银行业2026年二季度央行贷款投向点评：贷款投向延续“K”型分化-260729（6页）.pdf

核心结论速览： 科技型中小企业贷款增速20.1%，高新技术企业贷款增速14.6%：2Q26末科技领域贷款维持双位数高增，高新技术企业贷款季内新增5700亿（同比多增2400亿），占新增对公贷款比重22%（高于去年同期的11.2%），反映政策引导下信贷资源持续向科技领域倾斜。 绿色贷款增速14.5%，季内新增5300亿：基础设施绿色升级（15.9%/占比45%）为主要投向，能源绿色低碳转型增速仅5.8%，生态保护修复9.5%，绿色贷款内部结构亦呈现分化。 重工业中长贷增速降至4.9%，基建中长贷降至4.8%：2Q季内重工业中长贷减少600亿（同比少增2200亿），基建中长贷减少900亿（同比少增5500亿）。固定资产投资偏弱叠加地方债务置换，传统领域信贷增长乏力。 房开贷负增8.5%，季内减少5241亿：房地产开发贷款余额12.7万亿，负增幅度较1Q末扩大3.4pct。上半年房地产开发投资-18%，商品房销售面积-11.6%，供需两弱格局延续。 按揭贷款负增3.8%，季内减少4252亿：按揭贷款余额降至36.3万亿，同比多减2618亿。居民就业收入预期未改善，置业观望情绪浓，提前还款意愿仍处高位。 非房消费贷负增1.7%，延续1Q25以来逐季降速：经营贷增速降至2.8%（2Q23以来逐季下行），非房消费贷-1.7%。社零累计增速仅1.3%，居民消费能力和意愿均不足。一、K型分化的两股力量。1.1 新兴领域：科技、绿色双位数高增。科技领域信贷高增的驱动因素：2Q26末，高新技术企业贷款余额21.5万亿，同比增速14.6%，环比上季末提升1pct。季内新增5700亿，同比多增2400亿，占季内新增对公贷款比重22%，高于去年同期的11.2%。科技型中小企业贷款增速20.1%，虽环比下降0.8pct，但仍维持20%以上高增速。科技领域贷款高增的驱动力： 政策引导：央行MPA考核将科技金融纳入重要指标。 产业趋势：AI、半导体、新能源等科技产业信贷需求旺盛。 银行转型：商业银行主动加大科技金融布局。绿色贷款的结构特征：2Q26末，绿色贷款余额同比增长14.5%，季内新增5300亿。分用途看： 基础设施绿色升级：增速15.9%，存量占比45%（最大投向）。 能源绿色低碳转型：增速仅5.8%，存量占比18%。 生态保护修复和利用：增速9.5%，存量占比11%。绿色贷款内部亦呈现分化——基础设施类绿贷增速最高，能源转型类增速偏低，反映绿色信贷的重点仍集中于基础设施建设领域。1.2 传统领域：重工业、基建、房地产增长乏力。重工业与基建：2Q26末，重工业中长期贷款增速4.9%（环比-1.1pct），季内减少600亿（同比少增2200亿）；基建中长期贷款增速4.8%（环比-1.3pct），季内减少900亿（同比少增5500亿）。两者增速均已降至5%以下，且季度内余额出现净减少，反映传统信贷需求不足。原因分析： 固定资产投资增长偏弱。 地方政府隐性债务置换拖累存量。 企业债融资渠道部分替代银行贷款。 传统行业产能扩张意愿不强。房地产：房开贷增速-8.5%（环比-3.4pct），季内减少5241亿（同比多减4632亿）。房地产贷款总体-4.9%，季内减少9533亿。供需两弱格局下，涉房贷款持续负增长。二、房地产贷款：供需双弱格局延续。2.1 房地产开发贷。2Q26末，房地产开发贷款余额12.7万亿，同比增速-8.5%，负增幅度较1Q末扩大3.4pct。季内房开贷减少5241亿，同比多减4632亿。房地产市场的核心矛盾： 供给端：上半年房地产开发投资累计同比-18%，新开工面积持续收缩。 需求端：新建商品房销售面积-11.6%，销售额-13.6%。 