建筑行业专题：八大建筑央企2023年新签合同全解析-240214（45页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告1分析师：杨光分析师：杨光(S0010523030001)(S0010523030001)20242024年年2 2月月1414日日行业专题：八大建筑央企行业专题：八大建筑央企20232023年新签合同全解析年新签合同全解析证券研究报告证券研究报告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告2主要观点主要观点20232023年年，八大建筑央企新签合同合计八大建筑央企新签合同合计1616.6565万亿万亿，同比增长同比增长7 7.9595%；在整体建筑市场占比约为；在整体建筑市场占比约为4646.8 8%，集中度提升集中度提升。通过梳理八大央

2、企2023年的新签项目情况，总结以下三点：1 1、房建市政类项目碎片化：房建市政类项目碎片化：中国建筑、中国中铁、中国交建等房建市政类新签订单较多的公司，其重大新签项目占比呈现逐年下降的趋势，单体项目规模有收缩；房建业务结构持续优化，市政、制造业、城市更新项目占比较高；其他类重大新签项目占比无明显变化，单个体量较为稳定。2 2、业务多元化趋势明显：业务多元化趋势明显：中国铁建、中国中铁等公司的新兴业务体量逐渐提升，表明建筑企业正在积极调整自身业务结构，丰富业务矩阵，提高综合能力和业务发展质量。同时八大建筑央企中的大部分在2023年新签境外业务实现高速增长，在“一带一路”倡议下海外市场有望成为新

3、的发力点。3 3、1212省份限制基建投资对央国企影响有限：省份限制基建投资对央国企影响有限：47号文严格限制债务压力较大的12省份新增基建投资，八大建筑央企仅中国交建、中国中铁、中国建筑的重大项目在12省份占比超过10%，涉及交通运输类项目较多，主要省份以广西和重庆为主。风险提示：风险提示：（1）地产行业波动风险；（2）基建投资增速不如预期风险；（3）国企改革进度不及预期风险。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明RU1WZZDXVW4WUW7NaO9PoMmMtRqMkPmMnPjMpOvN6MrQmMMYrQqMwMoPnQ敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告31 1、八大建筑

4、央企、八大建筑央企20232023年新签合同情况总览年新签合同情况总览2023年八大建筑央企新签合同金额均实现正向增长年八大建筑央企新签合同金额均实现正向增长，境外业务新签增速高于境内境外业务新签增速高于境内。中国能建新签合同金额增速最快，为22.37%；中国交建、中国电建、中国建筑、中国化学新签合同金额增速次之，分别为13.68%、13.24%、10.80%和10.05%；中国中冶、中国中铁、中国铁建增速较低。分其地区来看，中国化学境外新签占比最高且增速最快，2023年境外新签占30.79%，同比增长165.48%；除此之外，中国交建和中国中冶境外业务也实现了高速增长，同比增速分别为47.5

5、0%和43.20%。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：各公司公告，华安证券研究所图表：图表：20232023年各公司新签合同汇总年各公司新签合同汇总新签合同金额（亿元）同比增速（%）境内占比（%）境外占比（%）境内增速（%）境外增速（%）中国建筑43241.00 10.80%85.50%4.06%10.40%15.40%中国铁建32938.70 1.51%92.32%7.68%3.47%-17.38%中国中铁31006.00 2.20%93.56%6.44%1.80%8.70%中国交建17532.15 13.68%81.76%18.24%8.15%47.50%中国中冶1424

6、7.80 5.90%95.57%4.43%11.98%43.20%中国能建12837.31 22.37%78.13%21.87%23.93%17.07%中国电建11428.44 13.24%81.17%18.83%13.57%11.87%中国化学3267.51 10.05%69.21%30.79%-12.69%165.48%敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告41 1、八大建筑央企、八大建筑央企20232023年新签合同情况总览年新签合同情况总览分季度来看分季度来看，2023年四季度建筑央企合同情况环比改善明显年四季度建筑央企合同情况环比改善明显。大部分央国企2023Q4当季新签订单同比