脸书-美股公司深度系列一：Reels商业化空间广阔AI版图逐渐清晰-240707（88页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20242024年年0707月月0707日日脸书（脸书（Meta.OMeta.O）深度系列一：）深度系列一：ReelsReels商业化空间广阔，商业化空间广阔，AIAI版图逐渐清晰版图逐渐清晰公司研究公司研究 海外公司深度报告海外公司深度报告 互联网互联网 互联网互联网投资评级：优于大市（维持）投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张伦可联系人：刘子谭0755-S0980521120004证券研究报告证券研究报告|请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要报告摘要 MetaMeta是是拥有拥有约约4040亿月活的亿月活的庞大用户生态庞大用户

2、生态的全球的全球最大社交媒体平台最大社交媒体平台，主要产品Facebook（MAU 30亿）、Instagram（MAU 22亿）、WhatsApp（MAU 20亿）和Messenger（MAU 13亿），其中FB与Ins产品贡献超9成收入。在产品发展上，成功依托互联网和移动互联网发展红利，通过收购和参考模仿等方式不断扩大产品和功能矩阵，相互引流、共享优质内容、建立强壁垒社交生态矩阵。公司当前广告收入占比约98%，营收受宏观经济波动影响。我们认为我们认为MetaMeta业务的增长将由以下几方面驱动：业务的增长将由以下几方面驱动：1 1）在）在TikTokTikTok用户数量和时长增长放缓的背景

3、下，用户数量和时长增长放缓的背景下，MetaMeta旗下的旗下的ReelsReels短视短视频功能正快速追赶，商业化空间仍广阔。频功能正快速追赶，商业化空间仍广阔。Reels当前主要嵌入Instagram和Facebook平台，带动Instagram收入快速增长。Facebook用户目前低个位数增长，而Instagram在2020年推出Reels短视频功能后四年内实现用户约翻倍增长（超10亿月活用户增长）。目前仅Reels就占据了用户在Ins上花费时间的50%，MAU超过15亿。Reels自2022年加速商业化，目前年化收入已达160亿美元。使用时长日均16分钟，相比TikTok的日均68分钟

4、具备提升潜力。同时根据实际体验APP测算当前AD load约15%，与同平台成熟功能Feed（30%+）比仍有一倍增长空间。本篇报告展开分析了Reels的发展历程、用户画像和流量逻辑。2 2）AIAI对广告业务的提效和增收。对广告业务的提效和增收。LLM能够在内容理解、提高Rank精准度等方面发挥作用，与META的CAPI策略共同对冲IFDA政策影响。本篇报告展开探讨了AI对于广告业务的影响和潜在赋能空间。Meta于2022年8月推出Advantage+广告投放工具，能够简化广告投放流程，利用AIGC实现千人千面展示广告，截至2023Q4该广告工具的年化收入已达100亿美元，同时带动广告价格上

5、涨。3 3）AIAI技术打开新的业务形态以及推动终端硬件生态建设。技术打开新的业务形态以及推动终端硬件生态建设。截至2024Q1业绩会，由Llama3支持的Meta AI聊天助手已嵌入其Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger应用程序中。未来通过迭代，AI Agent可进行更有效地客户沟通服务并推动商业活动，完成平台连通如Click-To-Message广告闭环。公司亦投资VR/AR硬件，推出Quest系列头显、Ray-Ban Meta AR眼镜，有望作为人类传感器外设、成为高频交互终端，推动元宇宙及AI生态建设。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

6、报告摘要报告摘要 投资建议投资建议:Meta基于强社交平台带来的高用户粘性，商业化潜力大，Reels功能和AI技术预计将从作用于以下两个指标拉动公司增长：提高广告曝光次数（提高广告曝光次数（ImpressionsImpressions）：通过Reels提升用户使用时长和广告加载率（Ad Load）实现。目前Instagram 2023年日均时长约32分钟，其中Reels日均16分钟，而短视频平台TikTok日均时长达到68分钟。预计Instagram 2024/2025年人均使用时长达到41/50分钟，其中Reels时长达到22/32分钟。2023年Reels广告加载率约为13%，参考同平台成