汽车行业：26年2季度末公募基金低配汽车行业1.34pct-260729（22页）.pdf

核心结论速览： 汽车板块仓位降至历史低位，逆向布局窗口或已开启：1.94%的配置比例处于历史较低水平，低配幅度从0.08%扩大至1.34%。历史规律显示，仓位低点往往对应板块底部，逆向布局价值凸显。 “龙头抱团”瓦解，“细分成长”崛起：比亚迪、潍柴动力等传统龙头遭大幅减持（合计-70亿），而春风动力（+13.4亿）、恒帅股份（+8.4亿）等中小市值成长标的获增持。机构配置思路从“规模优先”转向“成长优先”。 摩托车及其他是唯一亮点：在汽车行业整体低配背景下，摩托车及其他是唯一实现超配（+0.19pct）的子板块。春风动力作为全地形车和摩托车龙头，重仓基金数从79家跃升至99家，获资金持续加仓。 零部件仓位回落最明显：汽车零部件配置比例从25Q1的高点持续回落至1.31%（-1.39pct），低配0.89pct。零部件作为汽车板块最大子行业，仓位大幅回落可能孕育着细分赛道的配置机会。 增持方向：出海+机器人+新势力：增持个股集中在出海高景气（春风动力/涛涛车业）、机器人产业链（恒帅股份/北特科技）、新势力（赛力斯）三条主线。 广发证券继续看好机器人链条：建议“逻辑比事实更真实”，26年更多从汽车行业内的场景分析推演头部参与者的置信度及仓位。H2：仓位低点的历史规律——逆向布局窗口或已开启。1.94%配置比例处于历史低位。汽车行业公募基金配置比例的上一高点为2014年三季度末的6.20%，此后整体呈下滑趋势。2020年三季度以来随新能源、智能化的快速发展有所回升，2023年二季度至2025年一季度配置率明显回升。但2025年二季度以来，配置比例持续回落至1.94%。低配幅度从0.08%扩大至1.34%。26Q1汽车行业低配仅0.08个百分点，基本处于标配状态。26Q2低配幅度扩大至1.34个百分点，是近年来低配幅度最大的季度之一。历史规律：仓位低点往往对应板块底部。回顾历史，汽车行业基金配置比例的低点往往对应板块的阶段性底部。2018年底配置比例降至2%以下后，2019-2020年板块迎来估值修复；2022年Q4配置比例回落后，2023年Q2又迎来回升。当前1.94%的配置水平和1.34%的低配幅度，可能意味着悲观预期已充分定价。广发证券虽未直接给出“底部”判断，但仓位数据的极端化通常意味着市场情绪的过度反应，逆向布局的窗口正在打开。H2：机构配置思路转变——从“龙头抱团”到“细分成长”。传统龙头遭大幅减持。比亚迪（-38.6亿元）、潍柴动力（-32.1亿元）、宇通客车（-23.1亿元）、九号公司（-17.1亿元）、拓普集团（-14.2亿元）、新泉股份（-11.2亿元）、银轮股份（-10.3亿元）等传统龙头和明星标的遭大幅减持，合计减持金额超过140亿元。中小市值成长获增持。春风动力（+13.4亿元，重仓基金数79→99）、恒帅股份（+8.4亿元）、华懋科技（+6.7亿元）、福赛科技（+6.0亿元）、长源东谷（+5.0亿元）、飞龙股份（+4.7亿元）、模塑科技（+3.7亿元）、涛涛车业（+3.0亿元）等中小市值标的获增持。配置思路转变的启示。机构从“龙头抱团”转向“细分成长”，反映了在汽车行业整体景气度阶段性回落的背景下，资金更倾向于寻找具备独立成长逻辑的细分赛道和中小市值标的。对于投资者而言，这意味着汽车板块的投资机会正在从“β”转向“α”——行业性机会让位于个股和细分赛道的结构性机会。H2：重点增持方向——出海+机器人+新势力。方向一：出海高景气。春风动力（全地形车/摩托车出口龙头，重仓基金数99家）、涛涛车业（全地形车/高尔夫球车出口，54家）、恒帅股份（微电机出口，获增持8.4亿）等受益于海外需求高景气的标的持续获得资金青睐。方向二：机器人产业链。恒帅股份（微电机/执行器）、北特科技（精密加工）、贝斯特（精密零部件）等机器人产业链标的进入增持名单。广发证券继续看好机器人链条，“逻辑比事实更真实”，从汽车行业内的场景分析推演头部参与者的置信度及仓位。方向三：新势力整车。虽然比亚迪遭大幅减持，但赛力斯、小鹏汽车、零跑汽车等新势力标的仍被机构看好。广发证券将吉利汽车、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、零跑汽车列为右侧标的（经营面向上），体现了对新势力在智能化、产品周期等方面的积极预期。H2：投资节奏与配置建议。短期：关注仓位极端低点后的超跌反弹机会，重点跟踪出海高景气、机器人产业链等增持方向。中期：关注汽车零部件仓位回落后细分赛道的配置机会（智能驾驶、轻量化、热管理等）。长期：机器人产业链从“概念”到“业绩”的验证，汽车行业内的场景机会。风险提示：季报信息局限性、灵活配置型基金仓位不稳定、宏观经济不确定性、行业竞争加剧。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：2026Q2汽车板块基金仓位处于什么水平？配置比例1.94%，处于历史较低水平，低配幅度从0.08%扩大至1.34%，是近年来低配幅度最大的季度之一。Q2：哪些方向获得机构增持？出海高景气（春风动力/涛涛车业）、机器人产业链（恒帅股份/北特科技）、新势力整车（赛力斯等）三条主线。Q3：传统龙头为何遭减持？比亚迪、潍柴动力等传统龙头遭大幅减持（合计-70亿），反映机构从“龙头抱团”转向“细分成长”的配置思路切换。Q4：摩托车及其他为何能实现超配？在汽车行业整体低配背景下，摩托车及其他是唯一超配子板块（+0.19pct）。春风动力重仓基金数从79家跃升至99家，是全地形车/摩托车出口高景气的典型代表。Q5：广发证券对机器人链条的态度是什么？继续看好，建议“逻辑比事实更真实”，从汽车行业内的场景分析推演头部参与者的置信度及仓位。数据来源说明。本页面内容基于广发证券《2026年2季度末公募基金低配汽车行业1.34pct》（分析师：张力月、闫俊刚、陈飞彤，2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自Wind、基金季度报告及广发证券发展研究中心。