快速增长。我们预计公司 2024-2026 年收入 22.73/27.74/33.58 亿元，归母净利润 6.93/8.35

6、/10.02 亿元，EPS 为 4.85/5.85/7.02 元，对应当前市值 PE 为 19/15/13 倍。我们采用绝对估值法，给予公司“买入”评级，目标价 115.43 元。风险提示：风险提示：订单订单下滑、医疗反腐下滑、医疗反腐、地缘政治风险、产品推广不及预期、地缘政治风险、产品推广不及预期等等。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 1,549 1,864 2,273 2,774 3,358(+/-)%30.47%20.31%21.95%22.02%21.08%归属母公司归属母公司净