计算机行业深度报告：铁路投资增加与老旧内燃机车淘汰共促列控行业爆发-240712（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-07-12 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-8%-18%-38%相对收益-3%-14%-27%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）333 总市值（亿）28,888 流通市值（亿）24,835 市盈率（倍）90.88 市净率（倍）2.71 成分股总营收（亿）11,812 成分股总净利润（亿）

2、318 成分股资产负债率（%）42.31 相关报告 短期扰动不改长期成长，坚定布局中报确定方向-20240707 全国科技大会吹号自主可控，财税体制改革箭在弦上-20240701 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 证券分析师：马宗铠证券分析师：马宗铠 执业证书编号：S0550523080003 18686657725 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 铁路投资增加与老旧内燃机车淘汰共促列控行业爆发铁路投资增加与老旧内燃机车淘汰共促列控行业爆发 报告摘要：报告摘要：Table_Su

3、mmary 列车运行控制系统简称列控系统，是保证列车安全快速运行的系统。列车运行控制系统的主要作用是完成列车的间隔控制和速度控制，对列车运行全过程或一部分作业实现运行速度、位置等状态的监督、控制和调整，确保行车安全，提高运输效率的信号系统。完整的列车运行控制系统包括车载设备和地面设备。我国铁路列车运行控制系统主要分为我国铁路列车运行控制系统主要分为 LKJ 系统和系统和 ATP 系统两大类。系统两大类。LKJ系统与 ATP 系统的应用领域存在明显差异，LKJ 与 ATP 系统不存在竞争关系。LKJ 系统主要应用于我国全部机车和普速动车组（时速不超过250km/h），ATP 系统主要应用于高速动

4、车组和普速动车组。列控系统是铁路信息化重要投向，据测算列控系统是铁路信息化重要投向，据测算 2023 年年 LKJ 与与 ATP 存量市存量市场规模合计场规模合计 227.5 亿元，亿元，2024 年增量规模合计年增量规模合计 44.25 亿元。亿元。根据思维列控公司公告，公司 LKJ 市场占比近 50%，根据公司每年年报中披露的LKJ 装置销量可推算当年的整体市场销量，再按照每套 LKJ 相应价格可测算出 2023 年 LKJ 存量市场规模为 82.5 亿元，伴随着 LKJ-15S 产品渗透率提升，假设 2024 年 LKJ-15S 渗透率达到 10%，每套 LKJ-15S 45 万元，则相

5、应LKJ系统增量市场空间将超17亿元；ATP系统价格是LKJ2000的 515 倍，取中间值 10 倍测算 ATP 每套平均价格，再结合动车组标准数可测算出 2023 年 ATP 存量市场规模约为 145 亿元。LKJ 系统竞争格局呈双寡头垄断状态。系统竞争格局呈双寡头垄断状态。目前，LKJ 系统仍是国家铁路列车运行控制系统的主流装备，思维列控与时代电气 LKJ 系统产品的市场占有率均超 49%。截至 2023 年末，LKJ 系统应用于 2.24 万台机车和 1546列动车组上，LKJ 存量市场约 3.3 万套。当前，我国 LKJ 系统的合格供应商主要有思维列控、时代电气和交大思诺 3 家；A

6、TP 竞争格局：中国通号在 CTCS-3 列控系统装备市场占有率第一，占行业内超过 90%市场份额。ATP 系统应用于我国 4000 余列动车组，主要供应商有中国通号、铁科院、时代电气和和利时。铁路投资回暖铁路投资回暖+老旧内燃机车淘汰多因素共振促进列车控制系统行业发老旧内燃机车淘汰多因素共振促进列车控制系统行业发展。展。我国铁路投资处于回暖态势，2023 年全国铁路完成固定资产投资7645 亿元，同比+7.5%；预计 2024 年全国铁路完成固定资产投资将达8448 亿元。今年 1 至 4 月全国铁路完成固定资产投资 1849 亿，同比+10.5%，以此预测今年全国铁路完成固定资产投资将达