银行业深度报告：解码银行资负规划结构调整与季末行为探索-231220（47页）.pdf

1、银行银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/47 银行银行 2023 年 12 月 20 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 政府债持续发力，贷款有望翘尾收官11 月金融数据点评-2023.12.13 探寻现金类理财的“底层密码”理 财 持 仓 全 景 扫 描 系 列（一）-2023.12.13 稳增长与防风险并进，定调 2024 年预期改善1208 中央政治局会议学习-2023.12.10 解码解码银行银行资负规划资负规划：结构调整与季末行为：结构调整与季末行为探索探索 行业深度报告行业深度报告 刘呈祥（分析师）刘呈祥（分析师）朱晓云（

2、联系人）朱晓云（联系人） 证书编号：S0790523060002 证书编号：S0790123060024 资负规划基础逻辑：摆规模、调结构的方式方法资负规划基础逻辑：摆规模、调结构的方式方法（1）摆规模：）摆规模：商业银行资负规划的传统逻辑为：以盈利目标和政策导向定规模扩张计划-寻求多重约束条件下的最优结构安排-分支机构执行计划。在总行摆规模时首先要看大类资产和负债的性价比、同时需资负协调、不能突破监管指标、积极推进政策导向。（2）调结构）调结构：通过引导类、限额类以及其他精细化管理手段来进行资负结构调通过引导类、限额类以及其他精细化管理手段来进行资负结构调整。整。引导类：引导类：通过调整经济

3、资本成本、FTP 加点、FTP 期限利差、资源分配等引导分支机构调整业务方向。限额类：限额类：管控盈利单位资本额度、管控投债部门FVOCI 入账、管控持有优质流动性资产下限等。精细化管理：精细化管理：司库损益再分配、客户经理考核挂钩 EVA 和 RAROC、存贷款差异化定价和分级授权管理等。探析银行季末行为：主观意愿与外部约束的平衡探析银行季末行为：主观意愿与外部约束的平衡（1）存贷款冲量：）存贷款冲量：季末月存贷款往往高增季末月存贷款往往高增。贷款冲量贷款冲量手段手段：票据转贴现、法人账户透支、信用证+福费廷等。存款冲量：存款冲量：银行通过将理财产品到期日设计为季末、开银承吸收保证金存款等，

4、但会受到存款偏离度的约束。（2）融出意愿下降：）融出意愿下降：导致跨季资金面收紧，导致跨季资金面收紧，R 利率和利率和 DR 利率大幅上行同时利利率大幅上行同时利差走阔。差走阔。贷款冲量导致资负缺口变大，银行闲置资金减少；资本充足率压力：贷款投放过多消耗资本，银行对非银融出（信用债质押占比高）意愿降低；为达标广义信贷增速，压降买入返售和同业拆出是比较易操作的方式。当流动性覆盖率（LCR）小于 100%时，融出资金使得 LCR 进一步下降。（3）赎回）赎回货基：货基：部分银行季末需管控匿名账户投资规模，赎回底层资产不可穿透的货币基金；此外，MPA 规定同业负债占比上限，若银行季末压降同业负债，传

5、导至资产端，银行或抛售部分流动性较好的资管产品如货基。回溯回溯 2023 年银行资负行为的另类特征年银行资负行为的另类特征（1）银行于利率高位发行同业存单。）银行于利率高位发行同业存单。特殊再融资债形成被动配置压力，资负缺口变大；管控负债成本，保险协议存款到期不再续作，发行同业存单进行置换；资本新规正式稿落地后，货基卖出同业存单推动利率上行。（2）大行融出意愿明显下降。大行融出意愿明显下降。被动配特殊再融资债 LCR 承压，融出意愿下降；部分城投贷款降息后从中小行置换至大行，叠加监管引导信贷均衡投放，银行资金紧张。小行存款挂牌利率调整滞后于大行，大行存款流失。展望展望 2024 年银行资负规划

6、的可能方向年银行资负规划的可能方向 信贷：信贷：节奏偏稳，量价平衡，预估 2024Q1 大型银行新增人民币贷款规模约 3.8万亿元。配债：配债：银行维持较大配债力度，在主观意愿和供给节奏影响下，银行配债节奏偏前置。负债：负债：存款挂牌利率有望下调，银行负债管控策略更主动，预期监管将协同发力，管控各类高价存款利率自律上限。融资：融资：TLAC 达标在即，预计 2025 年初 TLAC 非资本缺口为 0.68-1.15 万亿元。风险提示：风险提示：经济增速不及预期，银行转型不及预期。-19%-10%0%10%19%2022-122023-042023-08银行沪深300相关研究报告相关研究报告 开