电力设备与新能源行业专题研究：源网荷储发力打开风光装机空间-230831（37页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电力设备与新能源电力设备与新能源 源网荷储发力，打开风光装机空间源网荷储发力，打开风光装机空间 华泰研究华泰研究 电力设备与新能源电力设备与新能源 增持增持 (维持维持)研究员 申建国申建国 SAC No.S0570522020002 +(86)755 8249 2388 研究员 边文姣边文姣 SAC No.S0570518110004 SFC No.BSJ399 +(86)755 8277 6411 研究员 周敦伟周敦伟 SAC No.S0570522120001 +(86)21 2897 2228 华泰证券研究

2、所分析师名录华泰证券研究所分析师名录 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 8 月 31 日中国内地 专题研究专题研究 源网荷储齐发力，打开风光装机空间源网荷储齐发力，打开风光装机空间 在全球能源转型的大背景下，风电、光伏发电作为清洁能源具有广阔的发展前景，但其出力的随机性、波动性对电网稳定运行提出了挑战，市场担忧电网消纳能力可能会导致国内风电、光伏新增装机受限。我们认为，随风光大基地项目落地，部分地区确实面临一定消纳压力。但考虑源网荷储各环节的调节能力后，我们预计“十四五”电网消纳能力不会制约风电、光伏新增装机；此外，电化学储能装机可为风光装机提供较大弹性，从而实

3、现协同发展。随风光大基地建成，消纳问题值得关注随风光大基地建成，消纳问题值得关注 风光发电与用电负荷的时空错配使得弃风弃光具有一定必然性，严重的弃风弃光曾导致部分地区 16-19 年新增装机大幅放缓。目前全国风光消纳处在较好水平，但西北地区已显露压力。往未来看，第一批风光大基地主要依靠存量通道外送，消纳有保障；但第二批在“十四五”期间尚存 92GW 电力外送能力缺口。由于 22 年国网实际开工低于规划目标，目前规划外送通道仅有 1 条在建，考虑到特高压相比风电、光伏更长的建设周期，西北地区消纳压力或进一步加重。解决消纳问题需要源网荷储解决消纳问题需要源网荷储多方助力多方助力 电源侧：收益机制优

4、化带动“十四五”煤电灵活性改造积极性提升，预计贡献系统调节能力 30-40GW。电网侧：经济性和必要性支撑特高压新建，我们预计“十四五”开工 8 交 10 直；同时由于 22 年开工不及预期，23-24 年有望迎来密集开工建设期。负荷侧：开展需求响应削峰的投资成本仅为新建发电厂的 14%-20%，性价比突出，我们预计 25 年需求响应能力达到 82GW。储能侧：1）抽水蓄能：21 年价格机制理顺后，建设积极性显著提升，我们预计“十四五”将有 40GW+项目开工。2）电化学储能：新能源强制配储政策叠加独立共享储能模式带来的经济性边际改善，装机增长潜力大。假设假设 25 年电化学储能累计装机年电化

5、学储能累计装机 50GW，则，则风、光消纳空间为风、光消纳空间为 718、919GW 电力系统运行面临两大核心问题，即保供和消纳。保供意味着所有电源最大出力需满足最大用电负荷，消纳则意味着常规电源最小出力满足最小净负荷。而储能、需求响应等灵活性调节手段，则在负荷高峰时段放电/削峰，在负荷低谷时段充电/填谷。因此，基于保供和消纳要求，假设 25 年电化学储能累计装机为 50GW，我们测算煤电累计装机至少为 723GW，风电、光伏消纳空间为 718、919GW。此外，当 25 年电化学储能累计装机每提升10GW，风电、光伏消纳空间分别增加 39.0、17.7GW。因此，我们认为未来电化学储能装机可

6、为风光消纳空间提供较大弹性，从而实现协同发展。风险提示：特高压核准、建设进度不及预期，电化学储能上游原材料价格超预期上涨，新能源强制配储政策执行力度不及预期。(31)(23)(15)(7)1Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23(%)电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 电力设备与新能源电力设备与新能源 正文目录正文目录 随风光大基地建成，消纳问题值得关注随风光大基地建成，消纳问题值得关注.5 消纳问题源于风光发电和用电负荷在时空上的错配.5 回顾历史：严重的弃风弃光问题曾导致部分地区新增装机受限.6 立足当下：全国范围内消纳情况