【东方证券】EASD 2026大会前瞻：国产管线密集兑现，MNC竞逐多维获益-260725（8页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。医药生物行业 行业研究|动态跟踪 事件：事件：EASD（欧洲糖尿病研究协会）大会是全球糖尿病及减重等代谢领域最重要、最前沿的国际大会之一，近日 EASD2026 大会公布收录的研究标题及部分摘要，本次大会共接受 1418 篇摘要，正式会议将于 9 月 28 日至 10 月 2 日在意大利米兰召开。国产管线国产管线：后期临床数据后期临床数据密集密集兑现，产品竞争力进一步验证。兑现，产品竞争力进一步验证。本次 EASD 大会国产管线的看点更集中于后期临床证据

2、：甘李药业每周一次基础胰岛素 GZR4 将在SUPER-1 和 SUPER-2 研究中分别与甘精胰岛素 U100、德谷胰岛素进行比较；恒瑞医药口服小分子 GLP-1R 激动剂 HRS-7535、翰森制药 Olatorepatide 及博瑞医药BGM0504 将披露 III 期数据。此外，RAY1225、UBT251、HDM1005 等国产多靶点药物将披露更多 II 期临床数据，国产管线正密集从早期概念验证进入临床价值兑现阶段。MNC：重磅产品重磅产品集中集中亮相，竞争维度由减重亮相，竞争维度由减重幅度幅度向综合获益延伸向综合获益延伸。本次大会将披露瑞他鲁肽、Amycretin、CagriSem

3、a、CT-388、Petrelintide、Orforglipron 等潜在重磅产品的临床数据。在减重及降糖疗效持续提升的同时，MNC 的研发重点已进一步延伸至瘦体重保护、脂肪分布改善、糖尿病前期逆转、肾脏获益及停药后的体重管理。Trevogrumab 联合司美格鲁肽及多款 AMYR 药物的研究，表明全球减重药竞争正从“减得更多”转向“减得更好、更持久且伴随综合代谢获益”。EASD 2026 大会国内公司密集披露后期研究数据，有望进一步验证国产管线的疗效水平及国际竞争力。其中，每周一次胰岛素、口服小分子、多靶点药物等品种已进入关键临床兑现阶段。同时，ALK7 siRNA、AMYR激动剂、胰岛细

4、胞替代等前沿技术持续拓展下一代产品的差异化方向。建议关注临床数据确定性较高、产品具备国际竞争力的公司。相关标的：恒瑞医药(600276，买入)、众生药业(002317，买入)、信达生物(01801，未评级)、歌礼制药-B(01672，买入)、甘李药业(603087，买入)、翰森制药(03692，未评级)、通化东宝(600867，买入)、联邦制药(03933，未评级)等。风险提示风险提示 创新药研发失败的风险；市场竞争加剧的风险；创新药商业化的风险等。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2026 年 07 月 25 日 伍云飞 执业证书编号：S086

5、0524020001 香港证监会牌照：BRX199 021-63326320 胡俊涛 执业证书编号：S0860526040002 021-63326320 创新药准入破冰，国内放量再提速：2026 年国家基本药品目录点评 07-13 出海兑现渐近，低位静等风来：创新药板块观点（2026 年第 2 期）07-05 内外需求共振，行业边际向好：CXO行业动态跟踪报告 07-04 国产管线密集兑现，MNC 竞逐多维获益 EASD 2026 大会前瞻 看好（维持）医药生物行业动态跟踪 国产管线密集兑现，MNC竞逐多维获益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与

6、您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 EASD 2026 大会将于 9 月 28 日至 10 月 2 日在意大利米兰召开。该会议为全球糖尿病、肥胖和心肾代谢领域最重要的国际大会之一，每年集中发布大量代谢领域重要临床试验、机制研究及真实世界证据。国产管线：后期临床数据国产管线：后期临床数据密集密集兑现兑现，产品竞争力进一步验证，产品竞争力进一步验证。1）降糖：甘李药业每周一次基础胰岛素 GZR4的 SUPER-1和 SUPER-2研究均达到非劣效并显示 HbA1c 改善优势；通化东宝 THDB0206 实现 HbA1c 非劣效，并在餐后血糖控制方面优于赖脯胰岛素。2）减