库存端：市场库存高企，去化压力大。 资金端：部分房企经营压力大，融资渠道受限。2.2 按揭贷款。2Q26末，按揭贷款余额降至36.3万亿，同比增速-3.8%，季内减少4252亿，同比多减2618亿。按揭贷款持续负增长的原因： 居民就业、收入预期未实质性改善。 房地产销售转入淡季，区域间“冷热不均”。 居民置业观望情绪较浓。 提前还款意愿较高（早偿率虽较前期高点下降但仍处高位）。2.3 政策展望。金融“十六条”和经营性物业贷款两项政策展期将于2026年末到期，届时部分房企或面临偿债压力。预估支持性政策将到期后顺延，但对公房地产领域贷款新增投放难有明显改善。零售端，居民就业、收入、预期等长周期变量未见明显好转，按揭读数或延续负增长。三、零售贷款：居民端加杠杆意愿不足。3.1 经营贷：逐季下行。2Q26末，住户经营贷同比增长2.8%，增速环比1Q末下降0.9pct，延续2Q23以来逐季下行态势。2Q单季居民经营贷减少995亿，同比少增2268亿。个体工商户等零售小微客群经营情况与居民消费景气度相关性较高。内需偏弱大背景下，小微客群信贷需求收缩，风险暴露增多，经营贷投放较难“独善其身”。3.2 非房消费贷：负增扩大。2Q26末，非房消费贷同比增速-1.7%，较上季末下降1.5pct，延续1Q25以来逐季降速走势。季内非房消费贷减少1390亿，同比少增2990亿。上半年社零累计同比增速1.3%，延续2025年下半年以来逐月下行走势。就业、收入预期未有实质性改善，房价下跌侵蚀居民资产负债表，消费能力及意愿均不足。四、投资启示与行动指南。4.1 银行信贷结构的变化方向。 科技、绿色等新兴领域信贷持续高增，成为银行资产扩张的主要方向。 传统领域（重工业、基建、房地产）信贷需求不足，占比持续下降。 零售贷款整体疲弱，居民加杠杆意愿不足。4.2 跟踪信贷数据的关键指标。 科技、绿色贷款增速变化（判断政策引导效果）。 房地产贷款负增幅度（判断风险释放进程）。 零售贷款增速拐点（判断居民端复苏时点）。4.3 关注的风险点。 涉房贷款质量风险（房地产企业偿债压力）。 零售贷款资产质量（居民收入压力传导）。 传统行业信贷需求不足对银行息差的压力。五、延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。六、FAQ。问：2026年二季度贷款投向的总体特征是什么？答：贷款投放延续“K”型分化——科技、绿色等新兴领域双位数高增，重工业、基建、房地产等传统领域增长乏力。对公贷款增速8.2%高于各项贷款3pct，零售贷款负增1.3%。问：科技领域贷款为何高增？答：高新技术企业贷款+14.6%（季内新增5700亿，占新增对公贷款22%），科技型中小企业+20.1%。政策引导（MPA考核）+产业趋势（AI/半导体需求旺盛）+银行转型（主动加大科技金融布局）三重驱动。问：房地产贷款负增的原因是什么？答：房开贷-8.5%（季内减少5241亿），按揭-3.8%（季内减少4252亿）。房地产市场仍处筑底阶段，开发投资-18%，销售面积-11.6%，销售额-13.6%，供需两弱格局延续。问：零售贷款为何持续走弱？答：住户贷款-1.3%，经营贷增速降至2.8%（2Q23以来逐季下行），非房消费贷-1.7%（1Q25以来逐季降速）。就业、收入预期未改善，居民资产负债表修复缓慢。问：下半年信贷投放的展望如何？答：对公端关注8000亿政策性金融工具和7550亿中央预算内投资落地；零售端需求修复预计缓慢，需就业、收入、预期等长周期变量出现实质性改善。七、数据来源说明。本报告数据来源于：光大证券《贷款投向延续“K”型分化——2026年二季度央行贷款投向点评》研究报告、人民银行、Wind等。