苏州高新-公司研究报告-多核驱动立足“高”与“新”-230926（29页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究房地产 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/29 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 苏州高新（600736）多核驱动，立足“高”与“新”多核驱动，立足“高”与“新”2023 年年 09 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 房诚琦房诚琦 执业证书：S0600522100002 证券分析师证券分析师 白学松白学松 执业证书：S0600523050001 证券分析师证券分析师 肖畅肖畅 执业证书：S0600523020003 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)4.89 一年最低/最高价 4.31/5.90 市净率(倍)0.76

2、流通 A 股市值(百万元)5,629.82 总市值(百万元)5,629.82 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.45 资产负债率(%,LF)74.09 总股本(百万股)1,151.29 流通 A 股(百万股)1,151.29 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元）10,724 11,082 11,703 12,585 同比-10%3%6%8%归属母公司净利润（百万元）310 313 338 370 同比-24%1%8%10%每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.27 0.27

3、0.29 0.32 P/E（现价&最新股本摊薄）18.18 17.96 16.65 15.20 Table_Tag 关键词：关键词：#行业整合行业整合 Table_Summary 投资要点投资要点 国资背景禀赋优势，深入立足“高”与“新”。国资背景禀赋优势，深入立足“高”与“新”。苏高新股份第一大股东苏州高新集团由苏州市虎丘人民政府直接持股，江苏省财政厅参股，以创新地产、文旅商贸、节能环保和战略新兴产业为主要发展方向，立足于“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”的定位，锚定高端医疗器械和绿色低碳两条创新主赛道，公司以产城综合开发，激活城市空间新价值。“产业园运营产业园运营+高新技术产业投资高

4、新技术产业投资”，推动双轮驱动，推动双轮驱动。公司聚焦“医疗器械”、“绿色低碳”两大高新区重点打造产业，加快创新集群建设，全力构建医疗器械产业生态圈、打造医疗器械产业高地；绿色低碳产业以分布式光伏运营、绿色建筑、能源站建设为着力点，进一步壮大延伸产业链条，积极加快产业招引。产业投资方面，积极开展与转型主业相互协同的产业投资，并以融资租赁的形势推出多元金融服务方案，增厚投资收益，赋能产业发展。“产城融合产城融合”开创产城综合发展新局面开创产城综合发展新局面。公司深耕区域发展，在产业地产、文旅商贸、节能环保等领域持续发力，推动城市基础设施开发、配套设施建设、产城融合升级，打造更为宜居的人居环境，构

5、建现代化城市产业新体系。营收增长稳定，财务结构健康营收增长稳定，财务结构健康，积极推进定向发行工作。，积极推进定向发行工作。公司近年来营业收入水平稳定，归母净利润存增长空间，整体负债率稳定增加，增长趋势温和可控。主营业务方面，东菱振动点燃发展引擎，助力产业发展再攀高峰；污水处理提质增效，实现管网运维一体化。积极推进定向增发工作，踊跃响应市场相关政策。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司作为苏州高新区重点“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”企业，园区开发业务处于领先位置。我们预计2023/2024/2025 年营收分别为 110.8/117.0/125.9 亿元；归母净利润为3.1/

6、3.4/3.7 亿元；对应的 EPS 分别为 0.27/0.29/0.32 元/股。根据可比公司估值，我们给予其 2023 年 24.8 倍 PE 估值，对应目标价为 6.7 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：风险提示：苏州及周边地区经济发展放缓；宏观经济环境及政策风险；行业下行压力超预期。-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%2022/9/262023/1/252023/5/262023/9/24苏州高新沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 公司深度研究 2/29 内容目录内容目录 1.国资背景禀