消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地把握AI驱动下的苹果链长线布局机会-240617（79页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2024 年 06 月 17 日 推荐推荐（维持）（维持）消费电子行业深度消费电子行业深度跟踪跟踪报告报告 TMT 及中小盘/电子 我们认为我们认为AI融合新品融合新品创新创新正正在加速在加速。苹果苹果重磅发布重磅发布Apple Intelligence，我，我们们看好苹果看好苹果AI时代端侧创新以及云端布局推动产业链迎新一轮发展机遇，苹时代端侧创新以及云端布局推动产业链迎新一轮发展机遇，苹果未来三年果未来三年望迎望迎向上创新周期，向上创新周期，建议建议把握产业链优质公司布局良机把握产业链优质公司布局良机；安卓链安卓链关注关注AI创新带来的

2、产业链机会创新带来的产业链机会，并，并把握行业复苏节奏以及格局变化趋势下的把握行业复苏节奏以及格局变化趋势下的机遇机遇；高阶智能驾驶正加速落地高阶智能驾驶正加速落地，关注华为，关注华为/小米汽车链小米汽车链。q 终端景气与创新跟踪终端景气与创新跟踪：WWDC/COMPUTEX推动推动AI端加速落地，关注端加速落地，关注AI端创新带来的潜在换机潮和格局变化端创新带来的潜在换机潮和格局变化。1）手机：苹果手机：苹果AI仅从仅从iPhone15 Pro系列系列开始支持，有望推动换机潮开始支持，有望推动换机潮。Q1 全球及国内手机出货量同比个位数增长，其中 GenAI 手机出货占比从上一季度的 3%增

3、至 6%，4 月及 5 月国内安卓市场同比增长持续，产业链预计24 年出货增长低个位数；苹果方面，我们预计 Q2 iPhone 备货同比有望回归增长，叠加苹果重磅发布 Apple Intelligence 仅从 iPhone15 Pro 系列开始支持，望推动老用户换机潮，我们认为 24 年 iPhone 整体出货应相对平稳或仅有个位数下降，且叠加后续创新机型，25-27 年望走出持续上行趋势。2）PC/平板：平板：AI PC为为COMPUTEX主要关注点，主要关注点，关注关注ARM架构或带来架构或带来PC处理器市场格局变化处理器市场格局变化。Q1 PC/平板出货量均同比恢复增长，产业链预计AI

4、 PC 和 Windows 更新周期有望驱动 24 全年 PC 温和复苏，平板亦有望反弹，苹果财报指引 iPad Q2 营收将增长双位数；AI PC 为今年 COMPUTEX大会主要关注点，Copilot 融入 Windows 11 新增 Recall 等 AI 功能，搭载高通骁龙 X Elite/Plus 的 Copilot+PC 6 月 18 日上市，另外 ARM 预计到 25 年Arm 设备将超过 1000 亿台，公司目标是在五年内获得 Windows PC 市场超过 50%份额，ARM 架构或带来 PC 处理器市场格局变化。3）可穿戴：苹果可穿戴：苹果watchOS11加强大健康功能的

5、互联性，关注加强大健康功能的互联性，关注AI穿戴新穿戴新品创新趋势品创新趋势。Q1 全球 TWS 延续反弹趋势，预计可穿戴 24 年有望实现双位数增长，且建议关注海外新兴市场需求；苹果升级 watchOS 加强大健康功能及数据之间的互联，包括新增 Vitals app、训练量统计等功能，通过多维度数据融合提供运动、健康综合建议；此外，众多厂商计划在穿戴设备中集成生成式 AI，如苹果 AirPods 研发项目引发关注，有望新增摄像头或为用于强化 AI 功能，同时建议关注 Ray-Ban 等 AI 智能眼镜创新及销售趋势。4）XR：苹果苹果visionOS2优化空间计算体验，优化空间计算体验，Vi

6、sion Pro 6月月28日全球发日全球发售售。当前 VR 需求仍低迷，销量连续 7 个季度同比下滑，而消费级观影及信息提示 AR 需求较好；苹果 Vision Pro 6 月 28 日起全球发售，同时苹果升级visionOS，优化用户空间计算体验，包括能够将 2D 图片转化为空间照片、新增手势操作、Mac 投屏范围拓展至 2 块 4K 显示器并排等；AR 方面，可关注科技大厂 AR 新品发布以及与 AI 融合创新，包括 Meta/Open AI/Google等厂商新品。5）智能家居：）智能家居：赛事备货推动电视需求微弱改善，赛事备货推动电视需求微弱改善，关注关注苹果苹果Apple TV+是