【中国银河】A股有色金属行业2026Q2基金持仓分析：机构大幅减持，有色持仓回落至近年低点-260725（8页）.pdf

核心结论速览： 公募基金创纪录减持有色金属，持仓降至近3年低点：2026Q2主动权益基金对有色金属持仓从3.22%骤降至1.98%，单季减持1.24个百分点，创2010年以来最大单季减持幅度。黄金板块持仓降至0.18%，为近4年低点，接近2022Q2金价周期底部。 金铜铝锂遭机构集中减持，钨稀有小金属逆势加仓：黄金（-0.59pct）、铜（-0.35pct）、铝（-0.33pct）、锂（-0.18pct）是减持最集中的方向；钨（+0.09pct）、其他稀有小金属（+0.12pct）、磁性材料（+0.06pct）获机构逆势加仓。AI概念驱动的钨、镍、磁性金属成为机构调仓方向。 前十大重仓股全面洗牌，8家为新晋：博迁新材（106亿元）、中钨高新（43亿元）、东方钽业（34亿元）等8家新入前十大重仓股。紫金矿业仍以121亿元持仓居首，但铜板块整体遭减持。 黄金持仓降至周期底部，金价有望触底回升：黄金板块持仓0.18%已接近2022Q2水平。美国6月通胀不及预期、美伊冲突逐步缓和，金价有望在震荡中触底回升。机构仓位回补将带动黄金板块反弹。 矿端供应紧张+库存去化，铜板块基本面持续收紧：铜矿短缺向精铜传导，国内精铜库存大幅去化。美国232铜关税调查建议阶梯加税引发虹吸效应，非美地区精铜短缺加剧。 锂市场Q3有望从弱预期向强现实转化：7-8月锂电全市场排产持续增长，九岭锂业等国内锂盐厂停产检修，津巴布韦锂矿进口低于预期，国内碳酸锂库存加速去化。H2：黄金板块——持仓降至近4年低点，反弹窗口临近。持仓0.18%接近2022Q2周期底部。2026Q2主动权益类公募基金对A股黄金板块的持仓比例降至0.18%，环比下降0.59pct，已降至近4年的低点。从历史数据看，当前黄金板块的持仓水平已接近2022Q2金价周期底部的位置。当机构持仓降至这一极端水平时，往往对应着金价的阶段性底部区域，后续仓位回补将带动板块反弹。金价触底回升的三大驱动因素。美国6月通胀数据不及预期，后续大概率将持续降温，美联储加息预期边际减弱；美伊冲突虽在波折中持续，但市场反应或将逐步钝化；叠加机构持仓处于历史低位，黄金板块的利空因素正在逐步消化。重点个股分析。黄金板块中机构重仓且减持幅度较大的个股包括：赤峰黄金（减持5.76pct至3.20%）、山金国际（减持3.81pct至2.47%）。这些个股在当前持仓低位下，具备更大的仓位回补弹性。建议关注赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：铜板块——矿端紧缺持续，库存加速去化。基金大幅减持后，铜板块配置价值显现。2026Q2铜板块持仓占比从0.86%降至0.51%，环比下降0.35pct，是工业金属中减持幅度最大的子行业之一。经过大幅减持后，当前铜板块的基金持仓已处于相对低位。供需基本面持续收紧。矿端供应紧张加剧，铜矿短缺正在向精铜传导。国内精铜库存大幅去化，反映供需基本面正在收紧。美国232铜关税调查建议精炼铜阶梯加税，引发美国市场精铜虹吸效应持续，或将加强非美地区的精铜短缺。重点个股分析。紫金矿业以121亿元持仓市值仍为有色金属行业第一重仓股，但铜板块整体遭减持。洛阳钼业持仓32亿元、西部矿业持仓24亿元、藏格矿业持仓17亿元。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、江西铜业。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：锂板块——Q3基本面改善，库存加速去化。锂持仓降至0.18%，市场预期过于悲观。2026Q2锂板块持仓占比从0.36%降至0.18%，环比下降0.18pct，降幅显著。市场对锂行业供需格局的过度担忧导致机构大幅减仓，但基本面正在发生积极变化。Q3需求上行+供给收缩。需求端，国内锂电全市场7、8月总排产持续环比增长，2026Q3锂需求有望继续上行。供给端，7、8月九岭锂业等国内锂盐厂停产检修，津巴布韦锂矿原料进口三季度上中旬或低于预期。供需两端共同作用下，2026Q3国内碳酸锂库存或加速去化。锂市场从弱预期向强现实转化。随着Q3基本面的改善，锂市场有望从弱预期向强现实转化，机构仓位回补将推动板块估值修复。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、国城矿业。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：AI产业链新材料——机构逆势加仓的新方向。钨板块持仓+0.09pct至0.17%。钨板块是2026Q2少数获得机构加仓的有色子行业之一，持仓占比从0.08%升至0.17%，环比+0.09pct。中钨高新以43亿元持仓位列有色重仓股第三，厦门钨业以29亿元位列第六。钨作为高端制造和军工领域的关键材料，受益于AI产业链的延伸和国产替代逻辑。其他稀有小金属持仓+0.12pct至0.37%。其他稀有小金属板块持仓占比从0.25%升至0.37%，环比+0.12pct，是加仓幅度最大的子行业。东方钽业以34亿元持仓位列第四，受益于钽在半导体、航空航天等高端领域的应用前景。磁性材料持仓+0.06pct至0.07%。磁性材料板块持仓占比从0.01%升至0.07%，环比+0.06pct。