电力设备行业电力现货市场系列报告5：省间、山西及山东省电力现货市场建设情况及独立储能收益展望-231119（19页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|深度报告 2023 年 11 月 19 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 7293.82 52 周最高 10556.22 52 周最低 6990.61 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email: 研究助理:杨帅波 SAC 登记编号:S1340123060006 Email: 近期研究报告近期研究报告 电力现货市场系列报告 1：

2、简析负电价现象及独立储能经济性-2023.10.30 电力现货市场系列报告 2：价格逐步反应位置信号，“增强版隔墙售电”，虚拟电厂优势逐步体现-2023.10.30 电力现货市场系列报告 3：现货限价逐步打开，需求侧管理市场化逐步深化-2023.10.30 电力现货市场系列报告电力现货市场系列报告 5 5：省间、省间、山西山西及及山东山东省电省电力现货市场建设情况力现货市场建设情况及独立储能收益展望及独立储能收益展望 投资要点投资要点 市场建设市场建设基本情况基本情况：山西、山东均是第一批电力现货市场省份。其中，山西电力现货市场累计试运行天数全国第一山西电力现货市场累计试运行天数全国第一，山东

3、是国内首家山东是国内首家推动独立储能电站以自调度模式参与现货市场的省份推动独立储能电站以自调度模式参与现货市场的省份。省间市场需要在 2023 年底前具有连续开市能力，随着风光大基地的陆续建设，通道建设势在必行，目前“三交九直”中“二交四直”已经核准开工，目前“三交九直”中“二交四直”已经核准开工，“一交二直”可研，“二直”预可研“一交二直”可研，“二直”预可研。预计碳酸锂价格持续缓跌预计碳酸锂价格持续缓跌。截止 2022 年，全球已探明锂储量（折算成 LCE）约 7100 万 t，叠加锂电回收，潜在可用数量更多，预计 LCE长期价格承压。2 2 省的独立储能收益简介省的独立储能收益简介：山东

4、独立储能的收益来源（1）容量租赁（2）现货套利（3）容量补偿（4）辅助服务（如爬坡服务，其中调频服务和现货目前只能 2 选 1）；山西独立储能的收益来源（1）容量租赁（2）现货套利（3）辅助服务（一次调频）（4）补贴。我们测算山东、山西的独立储能税后 IRR 分别为-1.8%、5.9%。现货市场价差对现货市场价差对IRRIRR影响很大影响很大，山东峰谷价差提升至0.6元/kWh，其他条件不变下，IRR 提升 3.8pcts。储能电芯价格下降储能电芯价格下降、运行次数提升及、运行次数提升及现货价差的拉大有望使独立现货价差的拉大有望使独立储能收益市场化储能收益市场化。若现货价差为 0.6 元/kW

5、h，年运行市场 360 天，储能 EPC 价格 1.1 元/Wh，储能电芯 0.4 元/Wh，其余情况不变下，山东独立储能税后 IRR 为 5.7%。投资建议投资建议 独立储能的收益逐步改善，有望提升行业景气度，叠加碳酸锂价格下降，利好储能集成，建议关注#林洋能源、南网科技、苏文电能；其次利好独立储能运行商，建议关注#万里扬；再次利好模型预测等，建议关注#国能日新。风险提示：风险提示：电力市场机制推进不及预期的风险。-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2022-112023-022023-042023-062023-092023-11电力设备沪深300 请

6、务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 省间、山西、山东省电力现货市场回顾省间、山西、山东省电力现货市场回顾 .4 4 1.1 1.1 省间：省间：20232023 年底具有连续开市能力年底具有连续开市能力 .4 4 1.2 1.2 山西：累计试运行天数全国第一山西：累计试运行天数全国第一 .7 7 1.3 1.3 山东：山东：国内首家推动独立储能电站以自调度模式参与现货市场国内首家推动独立储能电站以自调度模式参与现货市场 .1111 2 2 山西和山东的独立储能经济性问题山西和山东的独立储能经济性问题 .1212 2.1 2.1 碳酸锂价格持续下跌碳酸锂价格持续下跌 .1212 2