计算机行业产业复盘与未来推演：AI应用追本溯源之后我们相信什么？-240321（50页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry AIAI 应用应用：追本溯源追本溯源之后之后，我们相信什么？我们相信什么？产业产业复盘复盘与与未来未来推演推演 计算机 证券研究报告证券研究报告/行业深度报告行业深度报告 20242024 年年 3 3 月月 2121 日日 Table_Invest 评级：评级：增持增持（维持维持）Table_Authors 分析师：苏仪分析师：苏仪 执业证书编号：执业证书编号：S0740520060001 S0740520060001wangxq03zts分析师：闻学臣分析师：闻学臣 执业证书编号：执业证书编号

2、：S0740519090007 联系人：王雪晴联系人：王雪晴 Email： 联系人：刘一哲联系人：刘一哲 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 332 行业总市值(十亿元)3653 行业流通市值(十亿元)116 Table_QuotePic 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 市值(亿元)收入（亿元）PS PSG 评级 2021 2022 2023E 2024E2025E2021 2022 2023E 2024E 2025E科大讯飞 1,209 183

3、.14 188.20 201.67 235.73 288.58 7 6 6 5 4 0.31 买入 金山办公 1,534 32.80 38.85 46.66 60.22 76.27 47 39 33 25 20 1.18 买入 万兴科技 155 10.29 11.80 14.89 19.63 25.52 15 13 10 8 6 0.34 买入 中科创达 284 41.27 54.45 52.42 61.91 74.58 7 5 5 5 4 0.28 买入 彩讯股份 97 8.87 11.95 15.82 20.56 26.47 11 8 6 5 4 0.21 买入 备注：股价采用 2024

4、年 3 月 21 日收盘价 报告摘要报告摘要 AI 应用应用的的能力来自能力来自基础基础模型的能力模型的能力，目前产业处于技术突破后向商业落地转变的关键，目前产业处于技术突破后向商业落地转变的关键时时期期。从人工智能的发展历史来看，技术最终能够落地应用才是行业能够维持繁荣的关键。本轮技术革命由生成式大模型开启，将有望诞生真正的通用人工智能。但当下的应用还是集中在 AI 的原生能力的场景中开发的，GPT Store 等新的商业模式还在探索中。未来的未来的 AI 应用将走向应用将走向 AI Agent 的终极形态，的终极形态，AIOS 可能可能在基础在基础层面层面提供提供支撑支撑。Agent是指拥

5、有一定“智能”，能够与环境产生交互的智能体。在软件中 Agent 可能表现为基于模型原生生成能力的 LLM Agent，在C 端的形式可能是个人助理，能够处理用户的日程、邮件等；在 B 端的形式可能是替代 OA、办公软件形态存在的集成流程办公软件。在硬件中 Agent 可能表现为搭载有大模型的终端手机、PC、机器人等，能够更好满足用户的定制化需求。AI 将为计算机带来软硬件层面的重构，AIOS 在未来是支持 Agent 的重要基础。从从产业产业演进的角度演进的角度看，看，应用应用发展的过程发展的过程表现出了表现出了一定的共性一定的共性。从模型角度看，垂类和端侧模型推进了应用落地的节奏；从数据角

6、度看，高质量私域数据依旧是模型和应用的核心壁垒；从用户角度看，B 端客户关注应用的替代/提效等功能场景，C 端用户则更关注产品力表现；从模态角度看，多模态依旧是必然趋势，通用的超级应用最可能诞生在通用多模态 LLM 之下；从工程角度看，系统将走向 AI 原生，基础软件、应用软件乃至操作系统都可能迎来重构，计算机的基础架构可能迎来一次改变；从安全角度看，涌现的大模型表现出了超乎想象的能力，保证其本身和数据安全性将会是极其重要的课题。AI 应用在适合原生能力的场景、以及前瞻性应用中的应用在适合原生能力的场景、以及前瞻性应用中的落地更落地更快快。从赛道看，具有“大规模+低门槛”的客服对话场景是最先得