软通动力-公司深度研究：华为技术核心供应商受益于华为生态崛起-231111（41页）.pdf

1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年年 11 月月 11 日日 公司公司研究研究 评级：增持评级：增持(首次覆盖首次覆盖)研究所 证券分析师：刘熹 S0350523040001 华为技术核心供应商，受益于华为生态崛起华为技术核心供应商，受益于华为生态崛起 软通动力（软通动力（301236）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2023/11/10 表现 1M 3M 12M 软通动力 25.3%53.7%45.3%沪深 300-1.9%-9.8%-2.7%市场数据 2023/11/10 当前价格（元）37.59 52 周价格区间（元）19.05

2、-56.80 总市值（百万）35,821.06 流通市值（百万）25,573.06 总股本（万股）95,294.12 流通股本（万股）68,031.54 日均成交额（百万）4,907.56 近一月换手（%）11.78 投资要点：投资要点：公司概览：国内领先的软件与信息技术服务商公司概览：国内领先的软件与信息技术服务商 软通动力成立于 2005 年，是国内领先的软件与信息技术服务商，为企业提供咨询、设计开发、测试、运维的全生命周期服务。2022 年公司实现营收 191 亿元，其中通讯设备/金融科技/互联网服务/高科技与制造分 别 为86.39/38.02/36.26/23.33亿 元，营 收 占

3、 比 分 别 为45.2%/19.9%/19.0%/12.2%。公司在 10 余个重要行业服务超过 1000 家国内外客户，华为、腾讯、百度、阿里巴巴等头部客户均有覆盖。其中，华为是公司第一大客户，近六年相关收入占比保持在 40%以上。华为生态多点开花，“算力华为生态多点开花，“算力+OS+数据库”全方位布局数据库”全方位布局 公司具有强大的产品和服务输出能力，深入参与“鸿蒙+欧拉+高斯+昇腾+鲲鹏”等生态的构建，将受益于华为生态、信创、数字化等产业发展提速。鸿蒙：鸿蒙：面向华为“1+8+N”战略，公司提供从芯片适配、应用开发到解决方案的全栈式能力，累计接入 900+款产品。鸿蒙原生生态建设将

4、打开原生应用和原子化服务的技术开发市场空间。OpenHarmony 方面，公司累计推出 3 款商业发行版 OS，并率先完成 OpenHarmony 的PC 端适配，助力鸿蒙生态在 PC 端的突破。欧拉：欧拉：公司基于 OpenEuler 发布天鹤操作系统，支持 intel、海光、鲲鹏、飞腾等主流 Arm/X86 架构芯片，并整合天鹤 OS 组件推出异腾 AI的训推一体化平台，打造“硬件+操作系统”全国产化数字底座。高斯：高斯：2023 年 9 月 19 日，公司推出基于 openGauss5.0.0 版本的商业发行版数据库，实现华为基础软件全链覆盖，已在金融、电力、制造等行业落地。算力：算力：

5、2023 年 11 月 9 日，公司发布公告：拟收购同方计算机等三家公司股权。同方计算机产品涉及昇腾 AI 服务器、鲲鹏服务器、PC整机、存储产品线等，已为北京、天津、青岛等地的人工智能数据中心项目提供 AI 算力。传统业务积淀深厚，加速新兴行业拓展传统业务积淀深厚，加速新兴行业拓展 公司传统业务功底扎实，服务超过 230 家世界/中国 500 强企业，持续打造标杆项目并实现规模化复制。1）通信：）通信：公司是华为及其主要生态公司的核心供应商之一，十六年深耕，合作领域覆盖华为全产线。2）-0.2423-0.10320.03590.17500.31410.4532软通动力沪深300 证券研究报告

6、 请务必阅读正文后免责条款部分 2 互联网：互联网：拓展了 BAT、字节跳动、京东、新浪、滴滴、美团、网易等知名互联网客户，建立了较高的品牌声誉；3）新兴行业拓展：）新兴行业拓展：加速布局金融科技、汽车、数字能源、智能终端、大健康等战略新兴行业，新拓展并签约赛力斯、传音控股等 20 多家客户。2023H1 新兴行业营收 30.75亿元，营收占比达到 35.83%。盈利预测和投资评级：盈利预测和投资评级：公司是国内领先的软件与信息技术服务商，深入参与“鸿蒙+欧拉+高斯+昇腾+鲲鹏”等生态的构建，全方位布局华为“算力+OS+数据库”，将受益于华为生态、信创、数字化等产业发展提速。我们预计 2023