龙磁科技、海星股份等磁性材料标的获机构明显加仓，主要受益于AI服务器、新能源汽车电机等下游需求的拉动。AI概念新材料成为机构调仓方向。在市场风格驱动下，钨、镍、磁性金属等与AI产业链相关的小金属细分板块获得机构关注。博迁新材以106亿元持仓位列有色重仓股第二，正是AI产业链对镍基材料需求的典型代表。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：基金调仓详解——增持与减持个股清单。2026Q2基金重点加仓个股TOP10。| 代码 | 名称 | 基金流通股加仓比 | 子行业 ||||||| 920078.BJ | 旗兴新材 | +5.80pct | - || 000962.SZ | 东方钽业 | +5.29pct | 其他小金属 || 300835.SZ | 龙磁科技 | +4.23pct | 磁性材料 || 605376.SH | 博迁新材 | +4.05pct | 镍 || 603115.SH | 海星股份 | +3.52pct | - || 603271.SH | 永杰新材 | +3.20pct | - || 600338.SH | 西藏珠峰 | +3.02pct | - || 601168.SH | 西部矿业 | +2.91pct | 铜 || 688231.SH | 隆达股份 | +2.86pct | - || 000506.SZ | 招金黄金 | +2.47pct | 黄金 |2026Q2基金重点减仓个股TOP10。| 代码 | 名称 | 基金流通股减持比 | 子行业 ||||||| 300855.SZ | 图南股份 | -6.63pct | - || 600988.SH | 赤峰黄金 | -5.76pct | 黄金 || 002379.SZ | 宏桥控股 | -5.00pct | 铝 || 600961.SH | 株冶集团 | -4.63pct | - || 600301.SH | 华锡有色 | -4.41pct | - || 000603.SZ | 盛达资源 | -3.93pct | - || 000975.SZ | 山金国际 | -3.81pct | 黄金 || 600595.SH | 中孚实业 | -3.47pct | 铝 || 000933.SZ | 神火股份 | -3.43pct | 铝 || 002532.SZ | 天山铝业 | -3.26pct | 铝 |（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：投资者行动指南。第一步：把握黄金板块的底部反弹机会。黄金板块持仓已降至0.18%，为近4年低点。关注赤峰黄金（持仓从8.96%降至3.20%，减持5.76pct，减持越充分反弹空间越大）、山金国际（减持3.81pct至2.47%）、中金黄金、山东黄金、湖南黄金。第二步：关注铜板块基本面改善。铜板块持仓从0.86%降至0.51%，矿端供应紧张、库存去化、虹吸效应持续。关注紫金矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、江西铜业。第三步：跟踪锂板块Q3基本面变化。锂持仓从0.36%降至0.18%，Q3需求上行+供给收缩，碳酸锂库存加速去化。关注天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、国城矿业。第四步：布局AI产业链新材料。钨、稀有小金属、磁性材料获机构逆势加仓。关注东方钽业（加仓5.29pct）、博迁新材（加仓4.05pct）、龙磁科技（加仓4.23pct）、中钨高新、厦门钨业。避坑指南。 避免忽视黄金持仓历史分位——0.18%已接近2022Q2周期底部，进一步下行空间有限。 避免忽视铜库存去化趋势——精铜库存大幅去化反映基本面收紧。 避免忽视锂Q3供需改善——停产检修+需求增长可能带来库存加速去化。 避免盲目追涨AI新材料——钨、稀有小金属等标的已有较大涨幅，需关注估值匹配度。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。延伸阅读。以上为报告核心内容分析，如需获取完整报告详细数据及全部个股持仓明细、各子行业完整持仓数据、机构调仓具体分析等完整内容，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：黄金板块当前持仓处于什么水平？0.18%，已降至近4年低点，接近2022Q2金价周期底部位置，后续仓位回补将带动黄金板块反弹。Q2：铜板块的投资逻辑是什么？矿端供应紧张加剧，铜矿短缺向精铜传导，国内精铜库存大幅去化，美国232铜关税虹吸效应加强非美地区精铜短缺。Q3：锂板块为什么可能在Q3迎来转机？需求端7-8月锂电排产持续增长，供给端国内锂盐厂停产检修、津巴布韦锂矿进口低于预期，碳酸锂库存加速去化。Q4：哪些子行业获得机构逆势加仓？钨（+0.09pct）、其他稀有小金属（+0.12pct）、磁性材料（+0.06pct），受益于AI产业链拉动。Q5：机构重点减仓了哪些个股？赤峰黄金（-5.76pct）、宏桥控股（-5.00pct）、图南股份（-6.63pct）、株冶集团（-4.63pct）、山金国际（-3.81pct）等。数据来源说明。本页面所有数据均基于中国银河证券研究院发布的《机构大幅减持，有色持仓回落至近年低点——A股有色金属行业2026Q2基金持仓分析》报告提取。