齐鲁银行-公司研究报告-开疆拓土吹响县域金融号角-240814（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公司司 研研 究究 深深度度 研研究究 报报告告 证券研究报告证券研究报告 银行银行 增持增持 （首次首次 ）市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2024/08/13 收盘价（元）4.56 总股本（百万股）4,835 流通股本（百万股）4,835 净资产（百万元）43,980 总资产（百万元）647,544 每股净资产（元）7.42 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 分析师：分析师：陈绍兴 SAC：S0190517070003 王尘 SAC:S0190520060001 曹欣童 SAC：S01

2、90522060001 投资要点投资要点 齐鲁银行长期深耕本土，积极推进网点建设，省内地市覆盖齐鲁银行长期深耕本土，积极推进网点建设，省内地市覆盖+县域下沉推进，助力规模增县域下沉推进，助力规模增长中枢提升。山东省新旧动能转换长中枢提升。山东省新旧动能转换成效成效逐步显现，区域战略机遇赋能对公，业务压舱石夯逐步显现，区域战略机遇赋能对公，业务压舱石夯实巩固。同时以县域金融为重点，打造齐鲁样板，普惠金融再添新增长极。公司规模增长实巩固。同时以县域金融为重点，打造齐鲁样板，普惠金融再添新增长极。公司规模增长及业绩弹性充足，叠加历史包袱持续消化，资产质量稳中向好。及业绩弹性充足，叠加历史包袱持续消化

3、，资产质量稳中向好。山东山东：从“大象漫步”迈向“千羚竞驰”。：从“大象漫步”迈向“千羚竞驰”。新旧动能转换成效显著：新旧动能转换成效显著：山东省 GDP 总量常年位居全国各省市第三位，经济体量庞大。2018 年山东省新旧动能转换工程开始推进，地方政府倡导大力发展“四新”经济，做强做优做大“十强”产业，同时立足传统产业优势，实现部分产业高端化和绿色化改造。目前工业营收和利润增速恢复全国领先水平；2023 年山东省 GDP 实现9.2万亿元，稳居全国第三，GDP同比+6%，高于全国平均增速 5.2%的水平。区域城区域城投风险可控：投风险可控：山东省银行业金融机构不良率显著下降，2022年末，不良

4、率为1.27%。同时，中央和地方政府多次发文支持和强调风险防范和化解，伴随山东省财政实力不断增强，债务风险相对可控。扩表成长扩表成长：厚积成势，阔步向前。：厚积成势，阔步向前。区域布局：省内地市覆盖区域布局：省内地市覆盖+县域下沉推进，助力规模增长中枢提升。县域下沉推进，助力规模增长中枢提升。2023年分支机构共 188 家，覆盖山东省内 13 个地市以及省外天津市。公司 44%的贷款投向济南市内，市占率达 4.58%，占山东省贷款比重 2.16%。济南地区贷款增长势头良好，近三年贷款平均增速 16%；其他地市增长迅猛，日照分行和威海分行近三年资产规模平均增速高达 80%和 71%。未来，持续

5、推进省内网点布局，遵循先县域后城区的思路，实现山东省地市全覆盖，同时已覆盖区域下沉深耕，共同助力规模中枢提升。截至 2024Q1，总资产增速 18%，规模扩张增速位列同业第二。战略定位：对公压舱石稳固，普惠县域添新增长极。（战略定位：对公压舱石稳固，普惠县域添新增长极。（1）区域战略机遇赋能对公，）区域战略机遇赋能对公，业务压舱石夯实巩固。业务压舱石夯实巩固。公司紧跟地方政府战略部署，大力支持基础设施建设、制造业转型升级等相关工作，优化信贷资源配置结构。基建相关贷款和租赁服务业相关贷款占比提升，制造业贷款和批发零售业贷款稳健增长。同时大零售转型推进，零售贷款稳步扩张。（2）县域金融持续推进，打

6、造齐鲁样板。）县域金融持续推进，打造齐鲁样板。山东省县域经济发展水平持续位于全国第一梯队，公司围绕区域禀赋，完善机构布局+丰富产品货架，持续推进县域下沉和覆盖，依托县域机构开展普惠金融业务。截至 2023 年，县域存、贷款余额占全行比重近 30%，普惠贷款余额占比超 21%，余额在省内法人银行机构中长期位居前列，业务优势突出。资产质量：历史包袱持续消化，资产质量稳中向好。资产质量：历史包袱持续消化，资产质量稳中向好。2018 年以来，公司不良率连续五年下降，拨备覆盖率连续五年增厚。截至 2024Q1，公司不良率 1.25%，拨备覆盖率 305%。天津、聊城不良资产处置积极，历史包袱逐步化解。积